中國園林網5月21日消息：31億的訂單項目終于催生出東方園林近8個月來的最高股價。
5月8日，東方園林（002310.SZ）發(fā)出公告稱，已與襄陽市人民政府簽署了《襄陽市景觀系統(tǒng)建設合作框架協(xié)議》，協(xié)議金額約為人民幣31.2134億元，為公司市政園林項目的最大單。
該公告一出，東方園林的股價應聲大漲，在當日創(chuàng)出了105元的新高。不過隨后幾日逐漸回落，截至5月17日，公司股價已回落至95.70元。
襄陽項目無疑是個好故事。然而記者查詢公司一季報后發(fā)現(xiàn)，東方園林目前簽署的市政園林項目達15個，其中6個尚未開工，剩下的項目中，鞍山、本溪、淄博等項目的平均回款金額僅為1000多萬。
項目過多，進展緩慢且回款太少，造成了東方園林資金鏈的嚴重緊張。而襄陽項目的預先墊資，又將占據公司較大的流動資金。大訂單的故事還能講多久？
“這個31億的項目要歷時四年，平均一年8億不到，而且今年到目前尚未開工，不會給公司造成太大的資金壓力。”東方園林證券代表唐海軍告訴記者。
襄陽項目尚未開工
東方園林公告顯示，工程發(fā)包人應將支付景觀工程款的資金納入相應年度政府預算。可即使每年資金只有8億元，對襄陽市政府的資金也是很大考驗。而記者查閱了襄陽市2012年財政預算草案，發(fā)現(xiàn)今年襄陽市預算支出一共約為47億元，其中涉及環(huán)境保護和城鄉(xiāng)社區(qū)事務支出僅為8億。
為此，記者5月16日來到襄陽進行實地調查。在調查中發(fā)現(xiàn)，目前襄陽的項目確實還處在政府前期的整治階段，東方園林等后期景觀建設的公司目前尚未介入，按協(xié)議里說的5月份開工有難度。
在襄水河南渠兩岸景觀項目施工地，記者看到，挖土機還不斷在渠邊挖土。據了解，這目前是襄陽市政府對南渠進行的景觀、排污、水土保持、環(huán)境保護等綜合治理，為前期整治階段，總投資3400多萬元。一位張姓師傅告訴記者：“這個路段今年3月份開工，它原是個臭水溝。”記者沿著整個襄水河路段行走，一位路段施工的李師傅告訴記者，附近的拆遷才做完，整治工程剛剛開始。
在談及襄陽市政府是否有能力支付31億總工程款時，一位知情人士告訴記者：“現(xiàn)在襄陽的發(fā)展勢頭很好，工程款分期分批付，壓力不會很大。只要東方園林初期有足夠現(xiàn)金流支撐，風險可以掌控。”
保障地塊轉型房地產
事實上，東方園林并不怕襄陽政府沒錢還。在本次協(xié)議中，襄陽市政府指定了四個保障地塊，以其出讓收入作為支付景觀工程款的來源之一。這也是東方園林近年來為防止壞賬，采用的“土地保障回款模式”。
“該模式是東方園林轉身房地產的一個征兆。目前政府給東方園林的保障地塊多為住宅或者商用，現(xiàn)在對地產進行調控，如果政府轉讓土地時流拍，東方園林極有可能借此將其攬入懷中。” 一位券商研究員告訴記者。他透露，東方園林目前抓住了地方政府想建“宜居城市”的心理和需求，直接與政府高層談，根據核心項目做出框架協(xié)議，可以很快地獲取到市政項目。
該人士還透露，去年東方園林的實際控制人又成立了東方城置地，與東方園林景觀走，一條龍下來，不乏由市政園林逐漸轉型為地產園林的可能。
對上述說法，唐海軍表示，東方園林目前沒有轉型房地產計劃，也不會直接受讓政府地塊。而對于東方城置地問題，因為不是一個公司，不方便回應。
現(xiàn)金流能否支撐？
東方園林的訂單故事能講多久，取決于公司的資金鏈。與同行其他公司相比，東方園林經營活動回收的現(xiàn)金僅占營業(yè)收入48%，低于普邦園林(002663,股吧)的87%、棕櫚園林(002431,股吧)的61%和鐵漢生態(tài)(300197,股吧)的59%。
一季報顯示，東方園林目前的應收賬款仍高達12億；經營活動產生的現(xiàn)金流為-3.8億，較去年同期減少105%；投資活動產生的現(xiàn)金流也接近-1億，較去年同期減少1441%。
唯一值得期待的是增發(fā)。其申請從去年開始就在證監(jiān)會審核，截至目前仍未獲批。“公司的增發(fā)申請確實仍在證監(jiān)會審核，目前沒有變化。”唐海軍表示。
此時出現(xiàn)31億元大單，公司的現(xiàn)金流都能支撐？對此，唐海軍回應稱，銀行方面之前批準了公司27億的授信額度，今年的現(xiàn)金流也會隨著營業(yè)收入的增加有所改善，應收賬款在慢慢回籠，公司現(xiàn)在的資金鏈沒有問題，也不會被這個分期付款的31億訂單“壓垮”。
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(來源：華夏時報 )