本周（2018.10.8-2018.10.12）受全球股市大幅波動(dòng)影響，建筑裝飾申萬指數(shù)下跌6.62%，跑贏上證綜指0.98 個(gè)百分點(diǎn)，在A 股28 個(gè)行業(yè)中位居第6 位。其中基建板塊下跌1.4%，獲得超額收益6.2 個(gè)百分點(diǎn)?；ǚ€(wěn)增長的重要性再次得以體現(xiàn)。
截止2018 年10 月13 日，SW 建筑裝飾板塊中共有64 家企業(yè)公布三季度業(yè)績預(yù)告，占比50%。已披露業(yè)績預(yù)告的公司中，74%實(shí)現(xiàn)了業(yè)績增長，97%實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)喜率87.5%。與今年中報(bào)業(yè)績預(yù)告相比，預(yù)增比例有所下降，而略增比例有所上升，預(yù)喜率下降5.5 個(gè)百分點(diǎn)，而實(shí)現(xiàn)盈利比例維持不變。
近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃（2018－2022年）》，其中第20/21/28 章分別就改善農(nóng)村人居環(huán)境、加強(qiáng)鄉(xiāng)村生態(tài)保護(hù)與修復(fù)以及加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提出要求，加快推進(jìn)通村組道路、入戶道路建設(shè)、大力實(shí)施大規(guī)模國土綠化行動(dòng)、構(gòu)建農(nóng)村水利基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)等，將直接利好基建與園林板塊。其中美尚生態(tài)等一批龍頭園林企業(yè)17-18 年新簽訂單在農(nóng)村地區(qū)占比均超過20%，有望從中充分受益。
9 月份財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于規(guī)范推進(jìn)政府與社會(huì)資本合作（PPP）工作的實(shí)施意見（征求意見稿）》，明確 PPP 項(xiàng)目形成的政府支出責(zé)任不屬于隱形債務(wù)，有利于存量項(xiàng)目的推進(jìn)。9 月份PPP 項(xiàng)目成交額1993 億元，較上月略有提升。PPP 與鄉(xiāng)村振興為基建復(fù)蘇提供彈性。
投資建議：“降杠桿”主基調(diào)未變，政策落實(shí)到位仍需時(shí)日，推薦基建板塊，關(guān)注鋼結(jié)構(gòu)板塊
當(dāng)前我們最為推薦的還是基建板塊，優(yōu)質(zhì)地方國企四川路橋、山東路橋。我們還關(guān)注鋼結(jié)構(gòu)板塊在裝備式建筑快速發(fā)展、鋼價(jià)上漲對企業(yè)利潤影響逐步下降，以及技術(shù)授權(quán)加盟業(yè)務(wù)模式逐步成熟帶來市占率快速提升等多重因素疊加下，業(yè)績正在加速回暖，有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的是精工鋼構(gòu)。
風(fēng)險(xiǎn)分析：基建及地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期；PPP 項(xiàng)目落地率不達(dá)預(yù)期；相關(guān)貨幣與財(cái)政政策落實(shí)不達(dá)預(yù)期。
