光伏等新能源領(lǐng)域被視為發(fā)展風口，引得各行各業(yè)均想從中分得一杯羹，紛紛玩起了跨界。近日，乾景園林（603778.SH）發(fā)布多條公告，宣布將進行股份轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)新股和資產(chǎn)并購，計劃在易主的同時，切入大熱的光伏行業(yè)，計劃雙主業(yè)發(fā)展。
乾景園林的這一系列舉措受到多方關(guān)注，更遭到上交所的連環(huán)“拷問”，質(zhì)疑其發(fā)展光伏業(yè)務(wù)的能力和真實的動機，詢問其是否存在迎合熱點維持股價的情形。11月24日，乾景園林發(fā)布了《關(guān)于控制權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)交易事項的二次問詢函的回復(fù)公告》，著重對標的公司的業(yè)績承諾、收購資金來源、跨界光伏的不足和風險等問題進行了披露答復(fù)，并否認了切入光伏是“蹭熱度”。
記者注意到，近年來，乾景園林主營業(yè)務(wù)的盈利能力在行業(yè)內(nèi)缺乏競爭力，在試水文旅、環(huán)保、公墓等多個行業(yè)失敗后，業(yè)績連續(xù)下降，凈利潤已連虧兩年。
11月25日，江蘇四維咨詢集團董事長，知名財稅審專家劉志耕在接受《華夏時報》記者采訪時表示，上市公司從園林行業(yè)切入光伏賽道，行業(yè)跨度巨大，之后更是需要大量的投入。而光伏行業(yè)的發(fā)展狀態(tài)起伏不定，還存有諸多不確定性。乾景園林切入光伏賽道需要承擔非常多的風險。
記者了解到，在控制權(quán)轉(zhuǎn)讓提示性公告披露前6個交易日，乾景園林的股價累計漲幅已經(jīng)高達20.21%，而截至2022年11月30日13:00，乾景園林股價近一個月的漲幅為105.61%，近一年的漲幅為45.56%。
易主跨界連遭質(zhì)疑
距離上次易主計劃“夭折”僅僅4個月的時間，乾景園林又緊鑼密鼓地張羅起了第三次“賣殼”。
11月9日，乾景園林發(fā)布多條公告，宣布進行股份轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)新股和資產(chǎn)并購。乾景園林稱，擬將控制人回全福、楊靜所持有的8%的股份以4.12元/股的價格轉(zhuǎn)讓給國晟能源，轉(zhuǎn)讓總價約為2.12億元。同時，乾景園林擬向國晟能源非公開發(fā)行股票，發(fā)行總價約為4.69億元。交易完成后，國晟能源將持有乾景園林29.23%股份，成為新的控股股東。除此以外，乾景園林還計劃以1.54億元現(xiàn)金收購國晟能源持有的7家企業(yè)的股權(quán)。
此前，乾景園林已經(jīng)兩次尋求國資接盤未果。上交所公告顯示，2020年1月10日，乾景園林公告稱因陜西省國資委審批不通過而終止了與陜西水務(wù)的股權(quán)出讓交易。2022年6月30日，乾景園林公告稱因發(fā)展規(guī)劃意見不一致而終止了與海南旅投的轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
值得注意的是，乾景園林公告稱，擬收購的7家公司為國晟能源布局光伏行業(yè)的部分資產(chǎn)，而本次非公開發(fā)行的募集資金將用于光伏組件業(yè)務(wù)、電池業(yè)務(wù)的開發(fā)和生產(chǎn)。這意味著乾景園林將從園林綠化跨界到新能源光伏。
記者了解到，這并不是乾景園林第一次涉足新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。據(jù)悉，此前，乾景園林還“試水”文旅、環(huán)保、公墓等多項園林綠化之外的業(yè)務(wù)，雖然跨度并沒有光伏大，但是最后均以失敗告終。
乾景園林的一系列大動作遭到了上交所的連環(huán)追問。11月10日，易主和并購公告剛剛發(fā)布，乾景園林就收到了來自上交所的第一次問詢，上交所對乾景園林的交易目的、收購方資金來源、收購人資格與控制權(quán)穩(wěn)定性、交易相關(guān)風險、標的資產(chǎn)質(zhì)量和估值合理性、交易對上市公司的內(nèi)幕信息管控等七個方面提出了疑問。11月17日，乾景園林對其進行了回復(fù)。但是，上交所隨即又對其發(fā)起了第二次問詢，對標的資產(chǎn)質(zhì)量及保障措施、標的資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式、收購人資金來源、資產(chǎn)收購原因及合理性等四個方面繼續(xù)發(fā)問。
