6月20日晚間，證監(jiān)會就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》向社會公開征求意見。
具體包括以下幾個要點：
1、擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤”指標(biāo)。在當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，一些公司經(jīng)營困難、業(yè)績下滑，需要強化監(jiān)管法規(guī)“適應(yīng)性”，發(fā)揮并購重組功能，擬刪除凈利潤指標(biāo)。
2、進一步縮短“累計首次原則”計算期間。本次修改統(tǒng)籌市場需求與證監(jiān)會抑制“炒殼”、 遏制監(jiān)管套利的一貫要求，將累計期限減至 36 個月。
3、允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。同時明確，非前述資產(chǎn)不得在創(chuàng)業(yè)板重組上市。
4、恢復(fù)重組上市配套融資，支持上市公司置入資產(chǎn)改善現(xiàn)金流、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。
那么此次重組管理辦法修訂，將影響哪些行業(yè)?
1、券商
重組辦法的修訂，對市場情緒的提振不言而喻。而券商無論是從并購重組財務(wù)顧問收入，還是從市場交易傭金收入的角度，都是直接受益對象。
中信建投張玉龍表示，并購重組的放松有利于提升上市公司質(zhì)量，繁榮資本市場。一些原本的經(jīng)營價值較差的公司可能迎來新生，特別對于國有企業(yè)，相關(guān)子公司的資產(chǎn)注入，可以提升上市公司的質(zhì)量。由于放開創(chuàng)業(yè)板的借殼上市，對于創(chuàng)業(yè)板的殼公司，一旦資產(chǎn)注入，將極大地提升創(chuàng)業(yè)板質(zhì)量，帶動創(chuàng)業(yè)板整體估值上升，并購重組放松將給券商帶來更多業(yè)務(wù)機會，券商特別是投行能力較強的頭部券商是受益的方向。
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的2018年度證券公司經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)排名情況，華泰、中信、建投等證券公司在并購重組財務(wù)顧問收入上領(lǐng)先。
2、計算機
值得注意的是，在本次辦法修訂意見中，特別明確鼓勵創(chuàng)業(yè)板公司轉(zhuǎn)型成以高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為核心的公司。意見指出，允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。同時明確，非前述資產(chǎn)不得在創(chuàng)業(yè)板重組上市。
民生證券認(rèn)為，人工智能、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、自主可控等計算機板塊都是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，同時創(chuàng)業(yè)板763家公司中隸屬于計算機板塊的公司為112家(各行業(yè)數(shù)目最多)，占比14%，將會提振整個計算機板塊。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，以最新披露日期為時間節(jié)點，近一年申萬計算機板塊共有25起重大重組事件，其中失敗的有3起，近兩年共有48起，其中失敗7起，近三年共有72起(整個A股1202起，占比5.9%)，其中失敗15起。
民生證券指出，《重組辦法》如果通過，計算機板塊重大重組次數(shù)以及通過率都有望提升，重大重組將給計算機板塊帶來更多的投資機會。
3、電子
《重組辦法》提出“促進創(chuàng)業(yè)板公司不斷轉(zhuǎn)型升級，擬支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市”。
民生證券認(rèn)為，《重組辦法》將允許重組并購標(biāo)的在創(chuàng)業(yè)板重組上市，為創(chuàng)業(yè)板注入新的資產(chǎn)，將進一步推動電子企業(yè)做大做強。
《重組辦法》提出“擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤”指標(biāo)，支持上市公司依托并購重組實現(xiàn)資源整合和產(chǎn)業(yè)升級”。
民生證券指出，重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)“凈利潤”指標(biāo)放松，重組并購標(biāo)的若不需要考核凈利潤，將極大擴展并購重組的標(biāo)的范圍，有利于半導(dǎo)體、5G、顯示面板等大量尚未盈利的優(yōu)質(zhì)硬科技企業(yè)在符合規(guī)則的情況下能夠通過重組上市，利好目前正在實施定增重組的科技企業(yè)，有利于電子科技企業(yè)有效整合資源，推動實現(xiàn)電子產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
據(jù)Wind統(tǒng)計，申萬電子行業(yè)有235家上市企業(yè)，其中77家在創(chuàng)業(yè)板上市。
