10月30日，證監(jiān)會(huì)在其官方網(wǎng)站表態(tài)稱(chēng)，正在按照國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的統(tǒng)一部署，圍繞資本市場(chǎng)改革，加快推動(dòng)三方面工作，回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，包括提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化交易監(jiān)管，同時(shí)吸引險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等長(zhǎng)線(xiàn)機(jī)構(gòu)資金入市，鼓勵(lì)價(jià)值投資。
該聲明被市場(chǎng)視為利好，當(dāng)日上證指數(shù)以1.02%的漲幅收盤(pán)。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，證監(jiān)會(huì)的聲明既是按照統(tǒng)一部署，穩(wěn)定市場(chǎng)并加快改革的宣言，也是證監(jiān)會(huì)主席劉士余10月中旬在與股民召開(kāi)座談會(huì)后，對(duì)來(lái)自投資者建言獻(xiàn)策的積極回應(yīng)。其中，關(guān)于上市公司回購(gòu)股份、多渠道化解股權(quán)質(zhì)押難題、采取措施支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展、引導(dǎo)更多長(zhǎng)線(xiàn)資金入市等建議已經(jīng)推出了相關(guān)政策。
聲明中的第二條備受矚目，即減少交易阻力，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)。
自2015年股市發(fā)生大幅下跌以及2016年初出現(xiàn)熔斷危機(jī)后，監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)了對(duì)交易的干預(yù)，依靠金融科技手段，對(duì)所謂的異常交易進(jìn)行口頭警告或者直接限制交易權(quán)限等。這樣做的初衷是限制游資炒作以及各種投機(jī)性的操作，避免市場(chǎng)大起大落，但客觀上也導(dǎo)致市場(chǎng)活躍度下降。
現(xiàn)在，為了增加市場(chǎng)流動(dòng)性，既要減少對(duì)交易環(huán)節(jié)不必要的干預(yù)，也不應(yīng)放縱市場(chǎng)操縱。中國(guó)市場(chǎng)存在“一放就亂，一管就死”的特征，優(yōu)化交易監(jiān)管不等于任由游資炒作，對(duì)于監(jiān)管者和投資者而言，這應(yīng)該是共同遵守的原則。
中國(guó)股市估值處于比較低的位置，有了很強(qiáng)的投資價(jià)值。即使A股擁有了投資價(jià)值，投資者的信心以及資金如何配置等，都需要一個(gè)較長(zhǎng)周期進(jìn)行改善和布局，我們應(yīng)該有耐心等待市場(chǎng)消化種種不利條件，完成市場(chǎng)自我調(diào)整。
與歷史上每次股市超跌后的反應(yīng)一樣，中國(guó)正在從完善制度、拓寬入市資金，到管理層、媒體輿論鼓勁等方面，想要提升投資者信心，讓股市立即回暖。但歷史證明，市場(chǎng)有其內(nèi)在的規(guī)律，調(diào)整需要時(shí)間，外部的利好可以刺激一個(gè)上升周期的市場(chǎng)，但很難在短時(shí)間內(nèi)改變處于下行周期的市場(chǎng)。因此，現(xiàn)在我們應(yīng)該通過(guò)結(jié)構(gòu)性的策略穩(wěn)定市場(chǎng)，而不要期望市場(chǎng)立即回升。
與此前股市回調(diào)不同的是，此次股市回調(diào)伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行，并且產(chǎn)生了相互影響的效果。也就是說(shuō)，此前中國(guó)股市的震蕩主要是市場(chǎng)內(nèi)在博弈的結(jié)果，這一次既有流動(dòng)性等問(wèn)題，也是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)，包括貿(mào)易摩擦、產(chǎn)能過(guò)剩，等等。
在過(guò)去數(shù)年，中國(guó)股市出現(xiàn)一些大股東“精準(zhǔn)”減持、“清倉(cāng)式”減持等現(xiàn)象，其中一部分是套現(xiàn)跑路。針對(duì)這種嚴(yán)重?fù)p害中小投資者利益的行為，監(jiān)管部門(mén)增加了減持門(mén)檻，一些大股東通過(guò)股權(quán)質(zhì)押的方式變相“套現(xiàn)”。
因此，要維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，不但需要提供流動(dòng)性，更為重要的是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)，并完善資本市場(chǎng)體制機(jī)制。
我們現(xiàn)在需要以具有實(shí)效的改革穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期，激勵(lì)民間投資與消費(fèi)，從而穩(wěn)定股市。在市場(chǎng)超跌時(shí)干預(yù)股市，可以防止資本市場(chǎng)過(guò)度悲觀。但是，最終還是要依靠高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的運(yùn)行相統(tǒng)一。
過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)表明，越是在市場(chǎng)底部，改革越難以推進(jìn)，因?yàn)閾?dān)心改革沖擊脆弱的市場(chǎng)?，F(xiàn)在，我們應(yīng)該不斷完善資本市場(chǎng)制度，在穩(wěn)定市場(chǎng)的短期目的之外，為市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展做出努力。
