某大型券商投行人士表示，預(yù)計2019年上半年科創(chuàng)板推出的概率很大，一些大券商已經(jīng)儲備了不少相關(guān)企業(yè)。
中信證券近日表示，2019年上半年或迎來首批科創(chuàng)板上市公司;初步預(yù)計2019年科創(chuàng)板上市企業(yè)或在150家左右，粗略預(yù)估募資規(guī)模500億元-1000億元。
科創(chuàng)板推進速度很快，也一直是市場的焦點?？苿?chuàng)板、注冊制正式實施又進了一步!
會議指出，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制是實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、深化資本市場改革的重要舉措。要增強資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性，著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，提高服務(wù)實體經(jīng)濟能力。要穩(wěn)步試點注冊制，統(tǒng)籌推進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)制度改革，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。
科創(chuàng)板推進重大時間表一覽
2018年11月5日，國家領(lǐng)導(dǎo)人在首屆中國國際進口博覽會上表示，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。
隨后證監(jiān)會和上交所將設(shè)立科創(chuàng)板和試點注冊制作為工作的重心。同時，多個地方政府積極響應(yīng)，大力配合科創(chuàng)板籌備，從多地摸底的情況來看，多是要求企業(yè)在進行信息收集時填寫研發(fā)投入占收入比、發(fā)明專利情況、財務(wù)情況等。按照地理區(qū)域劃分來看，人工智能、集成電路等高科技行業(yè)集聚的華東地區(qū)對科創(chuàng)板響應(yīng)力度最大。
2019年1月14日，第一財經(jīng)日報記者從知情人士處獲悉，上海證券交易所召集部分券商，進行了主題為科創(chuàng)板券商推薦指引征求意見的一對一(不同人對不同券商)溝通。包含了眾多重磅信息。據(jù)相關(guān)溝通報告顯示，首批科創(chuàng)板或不會有紅籌企業(yè)，或還將要符合IPO審核51條的相關(guān)要求等。
2019年1月22日，經(jīng)國務(wù)院同意，人民銀行等八部委聯(lián)合印發(fā)《上海國際金融中心建設(shè)行動計劃(2018-2020年)》，標(biāo)志著上海國際金融中心建設(shè)已經(jīng)進入沖刺階段?！缎袆佑媱潯分刑岬剑ε浜现С肿C監(jiān)會、上交所推動科創(chuàng)板及注冊制試點落地。
發(fā)布會上透露，上海已經(jīng)形成推進科創(chuàng)板的協(xié)調(diào)機制和配套方案，正在抓緊排摸篩選試點企業(yè)，做好試點企業(yè)儲備。同時，已經(jīng)組成聯(lián)合調(diào)研組，聚焦關(guān)鍵的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，加強對重點企業(yè)的集中走訪，采取一企一策，提高上市效率。
上海市金融工作局局長鄭楊表示：“我們要營造良好的配套環(huán)境，全力配合做好配套方案、規(guī)則的完整、配套制度的建立、技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)等工作，同時對標(biāo)科創(chuàng)板企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和特點，做好企業(yè)上市前后的服務(wù)保障。”
證監(jiān)會表示，已經(jīng)把設(shè)立科創(chuàng)板和試點注冊制，列為全系統(tǒng)當(dāng)前首要的工作任務(wù)，正在集全系統(tǒng)之力，共同努力全力推進。目前已經(jīng)征求證券公司、科創(chuàng)企業(yè)、中介機構(gòu)以及專家學(xué)者的意見建議，并全面排摸上海地區(qū)科創(chuàng)企業(yè)情況。
上海證監(jiān)局局長嚴(yán)伯進表示：“將發(fā)揮上海金融中心的優(yōu)勢，鼓勵我們本地的證券公司、基金機構(gòu)等市場主體，加強對科創(chuàng)企業(yè)的資源投入。另外從監(jiān)管方面，我們也會為科創(chuàng)板上市企業(yè)事中、事后監(jiān)管做好相關(guān)準(zhǔn)備?！?/p>
