多地正在密集布局裝備制造業(yè)新一輪發(fā)展。瞄準短板，加快培育高檔數(shù)控機床、工業(yè)機器人、節(jié)能環(huán)保裝備、增材制造等 “高精尖”裝備產(chǎn)業(yè)成為重點，龍頭骨干企業(yè)將獲政策力挺，萬億級裝備制造產(chǎn)業(yè)集群有望加速崛起。
投資策略上，興業(yè)證券建議關(guān)注下游景氣度較高的細分行業(yè)以及搶占市場份額能力突出的細分行業(yè)龍頭，精選業(yè)績增長確定性高的優(yōu)質(zhì)標的。
事件驅(qū)動 多地出臺裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展計劃
據(jù)悉，近期包括山西、廣東、西安在內(nèi)的多地正密集出臺裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展計劃。
工信部裝備工業(yè)發(fā)展中心政策規(guī)劃處處長左世全表示，當前我國裝備工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量有待提高。一方面，新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模小。工業(yè)機器人、增材制造等新興裝備產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)模小且分散，由于缺乏關(guān)鍵技術(shù)，高端產(chǎn)業(yè)低端化隱憂尚存，行業(yè)整體競爭力較弱。另一方面，目前裝備工業(yè)仍集中在傳統(tǒng)領(lǐng)域，大部分產(chǎn)品數(shù)字化、智能化水平不高，附加值低，高檔數(shù)控機床、高端專用生產(chǎn)設(shè)備等還較大程度依賴進口。
針對發(fā)展中的“卡脖子”環(huán)節(jié)，不少地方已經(jīng)對加快傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型、發(fā)展高端裝備等做出重要部署，“高精尖”裝備制造業(yè)成為重要發(fā)力點。山西省近日發(fā)布的《山西省裝備制造業(yè)發(fā)展2019年行動計劃》明確提出，在裝備制造業(yè)重點推動20個轉(zhuǎn)型升級項目建設(shè)，培育5戶以上裝備制造行業(yè)省級智能制造試點示范，引導相關(guān)企業(yè)向現(xiàn)代裝備制造業(yè)基地集聚。西安市提出，以培育新興產(chǎn)業(yè)為核心，打造萬億級裝備制造產(chǎn)業(yè)集群。廣東省將推進珠江西岸先進裝備制造產(chǎn)業(yè)帶，計劃推進230個投資額超億元項目新開工。
投資邏輯 聚焦新興成長與細分行業(yè)龍頭
我國有望在2020年基本上完成工業(yè)化，邁入后工業(yè)化時代。在工業(yè)化快速發(fā)展的階段，投資是拉動經(jīng)濟增長最主要的動力，也驅(qū)動了機械行業(yè)的大發(fā)展。目前中國已進入到工業(yè)化后期向后工業(yè)化時代過渡的階段，全社會固定資產(chǎn)投資增速放緩，中國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)由要素驅(qū)動、投資驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變，帶來中國工業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。在制造業(yè)升級的背景下，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)保持快速發(fā)展，將繼續(xù)驅(qū)動高端裝備行業(yè)的發(fā)展。此外，在中美貿(mào)易摩擦的背景下，發(fā)展先進制造業(yè)、保障產(chǎn)業(yè)安全、實現(xiàn)自主可控，需要大力發(fā)展半導體設(shè)備、工業(yè)機器人、精密數(shù)控機床、重大能源設(shè)備等高端裝備以及關(guān)鍵核心零部件。
興業(yè)證券建議從行業(yè)本身或者下游是否屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、當前時點下游需求是否保持高景氣度及其持續(xù)性、行業(yè)是否處在大規(guī)模進口替代零界點三個維度篩選成長性子行業(yè)。興業(yè)證券判斷半導體設(shè)備、鋰電設(shè)備、激光設(shè)備、工業(yè)機器人及自動化等細分板塊，具備明顯的行業(yè)成長趨勢。
