資本市場改革步伐不止，這一次，深圳成為了市場關(guān)注的焦點。
8月18日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)的意見》重磅出爐，提出了深圳在新時期的五大戰(zhàn)略定位：高質(zhì)量發(fā)展高地、法治城市示范、城市文明典范、民生幸福標(biāo)桿、可持續(xù)發(fā)展先鋒，并提出通過經(jīng)濟、法治、文化、民生、生態(tài)環(huán)保等全方位的深化改革，將深圳建設(shè)成為社會主義現(xiàn)代化強國的城市范例。
其中，關(guān)于資本市場發(fā)展也有著墨，《意見》指出，要提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動注冊制改革。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受澎湃新聞記者采訪時說，深圳先行示范區(qū)的建設(shè)是深圳歷史上的又一次重大機遇，也是深交所發(fā)展歷史上的又一次重大機遇。下一個30年，深圳的地位非常特殊，一方面要充當(dāng)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的龍頭，另一方面又要成為全國的中國特色社會主義先行示范區(qū)，科技、金融和先進制造業(yè)，應(yīng)該是未來深圳再創(chuàng)輝煌的三駕馬車。
上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊?qū)ε炫刃侣動浾哒f，創(chuàng)業(yè)板發(fā)展至今總體而言比較成功，但也有一些方面需要完善，如何在發(fā)行上市、再融資、并購重組方面彌補漏洞，是目前比較迫切需要解決的問題，這些都在《意見》要求范圍之內(nèi)，也正是創(chuàng)業(yè)板進一步發(fā)展的重要方面。他認為，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板異曲同工，是深圳市場推進注冊制改革的突破口。
再融資、并購制度有望適度松綁
董登新建議，深交所要利用好這次國家的優(yōu)惠政策，明確定位，做出特色?！拔艺J為深交所的主要特色就是創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板、中小板主要是服務(wù)中小企業(yè)的。所以未來的創(chuàng)業(yè)板也要定位在中小創(chuàng)新企業(yè)的服務(wù)上?！?/p>
可見的是，8月19日，注冊地位于深圳的券商股集體爆發(fā)，長城證券(002939)、第一創(chuàng)業(yè)(002797)、國信證券(002736)漲停，中信證(600030)漲幅超過8%，在券商股中占據(jù)前列。
深圳本地券商股拉升的背后，是市場對于創(chuàng)業(yè)板進行深化改革的期待。
董登新認為，深交所的再融資制度、并購制度、交易規(guī)則等都將做出更加市場化、更加包容的改革。
“深圳要想在粵港澳大灣區(qū)發(fā)揮龍頭作用，深交所將來的作用是不可忽視的，其必須在這方面有更加大的格局來進行改革安排。過去證監(jiān)會對并購的監(jiān)管非常嚴厲，現(xiàn)在是該到了松綁的時候，尤其是注冊制推行之后，績差股的殼資源已經(jīng)分文不值，不再有人去炒殼，因此監(jiān)管層可以逐漸放開并購，鼓勵這個健康的并購重組。當(dāng)然，同時要在再融資方面適度松綁，過去的再融資很多就是玩資本、玩股權(quán)、玩杠桿，現(xiàn)在市場基本回歸理性，監(jiān)管層應(yīng)該給予更多的包容性監(jiān)管政策，提升市場化程度，這是未來深交所改革的一些大方向。”
奚君羊?qū)τ浾哒f：“創(chuàng)業(yè)板的再融資和并購重組也是一個重要方面，現(xiàn)在主板的再融資比較規(guī)范，但創(chuàng)業(yè)板的再融資還沒有成為重要的上市公司融資途徑，在這方面進行制度完善，使得創(chuàng)業(yè)板公司通過再融資來獲得資金、促進公司發(fā)展，也是一個重要方面。另外，股市的一個重要功能是并購重組，但現(xiàn)在的制度對于創(chuàng)業(yè)板并購重組限制比較嚴格，還存在一些難點，這次也納入了中央的意見要求范圍?！?/p>
可見的是，證監(jiān)會對于創(chuàng)業(yè)板重組的政策已經(jīng)有了松動的跡象。
6月20日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂版的征求意見稿，對于創(chuàng)業(yè)板進行重大資產(chǎn)重組的相關(guān)規(guī)定進行了修改，不再禁止創(chuàng)業(yè)板公司資產(chǎn)重組，被市場人士紛紛解讀為是重大突破。
創(chuàng)業(yè)板推行注冊制可期
《意見》中提到的深交所的另一大改革方向，是在創(chuàng)業(yè)板推動注冊制改革。
奚君羊認為，在上交所科創(chuàng)板已經(jīng)推行注冊制的基礎(chǔ)上，創(chuàng)業(yè)板如果接棒進行注冊制改革，將形成滬深兩市互相促進、互相提高的良好互動，促進A股市場的整體制度改善。