不少券商透露，目前已經(jīng)全力準(zhǔn)備，重點關(guān)注注冊制帶來的變化，進一步把握實行注冊制后上市公司的質(zhì)量問題，同時引導(dǎo)投資者理性投資。
科創(chuàng)板重點推薦5大方面企業(yè)
據(jù)前期媒體報道，科創(chuàng)板在行業(yè)要求上，監(jiān)管層鼓勵券商投行重點推薦以下五個方面的企業(yè)：
1、新一代信息技術(shù)，包括集成電路、人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、軟件、物聯(lián)網(wǎng)等。
2、高端裝備制造和新材料，主要包括船舶、高端軌道交通、海洋工程、高端數(shù)控機床，機器人及新材料。
3、新能源及節(jié)能環(huán)保，主要包括新能源、新能源汽車、先進節(jié)能環(huán)保。
4、生物醫(yī)藥，主要包括生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械。
5、技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，主要為半導(dǎo)體集成電路、新能源、高端裝備制造和生物醫(yī)藥提供技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。
對于不屬于上述五個領(lǐng)域的企業(yè)，券商如果推薦科創(chuàng)板，監(jiān)管則要求需要出具專項說明，并經(jīng)咨詢委員會認(rèn)可。
具體到企業(yè)要求，科創(chuàng)板企業(yè)則需要滿足四個方面：具有自主知識產(chǎn)權(quán)，相關(guān)技術(shù)突破國際壟斷;相關(guān)技術(shù)是企業(yè)收入增長的主要驅(qū)動力，企業(yè)主要收入來源 于其技術(shù)(未設(shè)相關(guān)比例);具有成熟的研發(fā)體系，研發(fā)團隊;以及具有成熟的商業(yè)模式。
已有公司提交IPO輔導(dǎo)備案文件目標(biāo)就是科創(chuàng)板
從納斯達克回歸的明星半導(dǎo)體設(shè)計公司瀾起科技終于要沖刺A股IPO了。
證監(jiān)會網(wǎng)站21日公告，瀾起科技股份有限公司(簡稱“瀾起科技”)已于14日向上海證監(jiān)局提交IPO輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機構(gòu)為中信證券。在業(yè)內(nèi)人士看來，瀾起科技在這個節(jié)點披露IPO輔導(dǎo)備案，應(yīng)是瞄準(zhǔn)科創(chuàng)板。
這意味著科創(chuàng)板建設(shè)正在加速。對此，有中介機構(gòu)人士證實，機構(gòu)推薦的科創(chuàng)板首批企業(yè)確實大多是硬科技公司。
瀾起科技因私有化而廣為資本市場所熟知。2014年6月，浦東科投聯(lián)合中國電子(CEC)旗下中電投資宣布，以6.9億美元收購瀾起科技。此后，瀾起科技上市的消息幾度浮沉。
近期上海、浙江等多地證監(jiān)局接連披露一批硬科技企業(yè)提交IPO輔導(dǎo)備案。
有中介機構(gòu)人士表示，科創(chuàng)板第一批掛牌企業(yè)大概率是創(chuàng)新技術(shù)和能力的硬科技公司，集成電路(半導(dǎo)體)類公司更可能是大熱門。
此前，中微半導(dǎo)體設(shè)備(上海)股份有限公司(簡稱“中微半導(dǎo)體”)已于11日提交IPO輔導(dǎo)備案，公司擬向上交所申報，輔導(dǎo)機構(gòu)為海通證券、長江證券。
資料顯示，中微半導(dǎo)體是集成電路設(shè)備領(lǐng)域的明星公司，目前已進入到5nm制程集成電路設(shè)備的工藝研發(fā)。
浙江證監(jiān)局于1月15日公告，虹軟科技股份有限公司(簡稱“虹軟”)提交了IPO輔導(dǎo)備案文件。虹軟成立于2003年，是計算機視覺行業(yè)領(lǐng)先的算法服務(wù)提供商及解決方案供應(yīng)商，為三星、華為、OPPO、vivo等知名設(shè)備制造商提供個性化計算機視覺人工智能解決方案。
“虹軟的目標(biāo)就是科創(chuàng)板。”有接近公司人士透露。公開資料顯示，虹軟的股東包括紹興柯橋天堂硅谷遠(yuǎn)光股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、深圳市松禾成長股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)等。
另外，深圳證監(jiān)局輔導(dǎo)企業(yè)工作進展情況表顯示，2018年12月份，深圳傳音控股股份有限公司(簡稱“傳音控股”)、深圳微芯生物科技股份有限公司等電子、生物醫(yī)療類公司也先后提交了IPO輔導(dǎo)備案。其中，作為智能手機品牌商，傳音控股是行業(yè)隱形冠軍，被稱為“非洲之王”。
注冊制下如何對公司定價?
