延續(xù)著2020年的勢頭，2021年的A股結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)強化，兩極分化明顯。
這種兩極分化體現(xiàn)在兩個方面：一是大市值股票明顯且持續(xù)強于小市值股票。昨日A股主要指數(shù)全部收漲，但上漲上市公司家數(shù)僅784家，而下跌家數(shù)達到3295家。二是熱門行業(yè)和所謂的賽道股估值不斷拔高，傳統(tǒng)行業(yè)藍籌股估值持續(xù)處于低位。食品飲料、新能源汽車、生物醫(yī)藥等板塊頭部公司的估值在機構(gòu)資金抱團之下不斷創(chuàng)出新高，而傳統(tǒng)藍籌板塊特別是銀行板塊市盈率市凈率幾乎創(chuàng)下歷史新低，其市盈率與全部A股的比值接近10年歷史低位。
值得注意的是，兩極分化的另一面也對應(yīng)著不同行業(yè)大股東和管理層的不同態(tài)度。據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2020年漲幅前五的行業(yè)分別為生物醫(yī)藥、電氣設(shè)備、機械設(shè)備、食品飲料和電子行業(yè)，相應(yīng)減持的金額也大。
而在低迷的銀行板塊，不少股東則在討論如何籌措資金，何時出手穩(wěn)定股價。2020年以來，已有13家A股銀行披露股東和高管增持，涉及金額94億元，其中高管們自掏腰包買股票的金額達到1.17億元。此外，中信銀行、民生銀行的董事長和高管在港股市場展開了集體增持。銀行大股東和高管在行情疲弱時積極增持股份，是在向市場釋放積極信號，用真金白銀表明對公司業(yè)績有信心，但這些措施的效果似乎并不明顯，銀行等低市盈率板塊除了偶爾反彈之外，大多數(shù)個股并未擺脫疲弱走勢。
A股市場不再齊漲齊跌，這是一個顯著的進步，但資金對不同板塊的態(tài)度趨向極端背后的正反饋和負反饋機制也應(yīng)引起注意，特別是部分機構(gòu)作為投資者代理人角色本身天然存在的道德風(fēng)險不可忽視。
市場波動和風(fēng)格演化總體來說是市場自身運行的結(jié)果，但也要意識到，市場行穩(wěn)致遠離不開完善的機制，增持、回購和減持等都是正常的市場調(diào)節(jié)機制，增持回購可以表達對公司估值的態(tài)度，一定程度上起到穩(wěn)定股價的作用，減持套現(xiàn)一定程度上也能起到抑制市場非理性過熱的作用。
從“建制度、不干預(yù)”原則出發(fā)，讓市場機制更好發(fā)揮作用，提高市場定價效率，應(yīng)充分評估股份減持、增持、回購和員工持股以及其他各方面制度上的短板，提高實施層面上的便利性。
