盡管A股市場近一段時間萎靡不振，但諸如白酒、醬油、生活用紙等行業(yè)的龍頭股，漲勢不俗。以生活用紙的龍頭股中順潔柔為例，這只不大為投資者關(guān)注甚至有些冷門的股票，今年以來漲幅也高達(dá)31.69%。醬油股海天味業(yè)和千禾味業(yè)今年以來漲幅也分別高達(dá)46.80%、31.34%，涪陵榨菜今年以來漲幅29.77%，白酒股五糧液和貴州茅臺今年以來漲幅更是分別高達(dá)104.56%、55.42%。而同期上證綜指漲幅為15.89%，這些主要服務(wù)內(nèi)需的消費品，為何牛股輩出呢?
所謂內(nèi)需消費股，也就是企業(yè)大部分營收都在國內(nèi)，國外的市場份額很少，比如白酒行業(yè)，國外消費者很少會消費白酒，大部分都是國內(nèi)消費者。
今年以來這些內(nèi)需消費股的漲勢之所以這么凌厲，首先是因為在中美貿(mào)易摩擦的背景下，外需導(dǎo)向型的消費品大多業(yè)績下滑，股價表現(xiàn)也不大可能好得起來，而內(nèi)需消費品在國內(nèi)消費升級的趨勢下，恰好可以對沖中美貿(mào)易摩擦的負(fù)面影響。很多板塊和行業(yè)都會在中美貿(mào)易摩擦這一負(fù)面因素的壓力下表現(xiàn)頹勢，但內(nèi)需消費股正好借此受到基金等主力資金的青睞，甚至扎堆持有。很明顯，在國內(nèi)外新的經(jīng)濟格局之下，內(nèi)需消費品的業(yè)績增長確定性最強，資金的避險本能會導(dǎo)致它們持有內(nèi)需消費品這一盈利確定性強的品種。
其次，在國內(nèi)消費升級的趨勢下，品牌消費品越來越受到消費者的青睞，而且消費者對價格的提升不再像以往那么敏感，甚至高端白酒出現(xiàn)爭相漲價的局面。涪陵榨菜雖然一再調(diào)高價格，但消費者對提價根本不敏感，走高端路線的調(diào)味品千禾味業(yè)，也是受到消費者喜愛?！俺缘蒙僖稽c、吃得好一點”成為消費者在品牌消費品上的訴求，比如老百姓喝白酒少了，但更愿意喝好一點，醬油也更愿意消費更健康的中高端貨。消費者對提價不敏感，使得內(nèi)需消費品可以通過不斷調(diào)高價格從而不斷提升盈利水平，由此帶來股價的一路上升。
第三，在A股市場的投資者結(jié)構(gòu)中，外資占有越來越重要的話語權(quán)，而外資最喜歡的品種，就是內(nèi)需品牌消費品，這些行業(yè)擁有極強的定價權(quán)，這就是巴菲特所說的護城河。
第四，地產(chǎn)、基建等固定資產(chǎn)投資增速下滑，一些投資者認(rèn)為這會帶來內(nèi)需消費品的業(yè)績下滑，比如地產(chǎn)行業(yè)的增速下滑會帶來家電行業(yè)的需求下滑。但實際上，內(nèi)需消費品可以通過品類的擴充和提價對沖掉固定資產(chǎn)投資增速下滑帶來的負(fù)面影響，比如部分以國內(nèi)市場為主的家電行業(yè)，可以不斷向市場推出更多的小家電品種，帶來業(yè)績的不斷增長。
第五，內(nèi)需消費品的走牛，有些是與中國人的思維方式和文化生活密切相關(guān)的。比如白酒行業(yè)，幾千年的酒文化不會說變就變，無酒不成席，喝的酒越好顯得越有誠意和面子，這種消費習(xí)慣和思維模式，使得高端白酒這個行業(yè)幾乎看不到業(yè)績增長的天花板。紅酒和啤酒的定價權(quán)都在外資手上，而白酒的定價權(quán)牢牢把握在中國人手里，白酒股的不斷走牛，也就不難理解了。
當(dāng)然，內(nèi)需消費品的股票大多不會呈現(xiàn)瘋牛、快牛的走勢，因為這些企業(yè)一方面市值都比較大了，不是游資狙擊的理想品種。另一方面，除了高端白酒，內(nèi)需消費品大多呈現(xiàn)出“毛利率不高、周轉(zhuǎn)率快”的特點，也就是薄利多銷，但現(xiàn)金流很好，這就需要投資者具備中長線持有的耐心，不能用題材股的思路來投資內(nèi)需消費品。也就是說，內(nèi)需消費品大多是慢牛股，只有對這個行業(yè)的投資邏輯看得比較清楚，有耐心的投資者，才能享受到內(nèi)需消費品業(yè)績不斷增長的紅利。
