投資者保護(hù)是資本市場永恒的話題。在近日的金融委會議上，資本市場投資者保護(hù)被列進(jìn)專題進(jìn)行研究，會議點(diǎn)名了財(cái)務(wù)造假的上市公司，也提出要強(qiáng)化投資者保護(hù)，加大違法違規(guī)懲處力度。強(qiáng)化違法成本，切實(shí)提高上市公司質(zhì)量成了當(dāng)務(wù)之急。
接受證券時報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，提升上市公司質(zhì)量是重中之重，這是資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的源頭，有必要對造假企業(yè)從嚴(yán)監(jiān)管，同時，強(qiáng)化中國特色的集體訴訟制度，讓造假者付出代價(jià)，這是對投資者尤其是中小投資者最大的保護(hù)。
監(jiān)管從嚴(yán)
提高上市公司違法成本
金融委會議提及“最近一段時間，一些上市企業(yè)無視法律和規(guī)則，涉及財(cái)務(wù)造假等侵害投資者利益的惡劣行為”。
近期有中概股遭海外市場做空，其中最受關(guān)注的就是瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件，讓中國企業(yè)聲譽(yù)受到了影響。東方證券（03958）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，企業(yè)只有依法誠信經(jīng)營才能受到尊重，特別是在注冊制的制度框架下，企業(yè)要做到發(fā)行不造假、信息披露不違法違規(guī)、公司合規(guī)經(jīng)營，才能受到投資者的青睞。
針對瑞幸咖啡一事，證監(jiān)會發(fā)布聲明，對該公司財(cái)務(wù)造假行為表示強(qiáng)烈的譴責(zé)。證監(jiān)會指出，不管在何地上市，上市公司都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)市場的法律和規(guī)則，真實(shí)準(zhǔn)確完整地履行信息披露義務(wù)。中國證監(jiān)會將按照國際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排，依法對相關(guān)情況進(jìn)行核查，堅(jiān)決打擊證券欺詐行為，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益。
“在強(qiáng)化中概股監(jiān)管的同時，也要想方設(shè)法提升上市公司的質(zhì)量?！鄙塾钪赋?。
記者從接近監(jiān)管層的相關(guān)人士處了解到，監(jiān)管層正在醞釀相關(guān)規(guī)則提升上市公司治理水平，作為全面深化資本市場改革的重要工作，這將形成專項(xiàng)活動，劍指那些說假話、做假賬，操縱業(yè)績、操縱并購，通過非法關(guān)聯(lián)交易輸送利益的上市公司，直擊公司治理存在的痛點(diǎn)問題，目的就是要從根源上提升上市公司質(zhì)量。
近期，證監(jiān)會動作頻頻，前有秀強(qiáng)股份、雅本化學(xué)和泰和科技3家公司因涉嫌誤導(dǎo)性陳述被證監(jiān)會立案調(diào)查，后有東方網(wǎng)力、中潤資源、長城影視、豫金剛石涉嫌信息披露違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。最近幾周幾乎每周都有一兩家公司被立案調(diào)查，從嚴(yán)監(jiān)管的信號明顯。
邵宇表示，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，提升上市公司質(zhì)量是重中之重，這是資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的源頭，有必要對造假企業(yè)從嚴(yán)監(jiān)管，保障企業(yè)質(zhì)量是當(dāng)務(wù)之急。監(jiān)管部門要依法加強(qiáng)投資者保護(hù)，提高上市公司質(zhì)量，確保真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時的信息披露，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，對造假、欺詐等行為從重處理，堅(jiān)決維護(hù)良好的市場環(huán)境，更好地發(fā)揮資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的功能。
“就是要讓上市公司在違法成本大幅上升和做假賬得到的估值財(cái)富虛增方面做一些平衡，當(dāng)違法成本大于做假賬的風(fēng)險(xiǎn)時，上市公司就會放棄造假思維?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，還要壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，一旦上市公司出現(xiàn)上市造假問題，保薦機(jī)構(gòu)也難逃其咎，要進(jìn)行重罰，讓市場參與主體有忌憚心，共同營造公平、公開、公正的市場秩序。
讓投資者保護(hù)有法可依
在提高上市公司違法成本的同時，邵宇認(rèn)為，要通過公眾監(jiān)督，中國特色的證券集體訴訟制度，讓中小投資者要有更多的法律武器，大幅提高民事賠償成本，從根本上提高上市公司質(zhì)量。
3月1日實(shí)施的新證券法規(guī)定投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)可以作為訴訟代表人，按照“默示加入，明示退出”原則，參加證券民事賠償訴訟。該項(xiàng)訴訟制度將在未來的證券民事賠償多元化糾紛解決機(jī)制中發(fā)揮重要作用。
投?；鸸痉刹恐砜偙O(jiān)孫彩霞表示，新證券法為證券民事賠償提供了包括行政和解、糾紛調(diào)解、先行賠付、代表人訴訟等多元化的糾紛解決機(jī)制，證券集體訴訟因其強(qiáng)大的威懾力，未來證券違法行為主體可能會優(yōu)先選擇行政和解、先行賠付或者糾紛調(diào)解等方式承擔(dān)賠償責(zé)任，證券市場民事賠償機(jī)制的系統(tǒng)效益將得以充分發(fā)揮，證券市場投資者保護(hù)也將更趨有效。
近期已經(jīng)出現(xiàn)了第一個代表人訴訟案例，即杭州中院以代表人訴訟方式開展的“15五洋債”虛假陳述賠償案，同時，上個月上海金融法院還發(fā)布了全國法院首個關(guān)于證券糾紛代表人訴訟制度實(shí)施的具體規(guī)定即《上海金融法院關(guān)于證券糾紛代表人訴訟機(jī)制的規(guī)定》，投資者保護(hù)一系列舉措的實(shí)施開始進(jìn)入快車道。
新時代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，我國投資者數(shù)量高達(dá)1.6億，其中95%以上為中小投資者。他們不僅是市場的參與者，更是提升市場活力的關(guān)鍵要素。中國資本市場30余年，是他們擔(dān)負(fù)起了金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的千斤重?fù)?dān)和歷史責(zé)任。因此，有效保護(hù)投資者的合法權(quán)益，就是在保護(hù)和激發(fā)中國資本市場的活力與動力。
不僅如此，法律也在加大對各類違法違規(guī)行為的懲處力度，提高了罰款倍數(shù)和罰款金額，以“欺詐發(fā)行”為例，修訂前的處罰金額是募集資金的5%，而修訂后則是募集資金的一倍；虛假陳述修訂前頂格處罰是60萬，修訂后則是1000萬。邵宇表示，只有用法律去約束上市公司的行為、去凈化資本市場的生態(tài)，為億萬投資者撐起保護(hù)傘，才能為實(shí)現(xiàn)資本市場的樞紐作用，發(fā)揮金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能保駕護(hù)航。
