“科技創(chuàng)造未來，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展”，7月22日，承載著科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展和資本市場改革試驗(yàn)田重任的科創(chuàng)板正式啟航了，首批拿到“船票”的25家公司在上交所正式亮相。筆者認(rèn)為，科創(chuàng)板企業(yè)上市只是起點(diǎn)，不是終點(diǎn)，奇妙的旅程剛剛開始，未來的道路還很漫長，既有波折、挑戰(zhàn)也有驚喜！
首批25只科創(chuàng)板股票首日的表現(xiàn)既在市場預(yù)期之中，也帶給市場一些小驚喜。截至收盤，25只科創(chuàng)板股票全部上漲，漲幅最大的超400%，漲幅最小的也超84%。首日400%的漲幅也讓投資者切身體會(huì)到了科創(chuàng)板與主板交易制度的差異性，科創(chuàng)板的高收益和高風(fēng)險(xiǎn)特征由此可見一斑。
回想起來，科創(chuàng)板“前五日不設(shè)漲跌幅”、“每日20%漲跌幅”的制度安排，一度引發(fā)議論，曾讓市場過度擔(dān)心。但是，在這一切真正落地之后，投資者似乎適應(yīng)良好。
當(dāng)然，這也與監(jiān)管部門之前設(shè)置的價(jià)格波動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制有關(guān)，例如，在新股上市前5日，設(shè)立了盤中臨時(shí)停牌機(jī)制，即在盤中成交價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到30％、60％時(shí)，分別停牌10分鐘。這種個(gè)股斷路器機(jī)制，能夠給予市場一段冷靜期，減少非理性炒作外，可以有效冷靜投資者情緒、緩和臨時(shí)性波動(dòng)、降低市場風(fēng)險(xiǎn)。
但是，筆者提醒投資者要特別注意的是，前五日不設(shè)漲跌幅意味著股價(jià)失去了“跌幅”限制的保護(hù)，盲目追高的投資者可能損失會(huì)很大。
以美國納斯達(dá)克經(jīng)驗(yàn)來看，破發(fā)是成熟市場的常態(tài)。過去五年納斯達(dá)克的718家上市企業(yè)中，發(fā)行首日破發(fā)的共193家，破發(fā)率為27%。香港交易所在2018年新規(guī)改革后，截至10月中旬，港交所共有160只新股實(shí)現(xiàn)IPO，其中120只新股破發(fā)，破發(fā)率超過75%。
雖然科創(chuàng)板首批上市企業(yè)破發(fā)的概率很小，因?yàn)椋着诳苿?chuàng)板上市的企業(yè)僅有25家，市場供求關(guān)系還沒有實(shí)現(xiàn)真正平衡。但隨著上市企業(yè)的增多，供求關(guān)系趨于平衡，首日破發(fā)的概率也逐漸增大。
因此，科創(chuàng)板投資者特別需要注意的是要懂得控制風(fēng)險(xiǎn)，如果還是像以往那樣不關(guān)注基本面的盲目炒新，可能會(huì)血本無歸。
另外，從境外市場來看，在新股上市初期其二級(jí)市場價(jià)格波動(dòng)往往較大。投資者也要做好充分的心理準(zhǔn)備。特別是科創(chuàng)企業(yè)因其科技含量、企業(yè)發(fā)展模式都與傳統(tǒng)企業(yè)有所不同，投資者在對(duì)科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投資價(jià)值判斷的時(shí)候也應(yīng)脫離此前單一的“唯市盈率論”，根據(jù)企業(yè)的不同模式尋找到最適合的價(jià)值判斷指標(biāo)，進(jìn)行多維度審視，做多角度驗(yàn)證，理性投資。
科創(chuàng)板已經(jīng)啟航，在運(yùn)行初期，必然會(huì)出現(xiàn)一些需要調(diào)整或是完善的地方，市場各方對(duì)科創(chuàng)板要多一些包容和理解，共同應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的各種問題，共同呵護(hù)好、建設(shè)好科創(chuàng)板，陪伴科創(chuàng)板一起走過磨合期、成長期和成熟期。筆者相信，科創(chuàng)板不僅會(huì)孕育一批世界級(jí)的科創(chuàng)企業(yè)，也會(huì)誕生專注科創(chuàng)投資的成熟投資者。
