近日，銀保監(jiān)會(huì)黨委書記、主席郭樹清同志主持召開黨委會(huì)議和委務(wù)會(huì)議。會(huì)議提出，支持直接融資發(fā)展，引導(dǎo)理財(cái)、信托、保險(xiǎn)等為資本市場(chǎng)提供長期穩(wěn)定資金支持。
引導(dǎo)更多長期資金入市，是促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的重要內(nèi)容，也是近年來監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直不懈努力的方向。川財(cái)證券研究所所長陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，長期資金更注重價(jià)值投資，尤其是對(duì)有成長性的龍頭企業(yè)，具有高技術(shù)壁壘、管理好的企業(yè)更加青睞。
華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，更多長線資金入市有助于改變A股市場(chǎng)散戶偏多的投資者結(jié)構(gòu)、降低市場(chǎng)波動(dòng)性、提升市場(chǎng)韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，幫助A股市場(chǎng)定價(jià)體系走向成熟，更好對(duì)接實(shí)體企業(yè)的直接融資需求并降低企業(yè)的融資成本。
保險(xiǎn)信托持續(xù)加大入市規(guī)模
2019年以來，監(jiān)管部門出臺(tái)多項(xiàng)舉措鼓勵(lì)中長期資金入市，并營造中長期資金“愿意來、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境。
從保險(xiǎn)資金入市規(guī)模來看，據(jù)中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)在2020年一季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢(shì)分析會(huì)上公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月末，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)21.72萬億元，較年初增長5.62%；保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額19.43萬億元，較年初增長4.85%。從配置結(jié)構(gòu)看，股票和證券投資基金2.49萬億元，占比12.82%。
而據(jù)銀保監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的保險(xiǎn)業(yè)今年前4個(gè)月保險(xiǎn)經(jīng)營情況數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額19.61萬億元。其中，股票和證券投資基金為2.67萬億元，占比13.60%。對(duì)比4月末和3月末的數(shù)據(jù)來看，保險(xiǎn)資金加大股票和證券投資基金投資的趨勢(shì)明顯。
信托業(yè)也在不斷加大對(duì)資本市場(chǎng)的研究和投入力度。據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)6月10日發(fā)布的《2020年1季度中國信托業(yè)發(fā)展評(píng)析》顯示，今年一季度末投向證券市場(chǎng)的信托資金總額為1.94萬億元，較去年年末下降180.97億元；占比10.97%，較去年年末略微提升0.05個(gè)百分點(diǎn)。
該報(bào)告指出，雖然投向證券市場(chǎng)的信托資金較2019年末略有下降，但占比開始有所提升。投向股票的資金信托余額下降，投向債券和基金的資金信托余額增長，說明了信托行業(yè)不斷鞏固自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，在債券和大類資產(chǎn)配置領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，積極發(fā)展資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。
銀行理財(cái)產(chǎn)品權(quán)益類配置有所提升
“今年以來，除了信托和保險(xiǎn)資金外，其他長線資金如公募基金、私募基金、社?；稹B(yǎng)老金，和以北上資金為代表的外資都持續(xù)穩(wěn)定流入A股市場(chǎng)，對(duì)近期A股市場(chǎng)表現(xiàn)提供了一定支撐?！痹A明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
值得關(guān)注的是，前述銀保監(jiān)會(huì)會(huì)議除了提出要引導(dǎo)信托、保險(xiǎn)等為資本市場(chǎng)提供長期穩(wěn)定資金支持外，還特別“點(diǎn)名”理財(cái)資金。
當(dāng)前，銀行理財(cái)資金入市情況如何？據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2020年5月22日，理財(cái)子公司共發(fā)行權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品12款（不包含商業(yè)銀行轉(zhuǎn)至理財(cái)子公司產(chǎn)品）。雖然理財(cái)子公司權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行量很少，但固收類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品中大部分都配置了權(quán)益類資產(chǎn)。據(jù)融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2020年以來在理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品中，70%-80%都配置了權(quán)益類資產(chǎn)或金融衍生品，配置比例大多在30%以內(nèi)，相比2019年來看，權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例有所提升。
“銀行理財(cái)資金具有規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)厭惡高、偏好固收類品種的特點(diǎn)”，袁華明認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司和產(chǎn)品大多成立時(shí)間不長，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整和人才儲(chǔ)備需要時(shí)間，加上近期A股市場(chǎng)波動(dòng)大，短期理財(cái)資金大規(guī)模入市可能性不大，但隨著A股市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化和相關(guān)政策調(diào)整到位，中長期銀行理財(cái)資金加快入市是大概率事件。
專家為留住“長錢”支招
私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，長期資金參與國內(nèi)股市更多的是關(guān)注行業(yè)和上市公司自身的長期發(fā)展，因此能夠更有效地引導(dǎo)國內(nèi)A股走向機(jī)構(gòu)化和成熟化。并且隨著這些成熟理性資金的加入，會(huì)影響A股的定價(jià)機(jī)制，未來價(jià)值投資會(huì)成為市場(chǎng)的主流投資方式。
在政策支持的“暖風(fēng)”下，還需要哪些配套措施為長期資金入市保駕護(hù)航？陳靂認(rèn)為，一方面，要加強(qiáng)市場(chǎng)公開公平公正的透明度，提升活躍度，加大造假懲罰力度，用法規(guī)保障市場(chǎng)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。從氛圍上還要強(qiáng)化引導(dǎo)中長期價(jià)值投資導(dǎo)向，減少題材炒作，大力打擊市場(chǎng)內(nèi)幕交易違規(guī)行為。另一方面，個(gè)別政策予以合理松綁，方便長期資金更好入市。
如是金融研究院宏觀策略高級(jí)研究員葛壽凈在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，要為長期資金“護(hù)航”主要還是需要法律、稅收政策的配套，新證券法已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了法律方面的配套，有些細(xì)則可以進(jìn)一步深化。不過，當(dāng)前對(duì)長期資金的稅收優(yōu)惠還不夠多，針對(duì)不同類型的長期資金進(jìn)行稅收的優(yōu)惠減免，會(huì)對(duì)其入市形成正向激勵(lì)。
在袁華明看來，A股市場(chǎng)的制度建設(shè)和監(jiān)管在過往幾年取得了比較大的進(jìn)步，政策調(diào)整也為各類長線資金入市打開了足夠空間，但長線資金是否“愿意來、留得住”，更重要的還在于中國經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)的良性發(fā)展。具體而言，法律法規(guī)和監(jiān)管角度需要繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)違法違規(guī)行為的打擊和對(duì)投資者的保護(hù)；可以優(yōu)化分紅制度來鼓勵(lì)上市企業(yè)更多通過經(jīng)營發(fā)展回饋投資者。
