事件：公司實(shí)際控制人何巧女、 唐凱與北京市盈潤匯民基金管理中心（有限合伙）簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，何巧女將其持有的公司股份 8,294 萬股（占總股本的3.09%）、唐凱將其持有的公司股份 5,134 萬股（占總股本的 1.91%），共計(jì) 1.34億股（占總股本的 5.00%）轉(zhuǎn)讓給受讓方，收到資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金等用途。
市場化引入國資戰(zhàn)投彰顯公司優(yōu)良質(zhì)地。本次股份受讓方盈潤匯民基金為北京市朝陽區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心通過旗下母基金北京市盈潤基金管理中心（有限合伙）出資的基金主體，轉(zhuǎn)讓價(jià)款總計(jì)約 10.14 億元，價(jià)格根據(jù)協(xié)議簽署日的前一交易日上市公司股票收盤價(jià)九折確定，約為 7.55 元/股（公司股票 12 月 7 日收盤價(jià) 8.30 元/股）。
國有資本助力生態(tài)文明建設(shè)，支持民營企業(yè)保持活力。 本次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股份的 40%，在標(biāo)的股份過戶至盈潤匯民名下之日起 22 個(gè)月期滿后 20 個(gè)交易日內(nèi)，出讓方可按本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格（如遇除權(quán)、除息、股票拆分等情形時(shí)，股票價(jià)格應(yīng)當(dāng)相應(yīng)調(diào)整）回購。到期出讓方未回購的，盈潤匯民自行選擇處置上述股份方式。如處置均價(jià)高于本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格，高出部分歸出讓方所有；如處置均價(jià)低于本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格，由出讓方差額補(bǔ)足。
民企融資持續(xù)獲得改善，龍頭公司受益顯著，有望迎來估值修復(fù)。自民營企業(yè)政策拐點(diǎn)出現(xiàn)以來，東方園林作為民營龍頭代表，持續(xù)獲得多渠道融資支持，11 月至今，公司旗下環(huán)保集團(tuán)引入農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司作為戰(zhàn)略投資者的首筆增資款 10 億元到位，后期擬以不超過 20 億元進(jìn)一步增資；新一期 10 億元超短期融資券發(fā)行成功，期限 270 天，利率 7.76%，成為北京市民營企業(yè)債券融資支持工具的首批三家簽約民營企業(yè)之一；非公開發(fā)行優(yōu)先股公告預(yù)案，計(jì)劃募集資金不超過 40 億元；同時(shí)在手項(xiàng)目融資陸續(xù)落地，公司的流動(dòng)性得到較好改善。本次東方園林股權(quán)轉(zhuǎn)讓一方面是政策支持民企不斷落地的驗(yàn)證，另一方面亦顯示公司受到市場認(rèn)可，財(cái)務(wù)壓力正逐漸緩解，未來估值有望得到一定修復(fù)。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評(píng)級(jí)：受此前緊信用環(huán)境下民營企業(yè)融資難影響，項(xiàng)目推進(jìn)速度低于預(yù)期，下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司 18-20 年凈利潤分別為 25.05億/30.06 億/36.07 億（原值為 32.45 億/45.43 億/59.06 億），對(duì)應(yīng)增速為15%/20%/20%，PE 為 8.9X/7.4X/6.2X，維持增持評(píng)級(jí)。
