在多重因素推動下，美國股市近期連續(xù)多次創(chuàng)下新高。道瓊斯工業(yè)指數(shù)在7月16日創(chuàng)下新高，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)在7月24日和26日均創(chuàng)下新高。 從基本面的角度看，美國經(jīng)濟(jì)并沒有此前市場擔(dān)憂的那么差，除了今年二季度2.1%的經(jīng)濟(jì)增速略高于市場預(yù)期外，個人消費(fèi)和就業(yè)等數(shù)據(jù)仍不時有較為強(qiáng)勁的表現(xiàn)。市場尚未看到經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的大規(guī)模持續(xù)惡化，可以說市場對美國經(jīng)濟(jì)仍有較高信心，較大緩解了此前對美國可能在不遠(yuǎn)的將來陷入經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。 美國股市近兩周正式進(jìn)入今年二季度財報季以來，雖然不乏大型權(quán)重公司業(yè)績低于預(yù)期的沖擊，但也有不少明星公司業(yè)績強(qiáng)勁，超出市場預(yù)期。這反映出，美國企業(yè)雖然受到外部沖擊導(dǎo)致深度融入全球市場的企業(yè)業(yè)績下滑，但內(nèi)需依然較為強(qiáng)勁。
一些權(quán)重股的靚麗業(yè)績足以為股市的上漲提供“理由”，只不過市場呈現(xiàn)一定的分化，一些指數(shù)、行業(yè)和企業(yè)上漲動力不足。 不容忽視的是，自從6月18至19日召開的最近一次美聯(lián)儲公開市場委員會議息會議釋放較為明確的降息信號以來，在降息預(yù)期下，股市上漲動力充足。 從外部環(huán)境看，中美在6月底日本大阪G20峰會上就雙邊經(jīng)貿(mào)問題談判取得重要進(jìn)展。 從市場的表現(xiàn)看，只要中美雙方就經(jīng)貿(mào)問題保持溝通和談判，股市就能很大程度上“忽視”悲觀論調(diào)，這一議題就難以阻擋股市上漲。 美國預(yù)計即將在7月底迎來2008年以來的首次降息。盡管難以判斷本輪美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期何時會結(jié)束，但大多數(shù)研究機(jī)構(gòu)和專家認(rèn)為美國已經(jīng)進(jìn)入本輪擴(kuò)張周期的尾部。 從美國二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，消費(fèi)者支出增長是美國經(jīng)濟(jì)增長的主動力，投資、外貿(mào)和庫存變化均對同期經(jīng)濟(jì)增長帶來顯著的拖累。
除了展示維護(hù)經(jīng)濟(jì)增長的決心外，美聯(lián)儲降息的主要原因之一在于希望資本支出的下降能夠得到改善，多個研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為資本支出下降是美聯(lián)儲當(dāng)前最為擔(dān)憂的問題。 美國股市通過各種理財產(chǎn)品和投資工具與消費(fèi)者的錢包緊密相連，直接影響到居民消費(fèi)。降息似乎可以通過提振股市進(jìn)一步維持美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的基本盤，但企業(yè)資本支出和外貿(mào)等讓美聯(lián)儲擔(dān)憂的領(lǐng)域面臨的并非利率問題，恐怕難以通過降息扭轉(zhuǎn)下降的局面。
近期，美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計正告別2018年的高增長。6月份耐用品訂單和核心資本商品訂單增幅的反彈如果得以持續(xù)，美聯(lián)儲的擔(dān)憂或?qū)⒌玫捷^大的緩解。不過，解鈴還須系鈴人，美國聯(lián)邦政府恐怕還是需要從貿(mào)易政策調(diào)整上著手化解經(jīng)濟(jì)增長的下行壓力。
