5月行情迎來(lái)收官，近期市場(chǎng)走勢(shì)有點(diǎn)沉悶，截至30日，5月以來(lái)滬指跌幅超過(guò)5%，深成指跌幅達(dá)7%，中小板和創(chuàng)業(yè)板的跌幅均達(dá)到8%。
5月通信、非銀金融、汽車、傳媒、建筑裝飾跌幅居前，跌幅超過(guò)8%，26個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)錄得下跌，只有有色金屬、農(nóng)林牧漁小幅上漲，國(guó)防軍工、食品飲料、公用事業(yè)跌幅相對(duì)較窄。
5月概念板塊兩極分化，人造肉、稀土永磁強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，ST、業(yè)績(jī)暴雷、網(wǎng)絡(luò)游戲、工業(yè)大麻等成為下跌重災(zāi)區(qū)。49只個(gè)股5月跌幅30%以上，近100只個(gè)股跌幅超過(guò)20%。
6月市場(chǎng)將如何演繹，從歷史數(shù)據(jù)看，1991年以來(lái)，5月份上證指數(shù)共下跌14次，上漲也是14次，漲跌幾率各半。上漲年份平均漲幅8.63%，下跌年份平均跌幅8.76%，沒(méi)有明顯規(guī)律。
歷年6月上證指數(shù)漲跌情況
2000年以來(lái)，上漲次數(shù)是10次，下跌次數(shù)是9次，漲跌幾率還是各半，上漲平均漲幅只有3.64%，下跌平均跌幅卻達(dá)到9.56%。
從2010年以來(lái)的數(shù)據(jù)看，6月下跌次數(shù)為5次，上漲次數(shù)為4數(shù)，下跌的平均跌幅為8.58%，上漲的平均漲幅卻只有1%。
A股成交額
市場(chǎng)反復(fù)在2850-2950區(qū)間震蕩，成交額尚未明顯放大，滬深的成交額徘徊在2000億，市場(chǎng)或在等待6月底的G20峰會(huì)結(jié)果。
6月底或7月初或迎來(lái)下一輪反彈
市場(chǎng)對(duì)于 六絕 的體會(huì)可能來(lái)自后兩組數(shù)據(jù)，今年的6月行情將如何演繹呢?
國(guó)金證券預(yù)計(jì)，6月A股風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)5月相對(duì)低迷態(tài)勢(shì)，A股指數(shù)處于反復(fù) 磨底 階段，市場(chǎng)防御情緒依舊。 A股整體估值足夠便宜 是參與下一輪反彈的最主要考慮的因素，從時(shí)間窗口來(lái)看，偏向于6月底或7月初。
民生證券認(rèn)為，6月市場(chǎng)有望企穩(wěn)反彈。4月下旬至今，市場(chǎng)下跌超過(guò)10%。5月中美貿(mào)易摩擦加劇，華為、?？档瓤萍计髽I(yè)被禁運(yùn)事件給市場(chǎng)帶來(lái)一定恐慌情緒。從短期市場(chǎng)調(diào)整幅度和事件沖擊程度看，A股有望在7月業(yè)績(jī)預(yù)告密集公告前有情緒修復(fù)期?？苿?chuàng)板推出臨近，中美貿(mào)易問(wèn)題仍未見緩和，政策上存在維穩(wěn)資本市場(chǎng)的意愿。4月逆周期調(diào)控減弱后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行明顯，且貿(mào)易摩擦加劇前市場(chǎng)已對(duì)政策收緊有一定反應(yīng)。預(yù)計(jì)信貸、貨幣等逆周期調(diào)節(jié)政策有望出臺(tái)，帶來(lái)市場(chǎng)信心回暖。長(zhǎng)三角自貿(mào)區(qū)等對(duì)外開放、改革政策也有望提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。5月陸股通資金流出約500億元，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)明顯調(diào)整，預(yù)計(jì)6月流出趨勢(shì)有望緩和。因此6月市場(chǎng)有望企穩(wěn)反彈。
