中國(guó)園林網(wǎng)7月18日消息：事件
公司于2011年7月15日分別與自然人于志遠(yuǎn)、朱勝萱簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,以人民幣1875萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)于志遠(yuǎn)、朱勝萱所持上海尼塔建筑景觀設(shè)計(jì)有限公司75%的股權(quán),本次交易完成后,公司持有上海尼塔75%的股權(quán),成為其控股股東。
點(diǎn)評(píng)
收購(gòu)上海尼塔進(jìn)一步增強(qiáng)了公司在景觀設(shè)計(jì)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)地位。公司于2010年年報(bào)中規(guī)劃2011年將利用景觀設(shè)計(jì)集團(tuán)的平臺(tái),繼續(xù)整合全球景觀設(shè)計(jì)資源,加大設(shè)計(jì)人才和設(shè)計(jì)品牌的引進(jìn)力度,此次收購(gòu)的上海尼塔,據(jù)網(wǎng)上公開(kāi)信息顯示,組建于2002年,源于知名的荷蘭設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì),匯聚了中外籍設(shè)計(jì)師百余人,具有強(qiáng)大的綜合設(shè)計(jì)能力,2010年曾出色完成了包括世博公園、白蓮涇公園、江南公園、世博村景觀、中國(guó)船舶館等上海世博園區(qū)景觀的規(guī)劃與設(shè)計(jì),以及上海世博園區(qū)景觀總體管理和施工顧問(wèn)工作。而且據(jù)21世紀(jì)網(wǎng)報(bào)道,上海尼塔的首席設(shè)計(jì)師朱勝萱介紹,其核心設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)十年未變,“核心人員均與東方園林(002310,股吧)簽訂終身合作協(xié)議。”因此我們認(rèn)為,此次交易的完成將進(jìn)一步提升公司在景觀規(guī)劃和設(shè)計(jì)方面的實(shí)力,強(qiáng)化了公司在景觀設(shè)計(jì)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。
公司2011年預(yù)計(jì)每股收益增厚0.06元。上海尼塔2010年?duì)I業(yè)總收入799.67萬(wàn)元,2011年上半年?duì)I業(yè)總收入623.84萬(wàn)元,考慮到設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)基本沒(méi)有淡旺季,因此我們預(yù)計(jì)上海尼塔2011年全年的收入有望達(dá)到1247.68萬(wàn)元,公司75%的股權(quán)將使上海尼塔納入公司的合并報(bào)表范圍,公司2010年設(shè)計(jì)收入為4510.45萬(wàn)元,上海尼塔的收購(gòu)將使公司設(shè)計(jì)收入增長(zhǎng)27.66%。同時(shí)根據(jù)上海尼塔2010年9.61%的凈利潤(rùn)率粗略估計(jì),2011年上海尼塔的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為119.9萬(wàn)元,將增加公司2011年每股收益0.06元。另外根據(jù)上海尼塔2011年上半年694.72萬(wàn)元的所有者權(quán)益,公司支付1875萬(wàn)元收購(gòu)75%的股權(quán)計(jì)算,每股支付對(duì)價(jià)在3.60元,而上海尼塔2010年每股收益為0.5元,對(duì)應(yīng)市盈率僅為7.2倍,因此從估值角度看此次收購(gòu)支付的價(jià)格也是頗為合理的。
上海尼塔未來(lái)設(shè)計(jì)收入高增長(zhǎng)有保障。根據(jù)21世紀(jì)網(wǎng)的報(bào)道,公司董事長(zhǎng)何巧女透露,上海尼塔今年手握訂單規(guī)模超過(guò)10億,接下來(lái)或?qū)⑴c上海迪斯尼項(xiàng)目。根據(jù)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)收入一般占總合同規(guī)模的2%估算,10個(gè)億的訂單規(guī)模意味著上海尼塔已基本鎖定2000萬(wàn)的設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)收入,未來(lái)高增長(zhǎng)有保障。而如果一旦能夠參與上海迪斯尼項(xiàng)目,除了上海尼塔本身業(yè)務(wù)收入和品牌知名度將持續(xù)增長(zhǎng)外,也極大的增加公司在未來(lái)中標(biāo)部分上海迪斯尼相關(guān)園林景觀工程項(xiàng)目的概率,而這無(wú)疑對(duì)于目前華東地區(qū)份額僅占園林工程業(yè)務(wù)收入27.26%(2010年),未來(lái)規(guī)劃擴(kuò)展南方市場(chǎng)的公司來(lái)說(shuō)具有十分重要的戰(zhàn)略意義,因?yàn)楹诵捻?xiàng)目的承接將能夠幫助公司在華東,這一全國(guó)園林的標(biāo)桿區(qū)域打開(kāi)局面,站穩(wěn)腳跟。
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí):我們分析認(rèn)為,公司是園林行業(yè)中少數(shù)具有戰(zhàn)略眼光及遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的企業(yè),此次收購(gòu)上海尼塔既強(qiáng)化了公司在設(shè)計(jì)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),又為公司的“南擴(kuò)戰(zhàn)略”找到了重要的突破口,打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。我們看好公司未來(lái)在園林行業(yè)的發(fā)展,雖然此次收購(gòu)上海尼塔對(duì)公司直接的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)不大,但我們看好雙方合作后所產(chǎn)生的巨大后續(xù)價(jià)值。我們小幅上調(diào)對(duì)于公司2011-2013年每股收益的預(yù)測(cè)至3.36元、5.37元和8.98元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年動(dòng)態(tài)市盈率僅為31倍,存在明顯低估,維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)137元。
風(fēng)險(xiǎn)因素:公司承接項(xiàng)目的協(xié)議書(shū)金額不能最終落實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。甲方履約能力受限不能正常履約的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)等。
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(來(lái)源：和訊股票)