他說：“現(xiàn)在上?？苿?chuàng)板已經(jīng)實行了注冊制，和科創(chuàng)板異曲同工的創(chuàng)業(yè)板還是核準(zhǔn)制，創(chuàng)業(yè)板與主板、中小板相比，實行注冊制的條件更加成熟，所以深圳市場推進注冊制改革的突破口應(yīng)該選擇在創(chuàng)業(yè)板。我認為，不僅滬深兩市都納入注冊制啟動過程，而且兩市之間可以互相完善，取長補短，互相促進，互相提高，使得整個A股的資本市場制度得以完善，我認為這是一個重大的戰(zhàn)略步驟。在這一基礎(chǔ)上，滬深兩地的主板以及深市中小板也可以逐步推進注冊制?！?/p>
董登新認為，上交所科創(chuàng)板推行的注冊制，無論從制度、規(guī)則到流程，均已基本成形，并已落地實施，深交所創(chuàng)業(yè)板完全可以全盤復(fù)制科創(chuàng)板的注冊制，不必另搞一套。對于深交所的創(chuàng)業(yè)板而言，這次改革可能關(guān)系到它的前程和未來，因此，深交所應(yīng)該充分利用此次中央支持深圳建設(shè)中國特色社會主義先行示范區(qū)的戰(zhàn)略機遇，對創(chuàng)業(yè)板進行一次大刀闊斧改革，切不可在細枝末葉上修修補補、小打小鬧，借此為創(chuàng)業(yè)板重新定位，打造核心競爭力。
他對澎湃新聞記者說：“我覺得在創(chuàng)業(yè)板推行注冊制現(xiàn)在就可以推出，馬上推出，立即推出，借此機會來對創(chuàng)業(yè)板進行重大的改革，當(dāng)然，注冊制下一步還要推廣到中小板和主板上，因此，深交所在這方面要大膽先行先試，一定要充分利用中央給予的特殊政策，抓住這個歷史機遇?！?/p>
基巖資本副總裁范波則表示，資本市場或再迎來重大改革，而這一次將是創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板推行注冊制是既定的目標(biāo)，只要科創(chuàng)板注冊制試點順利，是會向創(chuàng)業(yè)板、主板等其他板塊推進的，向市場傳達的信息就是證券市場改革不會停止，試點成功之后就會繼續(xù)推進。
7月22日，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的改革舉措已經(jīng)正式落地，對于這一試點下一步推廣至創(chuàng)業(yè)板，其實市場早有預(yù)期。
證監(jiān)會主席易會滿就曾在6月13日科創(chuàng)板開板儀式上提到，要發(fā)揮科創(chuàng)板的改革試驗田的作用，從中國的國情和發(fā)展階段出發(fā)，借鑒成熟市場經(jīng)驗，在發(fā)行上市、保薦承銷、市場化定價、交易、退市等方面進行制度改革的先試先行，并及時總結(jié)評估，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗。
至于復(fù)制、推廣到哪里?廣東省和深圳證券交易所的高層也早有發(fā)聲，稱創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)做好了改革準(zhǔn)備。
2019年2月28日，廣東省委常委、常務(wù)副省長林少春在國新辦舉辦的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》新聞發(fā)布會上表示，在粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)中，金融業(yè)是其中十分重要的方面，粵港澳大灣區(qū)金融業(yè)的發(fā)展必須是穩(wěn)健的，廣東省將按照國家有關(guān)的金融政策來推動大灣區(qū)金融業(yè)發(fā)展，并按照國家要求加強監(jiān)管，防止金融風(fēng)險。對于備受關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板注冊制，林少春透露，廣東省正在積極爭取國家相關(guān)部門的支持，推動深交所創(chuàng)業(yè)板改革，在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，目前正按照國家要求，完善相關(guān)方面的必備條件。
2019年3月2日，全國人大代表、深圳證券交易所總經(jīng)理王建軍在接受證券時報記者采訪時表示，科創(chuàng)板設(shè)立、注冊制推出是對資本市場的制度再造，這需要逐步推進，先從上海開始，成功以后，一定會在其他板塊推開，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)做好了充分的改革準(zhǔn)備。
幾天后的3月10日，王建軍再度提及創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，他在接受深圳特區(qū)報采訪時表示，這些年深交所一直在推動創(chuàng)業(yè)板改革，希望科創(chuàng)板成功之后，能夠迅速推動創(chuàng)業(yè)板改革，特別是能夠迅速推動注冊制改革。
