近期A股市場(chǎng)在多重利好消息影響下，持續(xù)反彈大漲，從目前情況來(lái)看，大盤(pán)基本上已經(jīng)脫離了前期箱體震蕩區(qū)間。
但指數(shù)在3000點(diǎn)附近是一個(gè)比較強(qiáng)大的壓力位，從今年年初突破3000點(diǎn)時(shí)的大盤(pán)走勢(shì)圖也可以看出，3000點(diǎn)附近基本上震蕩盤(pán)整了將近1個(gè)月時(shí)間，那么這次突破3000點(diǎn)需要多長(zhǎng)時(shí)間?
四大信號(hào)出現(xiàn)
上周，中美雙方首腦的一通電話，扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)過(guò)于悲觀的預(yù)期，同一時(shí)間，人民幣匯率在中美出現(xiàn)緩和跡象的時(shí)候，也開(kāi)始聯(lián)動(dòng)升值，于是市場(chǎng)出現(xiàn)了比較明顯的反彈。
從目前來(lái)看，四大信號(hào)的出現(xiàn)可能扭轉(zhuǎn)投資者“反彈空間不大”、“漲了就兌現(xiàn)”的悲觀預(yù)期。
信號(hào)一：全面性的寬松，尤其是信用的再一次加碼。
信號(hào)二：匯率的升值，類似19Q1。
信號(hào)三：美股風(fēng)險(xiǎn)的釋放，美股暴跌可能觸發(fā)高位白馬的風(fēng)險(xiǎn)。
信號(hào)四：貿(mào)易戰(zhàn)的情況，此前預(yù)期較為混亂。
至于中美貿(mào)易關(guān)系，天風(fēng)證券徐彪指出，G20的談判結(jié)果、7月2日3000億美元關(guān)稅的最終決定日，都還存在較大的不確定性。
從投資者的預(yù)期層面來(lái)看，從去年G20雙方的緩和到今年4月底談判的破裂，這一過(guò)程中，市場(chǎng)也會(huì)發(fā)現(xiàn)貿(mào)易戰(zhàn)不是一個(gè)短期可以完全結(jié)局的問(wèn)題，于是大家對(duì)于每一次信息層面?zhèn)鬟f出的“緩和”信號(hào)，都保持一份警惕。
天風(fēng)證券徐彪認(rèn)為，指數(shù)反彈空間的本質(zhì)，取決于經(jīng)濟(jì)和盈利改善的預(yù)期是否存在。當(dāng)前在沒(méi)有經(jīng)濟(jì)和盈利改善預(yù)期的背景下，市場(chǎng)2900點(diǎn)上下震蕩是相對(duì)比較合理的，更高的反彈空間，仍需等待寬松刺激和美股風(fēng)險(xiǎn)釋放。
機(jī)構(gòu)看好三季度金秋行情
中信建投：政策變化是牛市第二階段的持續(xù)驅(qū)動(dòng)力
在當(dāng)前牛市第二階段逐步開(kāi)啟的條件下，市場(chǎng)化改革政策的持續(xù)影響是牛市第二階段的驅(qū)動(dòng)力。發(fā)展直接融資是金融供給側(cè)改革的重要內(nèi)容，轉(zhuǎn)融通制度的修訂將進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能，并購(gòu)重組新規(guī)將增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。這對(duì)于券商等非銀金融機(jī)構(gòu)而言都構(gòu)成巨大的政策紅利。在經(jīng)濟(jì)下行，全球?qū)捤傻倪^(guò)程中，中國(guó)利率并軌的政策空間進(jìn)一步打開(kāi)，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降低融資成本。因此，維持牛市看法不變，看好三季度的金秋行情，建議投資者加配券商保險(xiǎn)等非銀金融板塊，堅(jiān)持藍(lán)籌基石、科創(chuàng)先鋒的行業(yè)配置思路，迎接牛市第二階段上漲的到來(lái)。
中信證券：本輪上漲至少持續(xù)到7月底
中信證券策略表示，今年第二輪上漲已經(jīng)開(kāi)啟，預(yù)計(jì)至少持續(xù)一個(gè)月至7月底，幅度上有望沖擊前高。建議配置上繼續(xù)堅(jiān)守價(jià)值主線，以金融消費(fèi)為底倉(cāng)，以成長(zhǎng)股龍頭謀彈性，同時(shí)積極參與全球流動(dòng)性寬松拐點(diǎn)下大宗商品及工業(yè)品板塊的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。
