中國證券報記者獲悉，東方富海溢價收購光洋股份控股股東100%股權(quán)的背后意味深長，大概率后期會有資本運作或借殼上市等舉動。同時，其他PE/VC機(jī)構(gòu)也開始發(fā)力，參與上市公司相關(guān)項目。業(yè)內(nèi)人士指出，大幅溢價收購表明，當(dāng)前A股投資價值得到股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。形成一二級市場聯(lián)動、推進(jìn)上市公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)、最終實現(xiàn)雙贏是市場化資本“接盤”A股公司的主要考量。在中央積極部署和監(jiān)管層密集發(fā)聲的背景下，紓困優(yōu)質(zhì)民企的隊伍不斷壯大，除券商、保險公司等機(jī)構(gòu)外，私募股權(quán)基金也加入其中。
溢價收購引關(guān)注
光洋股份11日晚披露，PE機(jī)構(gòu)東方富海擬斥資12億元收購公司控股股東光洋控股100%股權(quán)，獲得上市公司控制權(quán)。據(jù)三季報數(shù)據(jù)，光洋控股三季末共持有1.39億股光洋股份。據(jù)此計算，東方富海此次收購的每股價格約為8.64元，較上周五收盤價溢價約41.18%。對于，東方富海大幅溢價獲取上市公司控股權(quán)的目的，相關(guān)人士分析，大概率是為了借殼上市。
北京某PE人士王強(qiáng)(化名)表示，溢價收購是談判的過程，可能東方富海認(rèn)為光洋控股估值被嚴(yán)重低估。實際上，上市公司若基本面良好，雖然股價受市場行情影響表現(xiàn)低迷，但實控人肯定不會以當(dāng)前市值出售。
大幅溢價的背后也折射出當(dāng)前A股投資價值得到股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可?！澳壳安糠稚鲜泄居绕涫遣糠中”P股出現(xiàn)價值洼地，具備一定的股權(quán)投資價值?！敝锌普猩碳瘓F(tuán)投資管理中心總經(jīng)理張博說。
PE定向發(fā)力“接盤”
在東方富海著手布局的同時，其他PE/VC機(jī)構(gòu)也在發(fā)力。“目前已經(jīng)接手幾個上市公司項目?！睒I(yè)內(nèi)人士李明(化名)說。
對于具體項目選擇，李明說，相關(guān)部門首先會要求上市公司此前通過質(zhì)押股權(quán)獲得的資金必須投入上市公司的相關(guān)業(yè)務(wù)，滿足這一條件才可能入選項目名單。其次，市值上也有一定的范圍。行業(yè)方面，房地產(chǎn)被排除在外，當(dāng)?shù)卣罅ν频男袠I(yè)更可能獲得救助。股權(quán)質(zhì)押率方面，一般來說，在50%左右的會予以考慮。從PE角度看，還會考慮市盈率、凈利潤、業(yè)務(wù)增長率等指標(biāo)。
某業(yè)內(nèi)人士表示，多數(shù)股權(quán)機(jī)構(gòu)平時不涉及布局上市公司，當(dāng)前時點接盤A股公司不僅是參與穩(wěn)定市場，也有利于自身的PE/VC業(yè)務(wù)。有些上市公司的股價嚴(yán)重低估，當(dāng)前“接盤”屬于撿便宜。
某大型公募基金研究員指出，由于投資期限長、投資范圍廣、風(fēng)險偏好高且人員和規(guī)章制度完備，私募股權(quán)基金被寄予幫助解決股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的厚望。監(jiān)管部門也出臺多項措施，為私募基金以市場化的方式盡快參與化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險提供支持。
多路資本吹響“集結(jié)號”
在中央積極部署和監(jiān)管層密集發(fā)聲的背景下，紓困優(yōu)質(zhì)民企的隊伍不斷壯大。目前，在11家達(dá)成意向的券商中，有8家發(fā)起設(shè)立的系列資管計劃已完成備案，并著手對接其他出資方和有需求的民營企業(yè)及其股東。
當(dāng)前不僅是國資集結(jié)，作為市場化資本的PE/VC也加入其中。在李明看來，國資與市場化資本相結(jié)合的作用顯著?！皣Y通常會利用國資背景，為項目標(biāo)的對接國資資源，同時上市公司也會從市場化方面考量，整體做到既符合市場化規(guī)律，又讓國家資源更好地對接?！?/p>
多位PE/VC人士表示，當(dāng)前時點布局A股股權(quán)投資，借殼上市只是一方面，形成一二級市場聯(lián)動也被看重。張博表示，PE/VC等社會資本布局上市公司股權(quán)主要遵循價值投資的基本原則，重點關(guān)注價格與價值背離的上市公司。此外，還會結(jié)合已經(jīng)投資的一級市場項目，重點考慮具有重組整合預(yù)期的上市公司，通過與上市公司合作，參與上市公司并購重組，形成一二級市場投資聯(lián)動。
王強(qiáng)說，當(dāng)前部分A股公司本身質(zhì)地不錯，但股價被嚴(yán)重低估，此時入場布局能夠緩解上市公司的困難。從PE角度出發(fā)，由于此前投資的一些項目利潤不高，未來在A股上市存在一定困難，但一些上市公司的業(yè)務(wù)與所投的項目業(yè)務(wù)類似，如果此時布局上市公司股權(quán)，未來可以將所投項目統(tǒng)一包裝或借殼上市。退一步講，即使未來無法重組或借殼上市，考慮到上市公司股價普遍超跌，拿著等一兩年還是賺錢。
