2019年7月22日，科創(chuàng)板在萬(wàn)眾矚目中鳴鑼開市，首批25家公司登臺(tái)亮相。時(shí)至今日，科創(chuàng)板經(jīng)歷了近一年的交易時(shí)間，上市公司數(shù)量也由首批25家擴(kuò)充至130家。
僅僅一年時(shí)間，科創(chuàng)板就創(chuàng)造了資本市場(chǎng)上的多個(gè)“第一”?？梢哉f(shuō)，科創(chuàng)板在企業(yè)上市、發(fā)行、交易等多項(xiàng)制度上都取得了較大突破和根本性變革。截至7月17日，科創(chuàng)板上市公司累計(jì)融資超過(guò)2000億元，上市首日平均漲幅達(dá)163%，股票較發(fā)行價(jià)平均漲幅達(dá)196.61%。
首發(fā)上市融資
逾2000億元
作為注冊(cè)制先行者，這一年來(lái)，科創(chuàng)板在A股市場(chǎng)創(chuàng)下了多項(xiàng)紀(jì)錄。
A股同股不同權(quán)第一股優(yōu)刻得上市，具有特殊表決權(quán)架構(gòu)；A股未盈利上市第一股澤璟制藥面世；A股紅籌第一股華潤(rùn)微上市；發(fā)行價(jià)高達(dá)271.12元/股的石頭科技上市，刷新了A股史上發(fā)行新高；在港股上市的中芯國(guó)際，回科創(chuàng)板上市從受理到上會(huì)僅用時(shí)18天，創(chuàng)下了最快上市紀(jì)錄。
在科創(chuàng)板開板即將迎來(lái)一周年之際，7月16日，科創(chuàng)板迎來(lái)一家“巨無(wú)霸”企業(yè)中芯國(guó)際，首發(fā)上市募資總額532.3億元，這是科創(chuàng)板目前上市企業(yè)中募資總額最大的企業(yè)，為科創(chuàng)板開板一周年獻(xiàn)上大禮。
科創(chuàng)板開板一周年以來(lái)，在承擔(dān)科創(chuàng)企業(yè)證券化方面成效顯著。截至7月17日，科創(chuàng)板已上市130家企業(yè)，如果加上即將在7月20日發(fā)行上市的寒武紀(jì)、艾迪藥業(yè)，132家上市企業(yè)合計(jì)首發(fā)募資總額達(dá)2049億元。上市企業(yè)數(shù)量和募資總額均遠(yuǎn)超同期中小板和創(chuàng)業(yè)板合計(jì)的93家、673億元。
從首發(fā)上市募資總額來(lái)看，除中芯國(guó)際外，募資超過(guò)100億元的企業(yè)還有中國(guó)通號(hào)。大多數(shù)企業(yè)募資總額則在20億元以下，共有118家，占比接近九成?？傮w來(lái)看，平均每家企業(yè)上市募資15.5億元。
科創(chuàng)成色足
自設(shè)立以來(lái)，“科技創(chuàng)新”一直是科創(chuàng)板的重要標(biāo)簽。今年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引》。該《指引》進(jìn)一步明確了科創(chuàng)屬性企業(yè)的內(nèi)涵和外延，提出了科創(chuàng)屬性具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。
從行業(yè)分布來(lái)看，已上市的企業(yè)中“硬科技”企業(yè)依然占據(jù)主流。按科創(chuàng)屬性進(jìn)行分類，電子核心產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量最多，達(dá)20家；其次為新興軟件和新型信息技術(shù)服務(wù)、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、智能制造裝備產(chǎn)業(yè)，公司數(shù)量分別為19家、17家、15家，前四大產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量占比超50%。研發(fā)投入是衡量科技實(shí)力的重要因素。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，全部上市科創(chuàng)板公司2019年研發(fā)投入合計(jì)205.3億元，較去年同期增長(zhǎng)近21%，研發(fā)投入在營(yíng)業(yè)收入中平均占比超12%。個(gè)股方面，88家公司研發(fā)投入力度較2018年年報(bào)水平上升，微芯生物、賽諾醫(yī)療、金山辦公、虹軟科技與成都先導(dǎo)2019年研發(fā)投入力度均超過(guò)40%。
科創(chuàng)板上市公司的研發(fā)屬性還體現(xiàn)在員工構(gòu)成上。全部科創(chuàng)板上市公司2018年、2019年研發(fā)人員占比均超30%。成都先導(dǎo)、美迪西、卓易信息、澤達(dá)易盛等8家公司2019年研發(fā)人員占比超70%。
上市首日
平均漲幅163%
在科技成色及未來(lái)成長(zhǎng)性邏輯支撐之下，科創(chuàng)板企業(yè)廣受投資者歡迎，打新熱情一路高漲。
網(wǎng)下配售方面，平均每家企業(yè)的詢價(jià)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)1363倍，平均每家企業(yè)的有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象和有效申購(gòu)配售對(duì)象均超過(guò)3000家；網(wǎng)上打新方面，平均每家企業(yè)的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)2179倍，平均中簽率不到萬(wàn)分之五。申購(gòu)熱情高漲之下，科創(chuàng)板企業(yè)上市表現(xiàn)亮眼，上市首日平均漲幅為163%。其中，有39家企業(yè)上市首日漲幅超過(guò)200%，國(guó)盾量子更以924%的漲幅刷新紀(jì)錄。