中信證券策略表示，中美6月底G20談判料仍能爭(zhēng)取額外2個(gè)月窗口期。一方面，對(duì)3250億商品加征關(guān)稅立刻落地將使談判陷入死局，同時(shí)美方失去最重要的制衡籌碼;另一方面中國(guó)在多輪談判中充分顯示了誠(chéng)意和底線，6月17日開(kāi)始的征稅聽(tīng)證會(huì)也以反對(duì)聲音為主。相比之下與其他經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易摩擦、與伊朗對(duì)抗加劇都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成更大負(fù)擔(dān)，中美進(jìn)入談判緩沖期是更加現(xiàn)實(shí)的選擇。
中信證券策略認(rèn)為，貿(mào)易爭(zhēng)端緩和2個(gè)月左右的大前提下，全球流動(dòng)性已經(jīng)進(jìn)入寬松拐點(diǎn)，投資者對(duì)流動(dòng)性寬松預(yù)期在提升，至少在7月底前都難以證偽。國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于資本市場(chǎng)改革加速的預(yù)期、科創(chuàng)板推出前穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期至少在7月份仍處于上升趨勢(shì)。全球流動(dòng)性拐點(diǎn)和預(yù)期推動(dòng)的行情至少能持續(xù)一個(gè)月至7月底。
國(guó)盛證券：繼續(xù)看好核心資產(chǎn)
6月18日晚，市場(chǎng)關(guān)注最多的是貿(mào)易談判確定重啟，這當(dāng)然是刺激市場(chǎng)情緒、推動(dòng)反彈的重要原因之一，至少緩和了市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)摩擦升級(jí)、3000億美元落地的擔(dān)憂。
但在研判體系中，這只是其中一個(gè)因素，除此之外還有幾個(gè)重要變化，讓當(dāng)即做出“反彈值得參與”的判斷：
1、6月18日，央行與證監(jiān)會(huì)召集6大行和部分頭部券商開(kāi)會(huì)維穩(wěn)同業(yè)市場(chǎng)。表明監(jiān)管層已意識(shí)到、并正在著力化解已引起市場(chǎng)普遍擔(dān)憂的流動(dòng)性困局。
2、18日，歐央行明確做出超預(yù)期的“放水”表態(tài)，全球?qū)捤深A(yù)期強(qiáng)化，類似去年12月底。
3、全球?qū)捤莎B加貿(mào)易摩擦緩和，人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)當(dāng)無(wú)虞。
4、外資大幅流出的主要是受海外大跌、匯率波動(dòng)、全球動(dòng)蕩影響而流出的短線交易型外資，當(dāng)以上趨勢(shì)結(jié)束甚至發(fā)生逆轉(zhuǎn)，交易型資金當(dāng)大幅回流，因此在板塊推薦上繼續(xù)看好將受其增配的核心資產(chǎn)。
國(guó)金證券：A股超跌反彈行情有望延續(xù)
步入6月下旬，三大因素階段性有所好轉(zhuǎn)，有助于A股延續(xù)超跌反彈行情。1)中美貿(mào)易摩擦?xí)壕彛?250億美元商品加征關(guān)稅”大概率會(huì)延后;2)全球貨幣寬松信號(hào)進(jìn)一步明確，尤其是歐美央行大概率在7月底實(shí)施新一輪降息;3)新興市場(chǎng)匯率企穩(wěn)，外資凈流入仍可持續(xù)。A股延續(xù)超跌反彈的同時(shí)，也應(yīng)看到潛在制約A股反彈高度的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，如A股企業(yè)盈利偏弱、A股產(chǎn)業(yè)資本減持，且包商行被接管引發(fā)市場(chǎng)信用收縮，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)避險(xiǎn)情緒很難說(shuō)短期內(nèi)完全釋放。鑒于此，預(yù)計(jì)本輪A股超跌反彈有望延續(xù)，但反彈高度受限于3100點(diǎn)附近。
