借著“水果自由”的熱詞，筆者今天想來(lái)說(shuō)說(shuō)“A股投資自由”。從主板、創(chuàng)業(yè)板到科創(chuàng)板，你實(shí)現(xiàn)了哪個(gè)階段的投資自由？筆者認(rèn)為，不管你實(shí)現(xiàn)了哪個(gè)階段的投資自由，最終目的是希望通過(guò)投資來(lái)獲取收益，而這就需要一個(gè)健康運(yùn)行的資本市場(chǎng)和高質(zhì)量的上市公司。因此，夯實(shí)有活力、有韌性資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)就是提高上市公司質(zhì)量。
“上市公司是中國(guó)企業(yè)的優(yōu)秀代表，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱力量。只有不斷提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值管理能力，企業(yè)才能在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，并以令人尊重的方式，贏得長(zhǎng)盛不衰的聲譽(yù)，真正成為億萬(wàn)企業(yè)主體中的‘優(yōu)等生’”。5月11日，在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿對(duì)提高上市公司質(zhì)量提出了明確要求。
筆者認(rèn)為，提高上市公司質(zhì)量有三個(gè)維度。
首先，從監(jiān)管的維度來(lái)說(shuō)，監(jiān)管的重點(diǎn)在于提升上市公司的“內(nèi)涵”。監(jiān)管的重點(diǎn)主要包括公司治理，包含信息披露和內(nèi)部控制等方面。通過(guò)公司治理的強(qiáng)化，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平的提升；通過(guò)精準(zhǔn)監(jiān)管，提高上市公司信息披露質(zhì)量，督促上市公司和大股東講真話、做真賬，提倡真實(shí)，不搞虛假；通過(guò)完善公司的內(nèi)部控制制度，提高公司的規(guī)范運(yùn)作。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)已對(duì)上市公司及相關(guān)主體立案28家次，其中涉及資金占用13家次、違規(guī)擔(dān)保12家次。
易會(huì)滿已明確提出了上市公司和大股東必須牢牢守住“四條底線”：一是不披露虛假信息，二是不從事內(nèi)幕交易，三是不操縱股票價(jià)格，四是不損害上市公司利益。如果守不住這“四條底線”，那么，證監(jiān)會(huì)就將運(yùn)用監(jiān)管措施、行政處罰、市場(chǎng)禁入、刑事移送等手段來(lái)追究責(zé)任。
其次，從上市公司自身的維度來(lái)說(shuō)，提升質(zhì)量是其自身持續(xù)發(fā)展的要求。提升上市公司質(zhì)量不能僅僅依靠被動(dòng)監(jiān)管，而應(yīng)該是上市公司自身的主觀要求，只有自身有動(dòng)力，能夠自我規(guī)范、自我提高、自我完善，公司才能持續(xù)健康的發(fā)展。
在此過(guò)程中，上市公司必須謹(jǐn)記“四個(gè)敬畏”：敬畏市場(chǎng)、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏投資者。筆者認(rèn)為，這四個(gè)敬畏看似簡(jiǎn)單，但實(shí)則內(nèi)涵豐富，上市公司應(yīng)該好好研讀，這“四個(gè)敬畏”不僅是上市公司今后的“必修課”，也將成為提高上市公司質(zhì)量的基石。
第三，從市場(chǎng)的維度來(lái)看，積極為提高上市公司質(zhì)量創(chuàng)造優(yōu)良的政策環(huán)境。一直以來(lái)，為了優(yōu)化上市公司的發(fā)展生態(tài)。監(jiān)管部門不斷完善有利于提高上市公司質(zhì)量的制度機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)化手段提高上市公司的質(zhì)量。
2018年10月份以來(lái)，證監(jiān)會(huì)修訂并購(gòu)重組配套融資政策、推出“小額快速”并購(gòu)制度、擴(kuò)大分道制快速審核范圍、試點(diǎn)定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)支持上市公司發(fā)展，在提供上市公司流動(dòng)性、改善基本面的同時(shí)，提升了上市公司及大股東的信心。
數(shù)據(jù)顯示，上市公司并購(gòu)重組交易金額從2014年的1.45萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2018年的2.56萬(wàn)億元，約占國(guó)內(nèi)并購(gòu)總量的60%，躍居世界第二大并購(gòu)市場(chǎng)。并購(gòu)重組也成為促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、優(yōu)化資源配置的有效手段。
通過(guò)多維度提高上市公司質(zhì)量，上市公司回報(bào)投資者水平也大幅提高，“A股投資自由”基本實(shí)現(xiàn)。2018年，2787家上市公司實(shí)施現(xiàn)金分紅，總金額1.15萬(wàn)億元，股息率從2014年的1.85%增長(zhǎng)到2018年的2.41%。