安信證券認(rèn)為，以美股和港股為例，在通過交易所的審查/聆訊之后到最終確定發(fā)行價格之前，公司和主承銷商還需要經(jīng)歷預(yù)路演、路演、累計投標(biāo)三個階段。
預(yù)路演以確定初始發(fā)行價格區(qū)間：在發(fā)布招股書之后，主承銷商會開始拜訪大型的專業(yè)機構(gòu)投資者，經(jīng)過廣泛的市場調(diào)查了解需求之后，確定初始的發(fā)行價格區(qū)間。
路演以宣傳價值爭取最大認(rèn)購量：在正式的路演階段，公司高管在主承銷的帶領(lǐng)下開始向全球的機構(gòu)投資者開展公司投資價值的宣傳，采取的形式包括一對一會談、午餐會等等，爭取最大的認(rèn)購量。
累計招標(biāo)以實現(xiàn)價格與需求的最佳匹配：在路演的同時，主承銷商會要求旗下的投資者提交購股指示，在價格區(qū)間內(nèi)按照不同的發(fā)行價格申報認(rèn)購數(shù)量，即累計投標(biāo)，參與投標(biāo)的以機構(gòu)投資者為主，也包括個人的高凈值用戶。
發(fā)行價格的確定：港股新股一般申購期為3.5 天，在國際配售和公開發(fā)售完畢后，上市公司和主承銷商會依據(jù)累計投標(biāo)期間機構(gòu)投資者所提交的購股申請，描繪投資者在不同價格的需求區(qū)間，最終按照一定的超額倍數(shù)確定最終發(fā)行價。
發(fā)行價格的確定是 IPO 中最基本和最重要的環(huán)節(jié)和內(nèi)容。一方面，新股發(fā)行價格的高低決定著新股發(fā)行的成敗，若定價過高，公司和承銷商將會承擔(dān)投資者認(rèn)購不足，進而導(dǎo)致發(fā)行失敗的風(fēng)險。另一方面，發(fā)行價格的高低也影響了股票上市后的具體表現(xiàn)，若定價偏高，上市后股票預(yù)計將面臨“破發(fā)”的局面。
對A股有哪些影響?
中金認(rèn)為科創(chuàng)板對資本市場的短中期影響至少包括以下四個方面：
1)對A股市場有一定資金面壓力但影響相對有限。
2)更多優(yōu)質(zhì)成長性企業(yè)將在科創(chuàng)板上市，帶動主題預(yù)期提升的同時對現(xiàn)有公司也有一定的資金分流影響。
3)市場化發(fā)行預(yù)期下，通過網(wǎng)下或戰(zhàn)略投資者形式參與需要注重基本面投資而非簡單的“打新”操作。
4)創(chuàng)投類企業(yè)和券商將受益于科創(chuàng)板的事件驅(qū)動效應(yīng)，或有階段性表現(xiàn)。
華泰證券認(rèn)為，注冊制下IPO的條件或更具包容性和開放性，由于可能有部分企業(yè)具有良好的成長性，但目前暫未盈利;或由于公司核心競爭力的“硬科技”在國內(nèi)屬首開先河，未有合適的同類可比公司，不能由傳統(tǒng)的PE或DCF估值方法來簡單估值。這一問題或?qū)⑼苿庸乐刁w系的革新，或由市場詢價制度決定新股的發(fā)行定價。高端裝備行業(yè)集中度的提升或是行業(yè)逐步發(fā)展成熟的必由之路。綜合我國高端裝備技術(shù)相對落后的現(xiàn)狀，建議關(guān)注有望在行業(yè)集中度提升中脫穎而出的龍頭。