從上市時(shí)間來(lái)看，科創(chuàng)板上市企業(yè)首日平均漲跌幅經(jīng)歷過(guò)一輪理性回歸后，近期隨著A股市場(chǎng)的火爆又開啟了一輪新熱情?？苿?chuàng)板剛開板交易時(shí)，2019年第三季度上市的企業(yè)，首日平均漲幅為155.72%，到了第四季度則有所降溫，平均漲幅為78.8%。
今年以來(lái)，隨著A股市場(chǎng)其他板塊的高歌猛進(jìn)，科創(chuàng)板企業(yè)熱情重燃，第一季度、第二季度上市企業(yè)的首日平均漲幅分別高達(dá)195.73%、178.64%。不少股票上市后至今相對(duì)發(fā)行價(jià)仍實(shí)現(xiàn)翻倍，截至7月17日，130家科創(chuàng)板企業(yè)的最新收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)平均漲幅為196.61%。
配套機(jī)制仍需完善
科創(chuàng)板監(jiān)審分離的制度設(shè)計(jì)、以信息披露為核心的理念等都為資本市場(chǎng)改革起到了良好推動(dòng)作用。作為注冊(cè)制改革的試驗(yàn)田，科創(chuàng)板成效有目共睹。不過(guò)，科創(chuàng)板在資本市場(chǎng)面前還只是個(gè)滿周歲的“嬰兒”，在前行路上仍需不斷改進(jìn)。
資深投行人士王驥躍向記者表示，作為運(yùn)行一年的新機(jī)制，科創(chuàng)板也有不少需要完善的地方。他表示，在審核環(huán)節(jié)，涉及到共性的問(wèn)題可以出臺(tái)一些審核問(wèn)答、信息披露指引，有助于提高審核效率，比如“科創(chuàng)屬性”標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)提供了市場(chǎng)評(píng)判科創(chuàng)屬性的維度；在發(fā)行環(huán)節(jié)，需要更市場(chǎng)化的價(jià)格形成機(jī)制?？苿?chuàng)板公司上市后平均漲幅翻番、國(guó)盾量子上市首日上漲近10倍，這些或是新股發(fā)行定價(jià)相對(duì)過(guò)低的表現(xiàn)；信披方面，則需要進(jìn)一步完善，讓信披更有價(jià)值。
東北證券研究總監(jiān)付立春則表示，科創(chuàng)板的完善可以是一個(gè)漸進(jìn)的長(zhǎng)期過(guò)程，并非一蹴而就，后續(xù)還可以不斷升級(jí)。對(duì)于科創(chuàng)板未來(lái)發(fā)展，他還建議可以參考這幾大原則：一是國(guó)際化，科創(chuàng)板可以從資本市場(chǎng)端架起聯(lián)通海內(nèi)外的橋梁，引入國(guó)際主流資本投資、國(guó)際投行等中介、全球優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)等；二是市場(chǎng)化，科創(chuàng)板可以立足于投融資服務(wù)，加大滿足企業(yè)、投資者等的需求；三是系統(tǒng)化，法律層面、資本市場(chǎng)文化方面等的基礎(chǔ)工作是科創(chuàng)板后續(xù)成功的保障，需要各界和各部門共同努力、統(tǒng)籌推進(jìn)。
注冊(cè)制改革試驗(yàn)田
如今，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革方案也正式落地，不少專業(yè)人士表示創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制不能簡(jiǎn)單復(fù)制科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)。
浙商證券首席策略分析師李立峰認(rèn)為，從機(jī)制上面來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革與科創(chuàng)板注冊(cè)制改革沒(méi)有太大的差異點(diǎn)，兩者最大的區(qū)別在于科創(chuàng)板改革相對(duì)來(lái)說(shuō)比較簡(jiǎn)單，它主要只涉及到IPO，到目前為止重組只有一單，再融資的規(guī)則也還沒(méi)出來(lái)，是一個(gè)增量市場(chǎng)的改革，所以它影響的上市公司、投資者相對(duì)比較少，而創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制則是一個(gè)存量市場(chǎng)的改革。
王驥躍認(rèn)為，從改革的路徑來(lái)看，科創(chuàng)板是注冊(cè)制改革的試驗(yàn)田，創(chuàng)業(yè)板則是注冊(cè)制改革的中繼站，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制推行成功后再推行到全市場(chǎng)。目前創(chuàng)業(yè)板已有800多家上市公司，相比之下科創(chuàng)板是一個(gè)增量的小市場(chǎng)。同樣是注冊(cè)制，創(chuàng)業(yè)板對(duì)資本市場(chǎng)的影響相對(duì)更大一些。
“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制吸收了科創(chuàng)板以信息披露為核心、精簡(jiǎn)發(fā)行條件增強(qiáng)市場(chǎng)包容性、強(qiáng)化市場(chǎng)主體責(zé)任、加大違法違規(guī)行為懲處力度及相關(guān)發(fā)行、審核、承銷等要求，但創(chuàng)業(yè)板并非簡(jiǎn)單復(fù)制科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，監(jiān)管層充分考慮創(chuàng)業(yè)板實(shí)際情況，在公司上市標(biāo)準(zhǔn)、退市機(jī)制、投資者適當(dāng)性管理、交易規(guī)則等方面均作出差異化安排?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀分析師周茂華認(rèn)為。