光大證券認(rèn)為，大勢(shì)上，從估值所隱含的增長(zhǎng)預(yù)期的測(cè)算來(lái)看，上證綜指2900點(diǎn)對(duì)應(yīng)的估值隱含名義增長(zhǎng)為8.5%，實(shí)際增長(zhǎng)預(yù)期約為6-6.5%，已經(jīng)處于沒(méi)有高估、也沒(méi)有明顯低估的均衡水平。對(duì)于6月份的大勢(shì)而言，最重要的是在6月17日-28日的階段性關(guān)鍵時(shí)期大博弈是否會(huì)進(jìn)一步升級(jí)。如果6月中下旬中美大博弈走向5000億美元關(guān)稅稅率全部增加至25%情形，則在趨勢(shì)交易者的作用下，市場(chǎng)短期可能還會(huì)有 最后一跌 。但大博弈升級(jí)給順差國(guó)造成的通縮壓力會(huì)降低結(jié)構(gòu)性通脹對(duì) 政策松 的制約，反而會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化 數(shù)據(jù)弱、政策松 的邏輯，這意味著即便事態(tài)升級(jí)導(dǎo)致市場(chǎng)再次超調(diào)，在大博弈催化政策再調(diào)整的邏輯下，這不過(guò)是一次難得 撿便宜貨 的機(jī)會(huì)。
聯(lián)訊證券則認(rèn)為，市場(chǎng)震蕩調(diào)整會(huì)是未來(lái)一段時(shí)間的主旋律，很可能會(huì)貫穿整個(gè)6月份，市場(chǎng)的調(diào)整很可能會(huì)呈現(xiàn)波動(dòng)劇烈、分化大的特點(diǎn)。預(yù)計(jì)，市場(chǎng)大概率會(huì)處在2730-3050的區(qū)間內(nèi)調(diào)整。
4主線布局下一波行情
民生證券建議關(guān)注受益于產(chǎn)品漲價(jià)，以及具有政策催化的個(gè)股。建議回避受到貿(mào)易摩擦事件影響較大的個(gè)股。建議關(guān)注：1、受益于產(chǎn)品漲價(jià)的生豬養(yǎng)殖、礦產(chǎn)資源、水泥等個(gè)股;2、受益于可能的消費(fèi)刺激、5G等科技產(chǎn)業(yè)政策的家電、汽車、通信行業(yè)標(biāo)的;3、估值優(yōu)勢(shì)明顯的券商、地產(chǎn)、傳媒行業(yè)個(gè)股。
光大證券則認(rèn)為，周期上游的焦炭、黃金、稀土具備一定的博弈性機(jī)會(huì)。保持必需消費(fèi)品倉(cāng)位，考慮增配可選消費(fèi)。伴隨著美股和人民幣匯率波動(dòng)性增加，外資流入放慢，食品飲料等白馬股估值較高，建議更多的考慮養(yǎng)殖、藥店等高景氣必需消費(fèi)板塊，可選方面建議考慮逐步建倉(cāng)前期回落較大的汽車板塊。標(biāo)配成長(zhǎng)，超配自主可控。芯片、計(jì)算機(jī)軟件等自主可控板塊有望受益于政府投入增加和科創(chuàng)板推進(jìn)。金融地產(chǎn)：重點(diǎn)關(guān)注大銀行和地產(chǎn)龍頭。對(duì)包商銀行被接管持有積極看法，一是因?yàn)檫@表明了監(jiān)管部門有意提前化解金融風(fēng)險(xiǎn)，降低了類似海南發(fā)展銀行這樣的惡性擠兌事件發(fā)生的概率，二是要化解因解決局部金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題導(dǎo)致的的市場(chǎng)擔(dān)憂，大概率會(huì)提升央行 松貨幣 的概率，短期看好有望相對(duì)受益的大銀行;地產(chǎn)龍頭業(yè)績(jī)良好，估值較低，在大博弈撲朔迷離的背景下依舊具有底倉(cāng)配置價(jià)值;保險(xiǎn)估值較低，有利好政策催化，可適當(dāng)關(guān)注。
