全國人大代表、上海市委書記李強此前在上海市代表團全體會議上表示，長三角一體化上升為國家戰(zhàn)略之后，上海、江蘇、浙江交界處將設(shè)立長三角一體化示范區(qū)。當前，上海正在“緊鑼密鼓”與江蘇、浙江研究長三角一體化示范區(qū)相關(guān)規(guī)劃和制度設(shè)計。
業(yè)內(nèi)人士指出，長三角加深一體化的過程中蘊藏著投資機會，主要有三條主線可以關(guān)注。第一，區(qū)域內(nèi)關(guān)鍵重點領(lǐng)域的科技類企業(yè)有望進行更好的協(xié)同創(chuàng)新，科創(chuàng)板的設(shè)立也將進一步為研發(fā)創(chuàng)新提供資金支持;第二，長三角未來幾年將加快推進綜合交通基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等一系列重點工程，區(qū)域內(nèi)的龍頭建筑施工企業(yè)有望獲得新增訂單;第三，伴隨著更為一體化的區(qū)域關(guān)系，城市間的人流、物流、信息流、資金流的流動將更為頻繁，交運物流類公司有望獲益。
事件驅(qū)動 長三角一體化將建示范區(qū)
在2018年11月5日的首屆中國國際進口博覽會上提出了“將支持長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展并上升為國家戰(zhàn)略，著力落實新發(fā)展理念，構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟體系”。同時，滬蘇浙皖三省一市人大常委會同步作出《關(guān)于支持和保障長三角地區(qū)更高質(zhì)量一體化發(fā)展的決定》，于今年1月1日起施行。
2005年12月25日，首次長三角兩省一市主要領(lǐng)導(dǎo)座談會在浙江杭州召開，至今已13余年。今年3月，由上海、浙江、江蘇、安徽三省一市聯(lián)合組建的長三角區(qū)域合作辦公室也在上海正式掛牌成立。
最近的一次長三角地區(qū)主要領(lǐng)導(dǎo)座談會是2018年6月在上海召開，本次座談會一大重點成果是發(fā)布了《長三角地區(qū)一體化發(fā)展三年行動計劃(2018-2020年)》。行動計劃涵蓋12個合作專題，并拓展到產(chǎn)業(yè)合作和民生工程方面。同時進一步聚焦交通互聯(lián)互通、能源互濟互保、產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新、信息網(wǎng)絡(luò)高速泛在、環(huán)境整治聯(lián)防聯(lián)控、公共服務(wù)普惠便利、市場開放有序等7個重點領(lǐng)域，形成一批項目化、可實施的工作任務(wù)。到2020年，長三角地區(qū)要基本形成世界級城市群框架。
2008年以來，國家層面針對長三角地區(qū)共出臺過三個文件：2008年的《國務(wù)院關(guān)于進一步推進長江三角洲地區(qū)改革開放和經(jīng)濟社會發(fā)展的指導(dǎo)意見》、2010年的《長江三角洲地區(qū)區(qū)域規(guī)劃 (2011-2020)》、2016年的《長江三角洲城市群發(fā)展規(guī)劃》。根據(jù)澎湃新聞從2018中國城市規(guī)劃年會現(xiàn)場獲悉，國家發(fā)改委當前正啟動編制《長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》。此外，交通部也正在編制長三角區(qū)域交通一體化發(fā)展相關(guān)規(guī)劃。
除了部委層面，地方也積極出臺相關(guān)政策。據(jù)上海證券報報道，隨著長三角一體化上升至國家戰(zhàn)略，滬蘇浙皖等地也紛紛積極籌劃出臺一系列對接政策，圍繞交通互聯(lián)互通，《長三角區(qū)域城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃》、《江蘇省沿江城市群城際軌道交通網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃(2018-2025)》等多個規(guī)劃都在制定。
今年3月6日，十三屆全國人大二次會議上海代表團媒體開放日上，全國人大代表、上海市委書記李強稱，上海正會同蘇浙兩省抓緊研究制定長三角一體化發(fā)展示范區(qū)建設(shè)方案。他表示，在滬蘇浙三省市交界區(qū)域建設(shè)長三角一體化發(fā)展示范區(qū)，就是要打造進一步擴大對內(nèi)開放的載體，努力打造貫徹新發(fā)展理念的新標桿、一體化體制機制的試驗田、引領(lǐng)長三角更高質(zhì)量一體化發(fā)展的新引擎。
背景分析 科技創(chuàng)新是取勝之匙
三省一市(滬蘇浙皖)的地域面積35.9萬平方公里、常住人口2.3億，分別約占全國的1/27和1/6，但經(jīng)濟總量近20萬億，占到全國的近1/4。另外，長三角不僅經(jīng)濟總量大，且發(fā)展也較為均衡，在最新的百強縣排名中，蘇浙皖共占據(jù)43席，強大的縣域經(jīng)濟也為區(qū)域間合作奠定了良好的基礎(chǔ)。
長三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)體系較為完備，但產(chǎn)業(yè)同構(gòu)色彩較濃，在區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展過程中，產(chǎn)業(yè)協(xié)同最重要，應(yīng)根據(jù)各地的經(jīng)濟實力、技術(shù)力量、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，通過梳理不同產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈與供應(yīng)鏈，形成協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進產(chǎn)業(yè)體系不斷迭代升級。
