4月份以來，受到一系列因素的影響，A股出現(xiàn)短期波動，市場風險偏好有所降低。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日收盤，上證指數(shù)自今年高點已經(jīng)累計下行了8.96%。值得關(guān)注的是，受到外部不確定性因素增加和人民幣匯率波動的影響，互聯(lián)互通機制下的資金短期出現(xiàn)了外流。
數(shù)據(jù)顯示，自今年4月份以來，滬股通和深股通分別累計凈流出307.13億元和180.83億元。 證券市場出現(xiàn)的短期波動，原因較為復(fù)雜，既有市場自我調(diào)整的需要，也在一定程度上反映了部分投資者對未來的擔憂。筆者認為，從中長期視角來看，資本市場具備健康向上發(fā)展的堅實基礎(chǔ)，海外投資者戰(zhàn)略性加大對于中國資產(chǎn)的配置的趨勢沒有改變。 從中國經(jīng)濟宏觀基本面來看，中國經(jīng)濟韌性好潛力足活力強正在進一步顯現(xiàn)，這正是中國證券市場長期向好的基石所在。國家統(tǒng)計局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份國民經(jīng)濟延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢的同時，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在持續(xù)優(yōu)化。1-4月份高技術(shù)制造業(yè)投資增長了11.4%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長15.5%，速度均明顯快于全部投資增速。中國已經(jīng)具備了完備的產(chǎn)業(yè)體系，擁有世界上規(guī)模最大、最具成長性的中等收入群體，企業(yè)營商環(huán)境正在不斷優(yōu)化。
中國經(jīng)濟的韌性潛力和活力，正是我們應(yīng)對外部沖擊的底氣所在，也是證券市場長期健康向上的底氣所在。 從證券市場自身的發(fā)展來看，近年來中國資本市場改革正在進一步推進，市場的包容性正在進一步增強，市場監(jiān)管正在進一步優(yōu)化，這為中國證券市場健康發(fā)展提供了強大的動力。中央提出，資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導更多中長期資金進入，推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地。當前，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制正在積極推進之中，隨著各項改革措施的不斷落地，中國資本市場的市場化、法治化和國際化水平將會進一步提高，其服務(wù)實體經(jīng)濟能力將得到提升，也更能反映中國經(jīng)濟的實際狀況。
從全球范圍內(nèi)資本的動向來看，近年來，海外機構(gòu)對中國證券市場高度關(guān)注，正在不斷加大對于A股市場的配置。從MSCI到富時羅素等一系列國際指數(shù)公司把A股納入相關(guān)指數(shù)，其背后反映的是全球資本調(diào)整其不同市場資產(chǎn)配置、特別是加大對于中國資產(chǎn)配置的迫切需求。全球資本的這一調(diào)整，是歷史性的戰(zhàn)略性的，隨著中國證券市場開放的有序推進、各種限制性因素不斷消除，越來越多的海外資金將進入中國市場，并促使A股市場的估值水平、投資者結(jié)構(gòu)等因素逐漸向國際成熟市場接軌。 當前，互聯(lián)互通機制下資金流向出現(xiàn)了短期波動，這并不意味著全球資本改變了對中國市場的態(tài)度。從匯率因素來看，雖然近期人民幣匯率有所波動，但綜合來看，人民幣匯率不具備大幅貶值的基礎(chǔ)。經(jīng)濟基本面、外匯市場供求關(guān)系以及貨幣當局穩(wěn)匯率的態(tài)度等多因素，將支持人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。總的來看，隨著國際化水平不斷提升，A股市場和國際市場的聯(lián)動程度將進一步提高，資金出現(xiàn)短期的流入流出是正?，F(xiàn)象。