11月24日，乾景園林發(fā)布了《關(guān)于控制權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)交易事項的二次問詢函的回復(fù)公告》，著重對標的公司的業(yè)績承諾、收購資金來源、跨界光伏的不足和風險等問題進行了披露和答復(fù)，否認了迎合熱點維持股價的情形。
記者了解到，在控制權(quán)轉(zhuǎn)讓提示性公告披露前6個交易日，乾景園林的股價累計漲幅已經(jīng)高達20.21%，控制權(quán)和資產(chǎn)交易公告披露前一交易日，乾景園林的股價出現(xiàn)了漲停。據(jù)悉，截至2022年11月30日13:00，乾景園林股價近一個月的漲幅為105.61%，近一年的漲幅為45.56%。
劉志耕指出，上市公司應(yīng)該依靠主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營和業(yè)績的提升來回饋投資者。僅靠權(quán)宜之計，甚至冒險的方法來刺激股價，企業(yè)的規(guī)范性、穩(wěn)定性會遭到質(zhì)疑，甚至會被認為弄虛作假。
是否將連虧三年？
“如果上市公司一再尋求對公司控制權(quán)的變更，尋求被借殼，這在很大程度上意味著上市公司對自身原有業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)缺乏信心?！眲⒅靖治鲋赋?。
近些年，乾景園林現(xiàn)有業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)不甚理想。財報數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年乾景園林的總營收分別為2.59億元、1.77億元，同比下滑分別為28.25%、31.6%。園林工程、園林設(shè)計為乾景園林的主營業(yè)務(wù)，其中園林工程的占比最高，是最為核心的業(yè)務(wù)模塊。但是，乾景園林核心業(yè)務(wù)的盈利能力十分有限。據(jù)財報數(shù)據(jù)，2021年乾景園林園林工程業(yè)務(wù)的毛利率僅為4.85%，在各業(yè)務(wù)模塊中利率最低，遠低于園林設(shè)計56.13%的毛利率。
與同行業(yè)其他企業(yè)相比，乾景園林核心業(yè)務(wù)的毛利率也并不具有競爭優(yōu)勢。據(jù)悉，2021年杭州市園林綠化股份有限公司園林工程業(yè)務(wù)的毛利率為22.56%，比乾景園林園林工程業(yè)務(wù)同時期的毛利率高出近18個百分點。
值得注意的是，乾景園林已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)凈利潤虧損，且虧損面有不斷增大的趨勢。據(jù)財報數(shù)據(jù)，2020年和2021年，乾景園林凈利潤虧損金額分別為8065萬元和2.19億元。而2022年上半年，乾景園林凈利潤虧損金額為1592萬元，虧損仍在繼續(xù)。劉志耕表示，企業(yè)在連續(xù)兩年虧損的情況下，一般都會為第三年不再虧損而“努力奮斗”，以規(guī)避ST退市風險。
乾景園林在對上交所的回復(fù)中提到了“雙主業(yè)”的發(fā)展策略，計劃發(fā)展園林綠化的同時，轉(zhuǎn)型光伏產(chǎn)業(yè)。新注入光伏業(yè)務(wù)能否扭轉(zhuǎn)乾坤？事實上，目前，乾景園林擬并購的光伏企業(yè)營業(yè)狀況堪憂。據(jù)悉，國晟能源下屬的這7家公司均為今年新成立，目前僅有1家開展經(jīng)營，且處于虧損狀態(tài)。截至2022年8月底，國晟能源今年的營業(yè)收入僅為188.96萬元，凈利潤虧損為1191.93萬元。對此，乾景園林表示，推遲收購時間將可能導(dǎo)致交易價格大幅度上升，看好標的公司未來的發(fā)展，并透露截至 2022 年 11 月 10 日，公司光伏組件業(yè)務(wù)已與中廣核、中國電力等國企、央企簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并與中廣核簽訂1.94億元光伏組件銷售合同。
劉志耕表示，上市公司從園林行業(yè)切入光伏賽道，行業(yè)跨度巨大，之后更是需要大量的投入。而光伏行業(yè)的發(fā)展狀態(tài)起伏不定，還存有諸多不確定性。乾景園林切入光伏賽道需要承擔非常多的風險。