站在當前時點來看，制造業(yè)投資增速下行、中美貿(mào)易摩擦等不利因素將逐步從下游行業(yè)傳導至中游設(shè)備端，設(shè)備企業(yè)將面臨訂單和業(yè)績增長的壓力加大，投資策略上，興業(yè)證券建議關(guān)注下游景氣度較高的細分行業(yè)以及搶占市場份額能力突出的細分行業(yè)龍頭。
投資機會 七大主線布局高端裝備
半導體設(shè)備。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來發(fā)展良機，自主可控提速國產(chǎn)化進程。興業(yè)證券認為2019年中芯國際、華力微電子、長江存儲等內(nèi)資晶圓廠投資繼續(xù)落地，釋放更多設(shè)備需求，國內(nèi)設(shè)備廠商在28nm工藝節(jié)點的多款核心工藝生產(chǎn)機臺已經(jīng)成熟，具備放量的條件，部分廠商14nm設(shè)備已經(jīng)進入到客戶生產(chǎn)線進行驗證，2019年國內(nèi)半導體設(shè)備公司，有望繼續(xù)放量，保持高速增長，推薦北方華創(chuàng)、至純科技，關(guān)注晶盛機電。
鋰電設(shè)備。伴隨全球汽車的電動化智能化革命，建議兩條主線選擇設(shè)備投資標的。一是鋰電設(shè)備，橫向與其他行業(yè)相比較，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈是為數(shù)不多的未來兩年確定性較高且具備向上景氣度的行業(yè)。縱向來看，設(shè)備應該是最好的環(huán)節(jié)之一，重點推薦先導智能，建議關(guān)注科恒股份、贏合科技、諾力股份、星云股份等;二是受益汽車電子化率提升，汽車電子成為汽車工業(yè)細分領(lǐng)域黃金賽道，重點推薦克來機電。
激光器。在工業(yè)自動化升級的背景下，激光加工發(fā)展方興未艾，激光裝備及關(guān)鍵零部件企業(yè)有望迎來發(fā)展契機。激光裝備在傳統(tǒng)加工領(lǐng)域快速滲透，新興領(lǐng)域嶄露頭角，重點推薦大族激光，建議關(guān)注華中科技、亞威股份;激光器是產(chǎn)業(yè)鏈最重要的核心部件，國產(chǎn)廠商從中小功率向高功率加速進口替代，建議關(guān)注銳科激光。
機器人。國產(chǎn)化率將繼續(xù)提升，優(yōu)質(zhì)標的有望突圍。首先可關(guān)注具有高技術(shù)壁壘的細分領(lǐng)域，主要是對精度、柔性、自動化程度與運行效率有高要求的領(lǐng)域，如汽車、電子、物流倉儲等。其次挖掘能做大的自動化系統(tǒng)集成公司：對應單一細分領(lǐng)域市場空間足夠大，過去如汽車、未來可能的行業(yè)如汽車電子(克來機電)、3C(聯(lián)得裝備)、物流等;已經(jīng)積累覆蓋多行業(yè)的技術(shù)，系統(tǒng)集成項目進入收獲期，如京山輕機等;在非標集成當中尋求標準化復制，比如拓斯達等。
工程機械?；ㄑa短板為工程機械、鐵路設(shè)備需求端帶來支撐。中國工程機械行業(yè)已經(jīng)形成了以三一、徐工、柳工等主機廠和恒立液壓、艾迪精密等零配件企業(yè)為代表的一批具有國際競爭力的企業(yè)，有望獲得外資的持續(xù)流入，并打開新的成長空間。建議重點關(guān)注：恒立液壓、三一重工、徐工機械，建議關(guān)注柳工、艾迪精密。
鐵路裝備。受益于國家在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的投入，鐵路設(shè)備行業(yè)迎來較好的投資機會。建議重點關(guān)注全球鐵路裝備龍頭中國中車、盾構(gòu)機及大型橋梁鋼結(jié)構(gòu)龍頭中鐵工業(yè)。
頁巖氣開采設(shè)備。國內(nèi)能源安全疊加補短板需求，中石油引領(lǐng)行業(yè)勘探開發(fā)資本開支超預期，頁巖氣開采設(shè)備景氣持續(xù)上行。經(jīng)歷低油價時期的休整與洗牌，油氣設(shè)備企業(yè)運營能力、費用管控能力增強，下游需求回暖利好訂單量價齊升，企業(yè)現(xiàn)金流也明顯改善。重點關(guān)注杰瑞股份、通源石油、石化機械。