從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，上海、江蘇、浙江第三產(chǎn)業(yè)占比高于第二產(chǎn)業(yè)，上海第二、第三產(chǎn)業(yè)占比為 29.78%、69.90%，江蘇第二、第三產(chǎn)業(yè)占比為44.55%、50.98%，浙江第二、第三產(chǎn)業(yè)占比為41.83%、54.67%;安徽第二、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展較均衡，分別為46.13%和45.08%。
總體來看，長三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度較高，例如江蘇、浙江和上海的第二產(chǎn)業(yè)重疊部門較多，如紡織業(yè)、服裝制造業(yè)、化學(xué)原料制品制造業(yè)等部門高度重復(fù)，無明顯差異。根據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織國際工業(yè)研究中心提出的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)公式，對江、浙、滬三地的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)進行測算發(fā)現(xiàn)，滬蘇的相似系數(shù)為0.82，滬浙的相似系數(shù)為0.76，而蘇浙的相似系數(shù)高達0.97，產(chǎn)業(yè)趨同現(xiàn)象十分嚴重。江、浙、滬三地各自比較優(yōu)勢沒有充分發(fā)揮出來，使得投資和生產(chǎn)較為分散，不僅難以實現(xiàn)規(guī)模效益，產(chǎn)業(yè)同構(gòu)還易導(dǎo)致惡性競爭。
值得一提的是，長三角區(qū)域過去主要依靠利用國內(nèi)低端要素進行國際代工的外向型發(fā)展模式，而隨著自身開發(fā)強度已較大且全球貿(mào)易保護主義抬頭，長三角也迫切需要謀求新動能，基于國內(nèi)外市場需求的自主創(chuàng)新在未來長江三角洲打造具有全球影響力的世界級城市群和推動中國更高質(zhì)量發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。
在中國科技部發(fā)布的2016-2017年綜合科技創(chuàng)新水平指數(shù)排名中，上海、江蘇、浙江在全國各省市中分別排名第二、第五和第六位，安徽位居第十五位?！?017福布斯創(chuàng)新力最強的30個城市》報告顯示，長三角有14個城市入圍，包括上海、蘇州、杭州、合肥、南京等城市。而珠三角只有7個城市，京津冀也只有2個城市。
投資機會 三條主線蘊藏投資機會
華泰證券認為，與同為國家戰(zhàn)略的雄安新區(qū)與粵港澳大灣區(qū)相比，除了自身區(qū)位優(yōu)勢以及產(chǎn)業(yè)條件優(yōu)勢以外，長三角一體化主題還有以下三大優(yōu)勢：第一，推出時的宏觀背景與2013-2014相似，即經(jīng)濟增速下行+利率下行，有利于主題投資的不斷發(fā)酵;第二，監(jiān)管環(huán)境較為友好，與2017年嚴監(jiān)管的環(huán)境相比，新證監(jiān)會主席多次表示出“敬畏市場，尊重規(guī)律”監(jiān)管態(tài)度，對市場干預(yù)較少，有利于市場情緒產(chǎn)生共振;第三，最終的規(guī)劃方案尚未落地，市場對該主題存在充分的想象空間。
2019年以來，雖然長三角主題指數(shù)呈現(xiàn)出量價齊升的態(tài)勢，但從區(qū)域主題的復(fù)盤經(jīng)驗來看，一輪主題的結(jié)束通常是以最大的利好出盡為時點。因此從主題投資的節(jié)奏來看，華泰證券認為長三角主題還遠未結(jié)束，后續(xù)一是等長三角規(guī)劃方案的最終落地;二是等科創(chuàng)板的正式推出 (科創(chuàng)板利好長三角企業(yè))這兩大重磅政策利好落地。在此之前，長三角一體化主題都可以積極參與。
在標的選擇方面，廣義來說上海自貿(mào)區(qū)主題包含于長三角主題，類比上海自貿(mào)區(qū)主題的復(fù)盤經(jīng)驗，華泰證券認為在規(guī)劃方案最終落地前，估值的提升是主要驅(qū)動因素，因而標的選擇上不必過于看重公司的基本面，可以重點關(guān)注上一輪自貿(mào)區(qū)主題中表現(xiàn)較為活躍的個股，如貿(mào)易、物流等方向。而在規(guī)劃方案正式落地等最大的利好兌現(xiàn)后，諸如雄安新區(qū)和粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃，2019年有望進入規(guī)劃細化和實施階段，業(yè)績成為主要驅(qū)動因素，上漲標的將更多與實際推進方向相關(guān)，因而那些直接受益于政策利好，且有新增訂單的公司，才會表現(xiàn)出明顯的超額收益。
總結(jié)來看，華泰證券表示，具備股價彈性標的建議關(guān)注貿(mào)易、物流和園區(qū)相關(guān)標的：華貿(mào)物流、上海環(huán)境、復(fù)旦復(fù)華;具備基本面且持續(xù)受益的標的建議關(guān)注基建、環(huán)保相關(guān)標的：上海建工、蘇交科、巴安水務(wù)。
安信證券表示，隨著長三角一體化上升為國家戰(zhàn)略之后，滬蘇浙皖將進一步加深合作，著力將長三角地區(qū)建設(shè)成為我國發(fā)展強勁活躍的增長極，成為全球資源配置的亞太門戶，成為具有全球競爭力的世界級城市群。
長三角加深一體化的過程中也蘊藏著投資機會，主要有三條主線可以關(guān)注。第一，區(qū)域內(nèi)關(guān)鍵重點領(lǐng)域的科技類企業(yè)有望進行更好的協(xié)同創(chuàng)新，科創(chuàng)板的設(shè)立也將進一步為研發(fā)創(chuàng)新提供資金支持;第二，長三角未來幾年將加快推進綜合交通基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等一系列重點工程，區(qū)域內(nèi)的龍頭建筑施工企業(yè)有望獲得新增訂單;第三，伴隨著更為一體化的區(qū)域關(guān)系，城市間的人流、物流、信息流、資金流的流動將更為頻繁，交運物流類公司有望獲益。
