7月19日，中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《中國(guó)人民銀行中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告（〔2020〕第7號(hào)）》（簡(jiǎn)稱《公告》），同意銀行間與交易所債券市場(chǎng)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)開(kāi)展互聯(lián)互通合作。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，銀行間與交易所債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，不僅可以至消除不同市場(chǎng)之間的債券價(jià)差，提高市場(chǎng)有效性，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，為實(shí)體企業(yè)融資降低成本，還將加大我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外資的吸引力。
外匯局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，境外投資者持有的境內(nèi)債券余額3691億美元，約人民幣2.61萬(wàn)億元。
中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從《公告》內(nèi)容來(lái)看，有兩個(gè)特點(diǎn)：一是農(nóng)商行暫未參與其中?！豆妗分赋?，銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)互聯(lián)互通實(shí)現(xiàn)的同時(shí)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、在華外資銀行以及境內(nèi)上市的其他銀行，可以選擇通過(guò)互聯(lián)互通機(jī)制或者以直接開(kāi)戶的方式參與交易所債券市場(chǎng)現(xiàn)券協(xié)議交易，暫未列入農(nóng)商行；二是銀行參與交易所現(xiàn)券協(xié)議交易或?qū)⒎砰_(kāi)；另外，具體操作細(xì)節(jié)尚待披露。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，《公告》主要有兩個(gè)亮點(diǎn)：一是允許銀行間和交易所債市合格投資者跨市場(chǎng)買賣債券；二是允許部分銀行參與交易所債券現(xiàn)券協(xié)議交易。由此前的“現(xiàn)券競(jìng)價(jià)”拓展到了“現(xiàn)券協(xié)議”，也為銀行進(jìn)入交易所市場(chǎng)開(kāi)展債券大額交易提供了便利。未來(lái)，銀行間和交易所債市之間還存在著上位法、主管機(jī)構(gòu)、發(fā)行準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等一系列差異，有待進(jìn)一步整合統(tǒng)一。
國(guó)盛證券研報(bào)表示，推進(jìn)債券市場(chǎng)互聯(lián)互通有四方面影響，一是為交易所債券市場(chǎng)引入更多資金，利好公司債等品種。二是減小甚至消除不同市場(chǎng)之間的債券價(jià)差，提高市場(chǎng)有效性。三是能夠幫助疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，助力寬信用。四是為實(shí)體企業(yè)發(fā)債提供更好的環(huán)境，助力降成本。
近年來(lái)債券市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)，成交活躍。據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至6月末，我國(guó)債券市場(chǎng)托管余額107.8萬(wàn)億元，居世界第二，其中公司信用類債券托管余額達(dá)到25萬(wàn)億元。成交量方面，2019年債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易量217.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)38.6%。其中，銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易量209.0萬(wàn)億元，日均成交8360.1億元，同比增長(zhǎng)39.6%；交易所債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易量8.4萬(wàn)億元，日均成交342.3億元，同比增長(zhǎng)40.3%。
“我國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)成為全球第二大債券市場(chǎng)。”李湛表示，本次《公告》的發(fā)布，是我國(guó)債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)一步完善的體現(xiàn)，使得各品種債券跨市場(chǎng)流通的便利性提升。此外，隨著近年評(píng)級(jí)和監(jiān)管體系的逐步完善和統(tǒng)一，我國(guó)債券市場(chǎng)的公開(kāi)性、公平性、交易便利性和流動(dòng)性得到提升，有助于國(guó)際投資者更好的參與到我國(guó)債券市場(chǎng)交易中來(lái)，從而進(jìn)一步加大我國(guó)債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放程度。
魯政委對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《公告》的實(shí)施，也相當(dāng)于進(jìn)一步加大了交易所債券市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放?！澳壳巴赓Y持有的中國(guó)債券主要是利率債，其實(shí)外資對(duì)信用債也比較感興趣。”
“之前央行和外匯局已經(jīng)取消了QFII/RQFII額度限制，外資已經(jīng)可以無(wú)限制購(gòu)買交易所和銀行間債券，但是從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的來(lái)說(shuō)，交易所債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)對(duì)外開(kāi)放，吸引外資參與，還有一系列問(wèn)題需要解決。首先，最重要的是法律的修訂，如《破產(chǎn)法》；其次是債券交易制度和債券登記托管制度，如債券登記托管制度，國(guó)外是多級(jí)托管，國(guó)內(nèi)是中央托管；最后是相關(guān)法律文書(shū)?！濒斦硎?。
