電力：《2019 年政府工作報(bào)告》提出“將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%”，在公用事業(yè)行業(yè)中，由于火電企業(yè)目前凈利潤(rùn)普遍處在低位，且沒(méi)有增值稅退稅優(yōu)惠政策，受增值稅稅率下降影響最大，龍頭公司的業(yè)績(jī)彈性格外明顯。《2019 年政府工作報(bào)告》提出“清理電價(jià)附加收費(fèi)，降低制造業(yè)用電成本，一般工商業(yè)平均電價(jià)再降低10%”，我們認(rèn)為，2019 年電費(fèi)的下調(diào)可能仍將由電網(wǎng)主要承擔(dān)，火電企業(yè)的上網(wǎng)電價(jià)或受到影響較小。展望后市，動(dòng)力煤供需走向?qū)捤桑禾績(jī)r(jià)格大概率緩慢震蕩下行，火電企業(yè)業(yè)績(jī)彈性有望持續(xù)改善，逆周期的配置價(jià)值凸顯。
環(huán)保：環(huán)保是美好中國(guó)建設(shè)的重要一環(huán)，應(yīng)是未來(lái)“補(bǔ)短板”的重要方向。隨著粵港澳大灣區(qū)、農(nóng)村環(huán)保、雄安新區(qū)、長(zhǎng)江大環(huán)保等建設(shè)的落地，有望持續(xù)提振環(huán)保需求。同時(shí)，“兩會(huì)”進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)環(huán)保，板塊景氣度提升。
與此同時(shí)，PPP 規(guī)范化的進(jìn)程推進(jìn)，對(duì)于行業(yè)中長(zhǎng)期的健康發(fā)展有積極意義，未來(lái)龍頭公司或受益最多。目前環(huán)保板塊的估值已經(jīng)回落到近幾年的低位區(qū)間，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股的估值已經(jīng)很低。目前融資環(huán)境正在邊際改善，環(huán)保需求持續(xù)提振，板塊向上的估值修復(fù)彈性較大。
本周核心推薦：
華能國(guó)際（600011.SH）、藍(lán)焰控股（000968.SZ）、瀚藍(lán)環(huán)境（600323.SH）、國(guó)禎環(huán)保（300388.SZ）。
市場(chǎng)行情回顧：本周公用事業(yè)（申萬(wàn)）指數(shù)上漲1.78%，滬深300 指數(shù)下降2.46%，公用事業(yè)板塊跑贏滬深300 指數(shù)4.24 個(gè)百分點(diǎn)。其中，電力Ⅱ（申萬(wàn)）指數(shù)上漲1.73%，水務(wù)（申萬(wàn)）Ⅱ指數(shù)下降1.23%，燃?xì)猗颍ㄉ耆f(wàn)）指數(shù)上漲2.44%，環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ（申萬(wàn)）指數(shù)上漲2.64%。
