就在徐明上任當天（10月22日），一位北京地區(qū)新三板企業(yè)董事長對21世紀經濟報道記者講道：“之前我說誰是總經理我并不關心，但如今總經理人選敲定，希望改革政策盡快推進，市場低迷的時間已經太久了?！?/p>
時隔近三個月，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉系統(tǒng)”）總經理人選終于敲定，前中小投資者服務中心總經理徐明在本周走馬上任。
上一任總經理李明在調任江蘇局之前，新三板仍有諸多改革尚在推進過程中，一些已經出臺的政策同樣需要完善和細化，總經理人事的變動一度被市場認為會推遲新三板改革進程，而今次總經理人選落定可視為新三板改革繼續(xù)或者再出發(fā)的信號。
市場仍在谷底
2016年底，時任全國股轉系統(tǒng)董事長楊曉嘉臨近退休，董事長的職位出現(xiàn)了空缺，最終原總經理謝庚上任董事長，李明則接過謝庚的職位任總經理。此時上任總經理的李明恰好處在新三板這一輪艱難改革周期的開頭，但如今徐明接任，新三板仍在谷底。
首先，二級市場交易持續(xù)低迷，流動性問題始終沒有解決的良方妙藥，無論做市交易還是集合競價成交額都跌至近年來的低點。同時，一級市場的特征越發(fā)明顯，盤后交易額占據(jù)主導，做市商和做市企業(yè)數(shù)量不增反降。
其次，相比此前幾年2017年開始新三板新增掛牌企業(yè)數(shù)量銳減，直至2018年開始總體掛牌企業(yè)數(shù)量負增長。年內摘牌企業(yè)數(shù)量已經超過1000家，截至10月24日，全市場掛牌企業(yè)數(shù)量為10914家，基礎層企業(yè)已經不足10000家。
此外，新三板市場一直以來較為不錯的定增融資功能也在2018年出現(xiàn)了衰退的跡象，截至最新數(shù)據(jù)顯示，2018年新三板前三季度共完成募資588.74億元，這一數(shù)字相較于去年同期下滑了43%，幾乎腰斬。同時，融資規(guī)模、融資企業(yè)數(shù)等均出現(xiàn)大幅回落。
結合今年整體市場情況來看，新三板市場年內定增融資總額將勢必無法突破1000億大關，這也是近幾年來新三板市場年融資總額首次跌破1000億元。
可以看出，盡管李明推行了諸多改革，如以完善分層制度為契機，推動了信息披露和交易規(guī)則升級，聯(lián)手港交所推出了“新三板+H 股”制度，但在資本市場整體低迷以及新三板市場信心嚴重缺失的情況下，上述政策并未能扭轉局勢。
因此，進一步改革以及推出更加能夠解決新三板市場痛點，能夠帶來財富效應的政策是目前市場急需的，而此時徐明的到任以及近期一些有關政策落地的消息讓市場不禁給予了厚望。
“新三板這幾年大大小小的政策也出了不少，但多是補丁類的政策，真正有突破的政策并沒有多少，另外在市場低迷期，股轉系統(tǒng)已經做了很多制度完善的工作，市場也在一輪牛熊轉換之后冷靜和理智了，現(xiàn)如今市場可以承接有突破性的政策發(fā)布?！北本┑貐^(qū)一家大型券商新三板業(yè)務線的負責人10月24日對21世紀經濟報道記者表示。
政策猜想
今年來看，盡管新三板市場整體低迷，但在國務院和證監(jiān)會層面，提及新三板的次數(shù)越來越多，在需要解決中小企業(yè)融資以及民營企業(yè)融資問題方面，新三板市場因承載的無數(shù)中小民營企業(yè)，也自然要成為監(jiān)管層重要的抓手。
近期，監(jiān)管層提及新三板市場的頻次越來越高，如在多位監(jiān)管層高層發(fā)聲力挺資本市場的當天，證監(jiān)會主席劉士余在談及支持民營企業(yè)發(fā)展方面的舉措時便指出，要推進新三板發(fā)行與交易制度改革，提升對掛牌企業(yè)的融資服務功能。
這種情況下，無論是市場內生需要，還是解決宏觀問題，新三板在當下的時間點都需要進一步改革。
記者近期也了解到，有關新三板整體改革的方案已經出爐，監(jiān)管層將會擇機發(fā)布，而分層仍是重要的突破口。
事實上，回顧近幾年新三板改革歷程，分層一直核心所在。就在年初全國股轉系統(tǒng)規(guī)劃全年計劃之時也提出了以推進市場精細化分層、研究發(fā)行制度改革為首的四項重點工作。
近期涉及新三板改革的政策中最核心的部分正是精細化分層，即可能推出精選層，同時輔以眾多超出市場預期的配套政策。
10月24日，聯(lián)訊證券新三板研究中心負責人彭海接受記者表示：“如果精選層落地，配套措施能解決發(fā)行融資、交易定價等問題，那么精選層將形成價格的‘錨’，成為新三板市場定價機制的基礎?！?/p>
彭海指出，精選層等新政策是否有效，關鍵是看能否為市場引入新增資金，如果只靠市場里的存量資金，并不會帶來很大的變化?？梢钥紤]在精選層進行公開發(fā)行的同時，降低投資者門檻，讓券商為優(yōu)質企業(yè)提供包銷服務。
除總經理變動外，全國股轉系統(tǒng)中層已經在年中經歷了一輪大調整和輪換，業(yè)務部門的設置也發(fā)生了一些變化。
改革之后，全國股轉系統(tǒng)新的主要業(yè)務部門將包括綜合事務部、市場發(fā)展部、掛牌審查部、公司監(jiān)管部、融資并購部、自律監(jiān)管部、交易運行部、信息統(tǒng)計部以及市場監(jiān)察部。
根據(jù)市場動態(tài)變化調整部門設置已為新三板市場的整體改革做好準備。
