過(guò)去一個(gè)多月,市場(chǎng)持續(xù)震蕩盤整,方向撲朔迷離,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。在影響市場(chǎng)因素較多的情況下,如何穿透市場(chǎng)的迷霧,去挖掘相對(duì)確定性的機(jī)會(huì)?從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看,上市公司回購(gòu)提供了一個(gè)很好的參照指標(biāo)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,6月份股票回購(gòu)金額創(chuàng)下月度歷史新高,或預(yù)示市場(chǎng)再度向上。從實(shí)施回購(gòu)的公司情況看,不少公募基金已經(jīng)提前進(jìn)行了布局。
回購(gòu)創(chuàng)歷史新高或預(yù)示上行
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至6月19日,2019年以來(lái)A股股票回購(gòu)總額已達(dá)791億元,比2018年全年回購(gòu)總額279億元大幅增長(zhǎng)183%。其中,6月份以來(lái)回購(gòu)金額創(chuàng)下月度歷史新高,僅僅19天時(shí)間,回購(gòu)金額高達(dá)358億元。
在富國(guó)基金首席策略分析師馬全勝看來(lái),上市公司回購(gòu)?fù)嘎冻鰞蓚€(gè)信號(hào):一方面,上市公司是最了解公司內(nèi)在價(jià)值的一方,公司股票回購(gòu)?fù)l(fā)生在上市公司認(rèn)為公司股價(jià)低于公司內(nèi)在價(jià)值時(shí),主動(dòng)向市場(chǎng)傳遞股價(jià)低估信號(hào);另一方面,回購(gòu)可通過(guò)減少流通股本從分母端提升EPS,從而促進(jìn)股價(jià)上漲。
從A股歷史走勢(shì)看,上市公司回購(gòu)數(shù)量的高峰階段,往往處于市場(chǎng)底部。根據(jù)富國(guó)基金的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2016年至今,共出現(xiàn)過(guò)4次股票回購(gòu)高峰,其中3次發(fā)生在市場(chǎng)底部區(qū)間,在回購(gòu)達(dá)到階段性高點(diǎn)后,市場(chǎng)開始一輪強(qiáng)勢(shì)反彈。
從海外歷史經(jīng)驗(yàn)看,回購(gòu)?fù)枪墒猩闲械闹匾苿?dòng)力。從2010年到2017年,標(biāo)普500上漲139.8%,按照貢獻(xiàn)比例算,回購(gòu)貢獻(xiàn)了其中的37.6%,僅次于凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)度的46.6%。
公募基金布局回購(gòu)股
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示,上市公司回購(gòu)股份,彰顯大股東看好公司未來(lái),減少公司流通股份可以提高每股收益,有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。國(guó)內(nèi)不少績(jī)優(yōu)股也開始積極回購(gòu),對(duì)上市公司股價(jià)形成強(qiáng)力支撐。
從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看,不少公告實(shí)施回購(gòu)的績(jī)優(yōu)股已經(jīng)是公募基金重倉(cāng)股,如中國(guó)平安和伊利股份等。從伊利股份二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)看,盡管4月下旬以來(lái)市場(chǎng)震蕩調(diào)整,但伊利股份股價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺,已經(jīng)逼近歷史新高。根據(jù)公募基金一季報(bào),截至今年一季度末,共有424只基金持有伊利股份,持倉(cāng)市值高達(dá)220億元。
從近期實(shí)施回購(gòu)和公告回購(gòu)的上市公司看,也有不少是公募基金重倉(cāng)持有標(biāo)的。今年一季度末,30只基金持有健友股份,持倉(cāng)市值高達(dá)15.5億元;24只基金持有平治信息,持倉(cāng)市值6億元;54只基金持有洲明科技,持倉(cāng)市值高達(dá)10.2億元;13只基金持有萬(wàn)孚生物,持倉(cāng)市值為9億元。
