全國(guó)股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月末，新三板掛牌公司存量9921家，總市值達(dá)3.25萬(wàn)億元。值得一提的是，并購(gòu)重組金額共實(shí)現(xiàn)61.76億元，其中全市場(chǎng)累計(jì)啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組8次，交易金額合計(jì)9.55億元；累計(jì)披露收購(gòu)報(bào)告書(shū)63次，交易金額合計(jì)52.21億元。業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司收購(gòu)掛牌公司標(biāo)的業(yè)績(jī)中樞上移，預(yù)計(jì)未來(lái)掛牌公司并購(gòu)重組環(huán)境持續(xù)向好。
“新三板市場(chǎng)發(fā)生并購(gòu)重組主要分為三類，一是掛牌公司被收購(gòu)，特別是被上市公司收購(gòu)；二是掛牌公司并購(gòu)掛牌公司；三是掛牌公司并購(gòu)其他企業(yè)。”北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在以上三類并購(gòu)中，主要以第一類為主，且最受市場(chǎng)關(guān)注。并購(gòu)重組既可促進(jìn)掛牌企業(yè)快速優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，又能讓并購(gòu)對(duì)象間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，還可讓掛牌企業(yè)迅速做大做強(qiáng)。
從上半年掛牌公司被上市公司收購(gòu)發(fā)起情況看，股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，上半年上市公司共發(fā)起51起對(duì)掛牌公司的收購(gòu)，標(biāo)的掛牌公司凈利潤(rùn)中值為3222.39萬(wàn)元，同比上升10.43%。另外，51家標(biāo)的公司中，凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元以上的有26家，占比50.98%，同比上升7.02%；僅1家企業(yè)虧損，而2018年上半年標(biāo)的公司中有4家虧損企業(yè)。
“這表明上市公司對(duì)掛牌公司的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，盈利絕對(duì)規(guī)模較大的企業(yè)更受青睞，而且被收購(gòu)的掛牌公司標(biāo)的業(yè)績(jī)中樞上移。由于上市公司選擇標(biāo)的時(shí)會(huì)對(duì)現(xiàn)有業(yè)績(jī)有著較高要求，因此對(duì)信披和業(yè)績(jī)要求較為嚴(yán)格的新三板企業(yè)備受青睞，而掛牌公司受新三板市場(chǎng)流動(dòng)性低迷的影響，往往也愿意與上市公司合作?！比缡墙鹑谘芯吭汉暧^策略高級(jí)研究員葛壽凈對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
對(duì)于新三板企業(yè)“熱衷”被上市公司并購(gòu)的原因，周運(yùn)南也表示，由于當(dāng)前新三板市場(chǎng)流動(dòng)性較為低迷，相對(duì)于單獨(dú)尋求IPO，掛牌公司往往愿意選擇被上市公司并購(gòu)。一方面，是由于股東退出的快捷性，目前A股并購(gòu)大部分是以現(xiàn)金加股權(quán)，也有全部用現(xiàn)金收購(gòu)的案例，不管哪種支付方式，掛牌公司主要股東們都能拿到不少現(xiàn)金，同時(shí)還可以置換一些上市公司股票；另一方面，被并購(gòu)企業(yè)本身確實(shí)是新三板市場(chǎng)中質(zhì)地良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，業(yè)績(jī)的真實(shí)性和成長(zhǎng)性都是不錯(cuò)的，因此這是上市公司得以迅速增強(qiáng)業(yè)績(jī)的有效途徑，也為企業(yè)注入新的發(fā)展活力和動(dòng)力。
在近萬(wàn)家新三板掛牌公司中，哪種企業(yè)會(huì)更容易成為A股上市公司并購(gòu)的優(yōu)先標(biāo)的？周運(yùn)南認(rèn)為，被A股上市公司并購(gòu)成功的掛牌企業(yè)一般都具備以下九大特點(diǎn)：一是企業(yè)管理比較規(guī)范；二是信息披露比較真實(shí)；三是業(yè)績(jī)真實(shí)且有一定規(guī)模；四是具備一定成長(zhǎng)性并愿意接受業(yè)績(jī)對(duì)賭；五是并購(gòu)估值基本處于未來(lái)三年平均年對(duì)賭凈利的10至15倍市盈率；六是主要股東具備開(kāi)放心態(tài)愿意承擔(dān)業(yè)績(jī)對(duì)賭義務(wù)；七是管理層在并購(gòu)前后均保持穩(wěn)定；八是股東結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單；九是相對(duì)偏重戰(zhàn)略新興行業(yè)。
展望未來(lái)，葛壽凈表示，預(yù)計(jì)掛牌公司被上市公司并購(gòu)重組的市場(chǎng)環(huán)境將持續(xù)向好。6月20日，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中有關(guān)舉措有利于上市公司置入資產(chǎn)改善現(xiàn)金流、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，引導(dǎo)社會(huì)資金向具有自主創(chuàng)新能力的高科技企業(yè)集聚。掛牌公司高科技屬性強(qiáng)、細(xì)分領(lǐng)域多、信息披露透明規(guī)范，是上市公司的重要并購(gòu)池。
