政府工作報(bào)告提出，今年將實(shí)施更大規(guī)模的減稅，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%;另外還將明顯降低企業(yè)社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)。目標(biāo)全年減輕企業(yè)稅收和社保繳費(fèi)負(fù)擔(dān)近2萬(wàn)億元，顯著高于去年1.1萬(wàn)億的減稅降費(fèi)目標(biāo)。
嗅覺靈敏的投資者已經(jīng)在互動(dòng)易平臺(tái)上詢問(wèn)起減稅對(duì)上市公司減稅的影響。其中，金通靈表示“制造業(yè)減稅將降低公司稅負(fù)，進(jìn)而對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)業(yè)影響”;山河智能表示“減費(fèi)降稅措施能夠?qū)嵸|(zhì)降低制造業(yè)的稅負(fù)水平，顯著改善企業(yè)盈利能力，具體的影響數(shù)值尚無(wú)法確定”;金牌廚柜則表示“目前減稅降費(fèi)措施對(duì)公司下屬子公司會(huì)有一些惠及措施，對(duì)公司利潤(rùn)影響不大”。
華泰證券策略分析師張馨元?jiǎng)t認(rèn)為，當(dāng)前，我國(guó)以增值稅為主的流轉(zhuǎn)稅占比大，而所得稅為代表的直接稅占比較小，由于企業(yè)間議價(jià)能力等不同，過(guò)大比例的流轉(zhuǎn)稅將對(duì)中小企業(yè)稅負(fù)、調(diào)節(jié)收入分配等產(chǎn)生不利影響，稅制改革有望持續(xù)推進(jìn)。微觀層面看，增值稅是價(jià)外稅，對(duì)企業(yè)的影響并不是直接的，具有較強(qiáng)議價(jià)能力的公司減稅帶來(lái)的效果更好。
同時(shí)，張馨元表示，通過(guò)測(cè)算增值稅率從16%降至13%后，A股制造業(yè)減稅規(guī)模有望達(dá)到840億元。其中減稅后利潤(rùn)增厚比例前五的制造業(yè)二級(jí)行業(yè)包括農(nóng)副食品加工業(yè)、廢棄資源綜合利用業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工、化學(xué)纖維制造業(yè)和鐵路船舶航空航天及其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等;減稅后利潤(rùn)率提升前五的制造業(yè)二級(jí)行業(yè)為廢棄資源綜合利用業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、文教工美體育和娛樂(lè)用品制造業(yè)和印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)。
廣發(fā)證券則提出，本次減稅將給A股整體盈利增厚5%，A股非金融凈利潤(rùn)增厚9%。由于受益于16%的稅檔顯著下調(diào)，使制造業(yè)盈利彈性最大，制造業(yè)整體減稅1576億元，凈利潤(rùn)增厚12.7%。
此外各大券商也陸續(xù)發(fā)布減稅對(duì)各行業(yè)的影響。比如，銀河證券認(rèn)為，本次增值稅減稅，有色金屬交易價(jià)格讓利于終端消費(fèi)環(huán)節(jié)，可能會(huì)進(jìn)一步刺激產(chǎn)業(yè)鏈下游對(duì)有色金屬的需求以及出口需求的釋放。而有色金屬行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，議價(jià)能力較強(qiáng)，疊加需求的改善，有色金屬企業(yè)的利潤(rùn)將較大程度受益于本次增值稅下調(diào)所帶來(lái)的利潤(rùn)再分配。
天風(fēng)證券提出，本次增值稅下降有望大幅改善火電業(yè)績(jī)，同時(shí)一般工商業(yè)電價(jià)下降將進(jìn)一步刺激用電量增長(zhǎng)，動(dòng)力煤價(jià)格目前維持高位震蕩，火電基本面有望觸底反彈。
業(yè)內(nèi)人士提醒，增值稅是價(jià)外稅，首要是現(xiàn)金流，其次才是盈利層面。增值稅減稅對(duì)于盈利的直接影響來(lái)源于稅率變動(dòng)和買賣價(jià)差，前者核心來(lái)自于政策調(diào)整傾向，后者核心則是來(lái)自于議價(jià)能力。各行業(yè)減稅效果需要綜合考量其在上下游的稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁能力，很難精確衡量。
