今年以來，監(jiān)管層為提升上市公司質(zhì)量，通過組合拳的方式在執(zhí)嚴(yán)把入口，嚴(yán)查違規(guī)以及立法嚴(yán)懲等方面完善監(jiān)管鏈條。
證監(jiān)會(huì)嚴(yán)把入口
6月以來IPO過會(huì)率持續(xù)下降
提升上市公司質(zhì)量，第一步無疑是嚴(yán)把入口。根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委共審核43家企業(yè)的IPO申請(qǐng)（不包括科創(chuàng)板），其中38家企業(yè)獲的通過，占比88%。經(jīng)歷了前5個(gè)月IPO過會(huì)率較去年同期大幅提高后，6月份以來，IPO審核通過率持續(xù)下降，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委共審核29家企業(yè)IPO申請(qǐng)，其中19家過會(huì)，通過率僅為65.5%。
對(duì)于IPO審核過會(huì)率大幅下降，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任卞永祖表示，主要原因還是監(jiān)管部門對(duì)于上市公司的上市材料的真實(shí)性核實(shí)更加嚴(yán)格，尤其是在最近兩個(gè)月，一些上市公司財(cái)務(wù)造假被披露，相關(guān)會(huì)計(jì)事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)也被調(diào)查，因此監(jiān)管部門對(duì)上市公司質(zhì)量更加重視，這可能是近期過會(huì)率降低的主要原因。
中郵證券董事總經(jīng)理、首席研究官尚震宇表示，自證監(jiān)會(huì)成立了發(fā)行與并購(gòu)重組審核檢查委員會(huì)后，發(fā)審委和委員的履職行為因可終身追責(zé)而更加謹(jǐn)慎對(duì)待IPO過會(huì)，并且科創(chuàng)板籌備期間，個(gè)別中介機(jī)構(gòu)違規(guī)被發(fā)現(xiàn)，引發(fā)監(jiān)管層啟動(dòng)了對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管程序，從而引起IPO過會(huì)率下降。
對(duì)于過會(huì)率降低，卞永祖表示，這顯示監(jiān)管部門對(duì)上市企業(yè)的質(zhì)量要求提高，相當(dāng)于嚴(yán)把入口關(guān)，有利于提高整個(gè)市場(chǎng)的公司質(zhì)量。這對(duì)于增強(qiáng)投資者信心、提高市場(chǎng)活躍度有正面影響。同時(shí)，短期內(nèi)新上市公司下降，一定程度上證券市場(chǎng)分流資金也會(huì)減少。
監(jiān)管“長(zhǎng)牙齒”
重拳出擊財(cái)務(wù)造假、蹭熱度現(xiàn)象
今年以來，監(jiān)管層“長(zhǎng)牙齒”——嚴(yán)查違法違規(guī)現(xiàn)象，對(duì)于上市公司中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)造假以及市場(chǎng)上出現(xiàn)的忽悠、炒作現(xiàn)象及時(shí)出擊。
在集中力量審閱了805家上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告后，7月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《2018年上市公司年報(bào)會(huì)計(jì)監(jiān)管報(bào)告》。報(bào)告中顯示，上市公司為了粉飾業(yè)績(jī)使用多種手段，包括：跨期調(diào)節(jié)利潤(rùn)，虛增利潤(rùn)；選擇性確認(rèn)和披露；通過構(gòu)造交易調(diào)節(jié)利潤(rùn)等。
對(duì)此，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會(huì)下一步將整理年報(bào)審閱中發(fā)現(xiàn)的上市公司問題線索，進(jìn)一步了解情況及檢查。結(jié)合年報(bào)審閱中上市公司內(nèi)控信息披露存在的問題，進(jìn)一步完善上市公司內(nèi)部控制制度體系建設(shè)。
值得關(guān)注的是，對(duì)于此前某上市公司為蹭非洲豬瘟疫苗熱度而炒作的現(xiàn)象，監(jiān)管部門已經(jīng)多維度出手。7月26日晚間，該公司收到證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其進(jìn)行立案調(diào)查。事實(shí)上，今年證監(jiān)會(huì)已經(jīng)查處或擬頂格處理了多例上市公司財(cái)務(wù)造假案件，相關(guān)公司、高管和中介機(jī)構(gòu)均被重罰。
中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員劉向東表示，嚴(yán)監(jiān)管是依法依規(guī)規(guī)范市場(chǎng)的重要手段，有利于規(guī)范上市公司合法經(jīng)營(yíng)，使得資本市場(chǎng)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。今后有必要在加強(qiáng)上市公司合規(guī)管理外，進(jìn)一步完善退市制度，增加違規(guī)成本。上市公司也應(yīng)不斷提高自身對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)規(guī)定的理解和應(yīng)用水平，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并改正財(cái)務(wù)報(bào)告編制中存在的錯(cuò)誤，穩(wěn)妥做好公司財(cái)務(wù)信息披露相關(guān)工作。
證券監(jiān)管類法律即將“版本升級(jí)”
近期，股市上“兩康”兄弟鬧得是滿城風(fēng)雨，這兩家上市公司不僅“姓氏”相似，連犯案情節(jié)都有所相似，都是巨額資金無故消失。有投資者表示，資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本太低。
7月26日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，市場(chǎng)和投資者反映的法律規(guī)定處罰太輕、中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)追究不到位等問題客觀存在，證監(jiān)會(huì)正在會(huì)同有關(guān)方面，推動(dòng)盡快修改完善《證券法》、《刑法》有關(guān)規(guī)定，擬對(duì)發(fā)行人、上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人信息披露虛假，以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所、保薦人等中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)等證券違法行為，大幅提高刑期上限和罰款、罰金數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化民事?lián)p害賠償責(zé)任，實(shí)施失信聯(lián)合懲戒，切實(shí)提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本。
中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海表示，上述監(jiān)管信號(hào)體現(xiàn)了精準(zhǔn)監(jiān)管、靶向監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管的理念。中介機(jī)構(gòu)失信，控制股東、實(shí)控人的任性妄為，是導(dǎo)致資本市場(chǎng)亂象叢生的根源。下一步修改證券法，要提高違法成本、降低違法收益；提高守信收益、降低守信成本；提高投資者維權(quán)收益、降低投資者維權(quán)成本。這“三升三降”確保違法成本高于違法收益，守信收益高于守信成本，投資者維權(quán)收益高于維權(quán)成本。對(duì)于違法失信行為，一律采取零容忍的態(tài)度。同時(shí)，通過立法護(hù)航改革、促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)治久安，要同步修改《公司法》、《證券法》和《刑法》，三部法律聯(lián)動(dòng)修改來提高證券市場(chǎng)的違法成本。
