指數(shù)投資時(shí)代來(lái)了。
晨星最新發(fā)布的美國(guó)公募基金月度報(bào)告顯示，截至2019年4月底，美國(guó)被動(dòng)股基規(guī)模4.305萬(wàn)億美元，主動(dòng)管理股基規(guī)模4.311萬(wàn)億美元，前后者差別幾乎可忽略不計(jì)。
經(jīng)過(guò)10多年的持續(xù)增長(zhǎng)，美國(guó)被動(dòng)股基的規(guī)模終于與主動(dòng)管理股基打平了。
不僅是美國(guó)，中國(guó)ETF市場(chǎng)近期也非?；钴S。
5月以來(lái)不少股票ETF出現(xiàn)了資金凈申購(gòu)。其中，滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指、中證500等大盤寬基指數(shù)成為資金涌入的主要方向。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著普漲行情告一段落，個(gè)股分化較大，ETF成為更為穩(wěn)妥的投資選擇。
美國(guó)被動(dòng)股基金規(guī)模與美股指數(shù)同步上漲
股神巴菲特在接受采訪時(shí)曾表示，對(duì)于大多數(shù)人來(lái)講，指數(shù)投資依然是投資股票市場(chǎng)最好的方式。
過(guò)去10年，美國(guó)被動(dòng)股基金持續(xù)吸金，而主動(dòng)股基金持續(xù)失血。實(shí)際上，10年前，美國(guó)股票型基金中，主動(dòng)股基金占有75%的市場(chǎng)份額。但伴隨一個(gè)超長(zhǎng)時(shí)間的牛市，主動(dòng)股基資金凈流出了1.26萬(wàn)億美元，而被動(dòng)股基凈流入了1.35萬(wàn)億美元。
牛市中被動(dòng)投資規(guī)模增長(zhǎng)，正是因?yàn)楣芍缸邉?shì)強(qiáng)勁，指數(shù)投資的賺錢效應(yīng)明顯。值得注意的是，上述統(tǒng)計(jì)的被動(dòng)股基既包括一般指數(shù)基金，也包括ETF，后者占據(jù)規(guī)模大頭。
近十年主動(dòng)管理股基和被動(dòng)股基累計(jì)資金流向情況
注：淺藍(lán)色為被動(dòng)股基資金累計(jì)凈流入，深藍(lán)色為主動(dòng)管理股基資金累計(jì)凈流入。
2009年以來(lái)標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)
值得注意的是，4月美國(guó)被動(dòng)股基實(shí)現(xiàn)資金凈流入390億美元;主動(dòng)管理股基實(shí)現(xiàn)資金凈流出220億美元。按照這個(gè)節(jié)奏，5月底被動(dòng)股基規(guī)模超越主動(dòng)股基是大概率事件。
國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)活躍
資金借道抄底
中國(guó)ETF市場(chǎng)近期也非?；钴S。
5月20日，上證綜指下跌0.41%，嘉實(shí)滬深300ETF、華夏上證50ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華寶中證醫(yī)療ETF、華泰柏瑞滬深300ETF份額增加超億份，分別增加5.57億份、3.75億份、2.78億份、2.49億份、1.68億份。
4月22日以來(lái)上證綜指走勢(shì)
4月底以來(lái)，A股持續(xù)橫盤調(diào)整。
同期，ETF市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，5月以來(lái)不少股票ETF出現(xiàn)了資金凈申購(gòu)。其中，滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指、中證500等大盤寬基指數(shù)成為資金涌入的主要方向。
具體來(lái)看，在納入統(tǒng)計(jì)的196只非貨幣ETF基金產(chǎn)品中，91只實(shí)現(xiàn)份額增長(zhǎng)，61只份額持平，44只份額萎縮。其中19只ETF增長(zhǎng)超1億份。易方達(dá)滬深300ETF增長(zhǎng)15.38億份，位居首位，華夏上證50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF份額分別增長(zhǎng)10.23億份和9.94億份，位列二、三位。
5月以來(lái)份額增長(zhǎng)居前的非貨幣ETF基金
有業(yè)內(nèi)人士稱，部分份額增長(zhǎng)明顯的ETF，背后或是險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)資金在流入。
例如，此前公布的公募基金2018年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年年中至2018年底，機(jī)構(gòu)投資者增持華夏上證50ETF份額達(dá)33.04億份，增持華泰柏瑞滬深300ETF份額達(dá)28.51億份，增持華夏滬深300ETF份額為14.69億份，增持嘉實(shí)滬深300ETF份額為12.85億份，增持南方中證500ETF份額為16.03億份。從前十大持有人看，上述ETF增持機(jī)構(gòu)中保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、券商、信托產(chǎn)品大量現(xiàn)身。
值得注意的是，日前深交所發(fā)布了ETF交易結(jié)算模式調(diào)整方案，其中單市場(chǎng)股票ETF的申購(gòu)贖回結(jié)算模式經(jīng)過(guò)此次調(diào)整后將同上交所一致，份額交收時(shí)點(diǎn)由原來(lái)的T+1日日終變?yōu)門日日終。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在新模式下，部分跨市場(chǎng)股票ETF申贖效率將大大提高。
機(jī)構(gòu)資金認(rèn)可當(dāng)前點(diǎn)位投資價(jià)值
市場(chǎng)分析人士表示，機(jī)構(gòu)資金近期持續(xù)涌入股票型ETF，表明雖然近期A股指數(shù)快速回落，但已有先知先覺(jué)的“聰明資金”認(rèn)可當(dāng)前點(diǎn)位的投資價(jià)值。
有機(jī)構(gòu)研報(bào)認(rèn)為，在經(jīng)歷了一定調(diào)整后，市場(chǎng)回到了前期均衡偏低的位置。A股市場(chǎng)大趨勢(shì)向上是沒(méi)有改變的，目前是牛市中的調(diào)整期，后續(xù)會(huì)更加趨向于基本面的“慢牛”。尤其是估值重新調(diào)整回比較合理偏低的水平，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)可以看得樂(lè)觀一些。隨著普漲行情告一段落，個(gè)股分化較大，ETF成為更為穩(wěn)妥的投資選擇。
摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，今年以來(lái)，市場(chǎng)能夠看到經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整向著內(nèi)需消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的健康方向發(fā)展，所以從長(zhǎng)期角度來(lái)看也不宜過(guò)度悲觀。歷史已經(jīng)多次證明，在市場(chǎng)情緒過(guò)度低迷時(shí)，往往是長(zhǎng)線投資入場(chǎng)比較好的時(shí)機(jī)。
外資方面，對(duì)沖基金研究機(jī)構(gòu)eVestment最近發(fā)布的研究報(bào)告顯示，4月全球?qū)_基金凈流出13.6億美元，不過(guò)投向新興市場(chǎng)的對(duì)沖基金卻持續(xù)吸金，投向中國(guó)市場(chǎng)的對(duì)沖基金吸金效應(yīng)顯著。MSCI中國(guó)區(qū)研究主管魏震表示，從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，跟蹤MSCI中國(guó)相關(guān)指數(shù)的產(chǎn)品資金流向?qū)乐得舾卸?，?dāng)估值變得有吸引力時(shí)，資金凈流入對(duì)可能性大。
