“當(dāng)然在考慮，這種情況下怎么會(huì)不考慮呢？”2月26日，一位股份制銀行資管部總經(jīng)理當(dāng)被問(wèn)及在當(dāng)前股債輪動(dòng)的情形下，是否在考慮投資權(quán)益市場(chǎng)時(shí)，如此回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
去年下半年以來(lái)，手握大量資金的銀行機(jī)構(gòu)，一度飽受“不知道投哪兒”之困苦，大量資金配置在了利率債、高等級(jí)信用債上，并且催生了一波債券牛市。
但隨著債券收益率一路下行，銀行的投資部門也愈來(lái)愈感受到投資收益上的壓力，尤其是負(fù)債成本較高的資管部門。一家城商行資管部門人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“再往下就要跌破我們的負(fù)債成本了?！?/p>
與此同時(shí)，資本市場(chǎng)又正在發(fā)生劇烈輪動(dòng)。
“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有改善，短期股債輪動(dòng)明顯，有望保持股強(qiáng)債弱。”招商銀行研究院劉東亮對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。
仿佛一夜之間，沉寂多時(shí)的股市再度將投資者的情緒帶進(jìn)了又一波高潮，整個(gè)資本市場(chǎng)氣氛昂揚(yáng)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2月份以來(lái)，上證指數(shù)從月初的2600點(diǎn)附近一路上揚(yáng)至當(dāng)前的2970點(diǎn)，漲幅達(dá)到14%，在2月份共計(jì)13個(gè)交易日里，指數(shù)收漲的天數(shù)達(dá)到10天。
2月25日當(dāng)日的情形更是令人血脈僨張，股指全線暴漲，所有指數(shù)均取得超過(guò)5%的漲幅，成交額更是在時(shí)隔三年多之后再度突破萬(wàn)億，可見(jiàn)投資者情緒被全面帶動(dòng)起來(lái)，牛市的想象空間仿佛被打開(kāi)。
與此同時(shí)，蹺蹺板的另一端——債市則略顯頹勢(shì)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多個(gè)渠道了解到，目前，債券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了很明顯的變化，以10國(guó)債到期收益率來(lái)看，目前報(bào)3.17%附近，2月份以來(lái)已經(jīng)上升10bp左右。
去年資管新規(guī)出臺(tái)，禁止以包括銀行理財(cái)在內(nèi)的資管產(chǎn)品層層嵌套。但與此同時(shí)，也允許銀行設(shè)立股票投資賬戶。這也就意味著，在制度層面，銀行理財(cái)資金投資股市已無(wú)障礙。
在這樣的背景下，銀行理財(cái)會(huì)否投資股市呢？
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者與多位銀行機(jī)構(gòu)相關(guān)部門人士交流多表示，確實(shí)很心動(dòng)，也許會(huì)有些嘗試，但是不可能由于股市行情火爆就大量配置股票。
浙江地區(qū)一位銀行金融市場(chǎng)部人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)，在理財(cái)子公司正式運(yùn)作之前，銀行理財(cái)不可能直接投資股市的，銀行沒(méi)有這一能力，目前銀行系統(tǒng)的激勵(lì)制度也不足以成立籌建相應(yīng)的投研部門。
北京地區(qū)一位資管部人士則表示，將來(lái)的理財(cái)子公司運(yùn)作了，配置上肯定是權(quán)益市場(chǎng)和固收市場(chǎng)各占一大塊，權(quán)益市場(chǎng)可能更多地會(huì)通過(guò)組合的形式投資。在此之前，即使政策沒(méi)有限制也無(wú)法做到直投股市，一來(lái)銀行沒(méi)有投資股市的基礎(chǔ)，“不可能像散戶一樣逮到什么隨便投，要有體系化的投研”，二來(lái)投資股市要先有對(duì)應(yīng)的理財(cái)新產(chǎn)品發(fā)行出來(lái)，現(xiàn)在的嘗試主要還是在老產(chǎn)品的池子里放一點(diǎn)，新產(chǎn)品還沒(méi)有發(fā)出來(lái)，僅某些銀行有一些規(guī)模三五千萬(wàn)的嘗試。
另一位同樣表示不會(huì)投資股市的資管部人士給出的解釋則是，銀行理財(cái)不追求高收益，主要是考慮風(fēng)險(xiǎn)收益的平衡，除非債券的收益率到了理財(cái)成本以下，被迫去投高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，“理財(cái)不需要刻意做高收益，賺再多也分不到?！?/p>
一方面固收市場(chǎng)能給的回報(bào)已然難以滿足銀行的收益需求，另一方面投資權(quán)益市場(chǎng)的條件又尚不成熟，資管配置自然承壓。“現(xiàn)在不是有壓力，而是有很大的壓力?！鄙鲜龉煞菪匈Y管部總經(jīng)理表示。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從銀行資管等機(jī)構(gòu)人士處了解到，在目前的情形下，銀行的資管部門也在嘗試多渠道研究和突破?？赊D(zhuǎn)債即是其中的一大機(jī)會(huì)，2019年以來(lái)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)一路走高，年初至今的漲幅已經(jīng)超過(guò)15%，并刷新了2016年以來(lái)的新高。
前述城商行資管部門人士日前即對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，該行目前正在進(jìn)行包括可轉(zhuǎn)債、股票質(zhì)押等類權(quán)益市場(chǎng)的研究，其近期在轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的投資就頗有收獲，“上周投了平安的轉(zhuǎn)債，獲得15%的非年化收益?！?/p>
不過(guò)，相對(duì)于銀行資管動(dòng)輒數(shù)萬(wàn)億的資金體量而言，整個(gè)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)千億的規(guī)模實(shí)在微不足道。長(zhǎng)期來(lái)看，銀行資管部門，尤其是正在籌建中的理財(cái)子公司，對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的投資能力的組建是尤為重要的部分，且已迫在眉睫。
