隨著IPO“堰塞湖”問題的逐步解決，首發(fā)企業(yè)的審核進度將逐步趨于平緩，但從嚴審核的風格不會隨著時間的遷移和發(fā)審委的換屆而改變。未來，在宏觀支持“四新企業(yè)”上市的大方向下，一些具有核心技術、成長性明確的制造業(yè)企業(yè)，或?qū)⒏桓鞣角嗖A。
2018年即將度過四分之三，首任“大發(fā)審委”亦將任期屆滿，在過去的近九個月中，A股IPO市場在呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢的同時，也出現(xiàn)了一些新趨勢。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，今年共有84家企業(yè)成功在滬深兩市掛牌交易，這一數(shù)量較2017年同期的339家呈現(xiàn)大幅下滑的趨勢。
今年成功上市交易的84家企業(yè)中，來自江蘇省的則最多，達到15家，其次是廣東省和浙江省，分別為13家。
行業(yè)方面，制造業(yè)依然是今年前三季度成功上市最多的行業(yè)，達到56家，占全體比例高達三分之二。
但與以往相比，今年上市的制造業(yè)企業(yè)不乏“明星公司”，其中以工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、寧德時代（300750.SZ）為代表的“獨角獸”企業(yè)，更被賦予了“新經(jīng)濟”、“智能制造”等概念。
同時，多達6家金融業(yè)企業(yè)的成功上市，則在一定程度反映了監(jiān)管層在大力提倡支持實體經(jīng)濟的同時，也希望金融企業(yè)能通過資本市場補充資本金，提升其服務實體經(jīng)濟的能力，并有效防范化解金融風險。
21世紀資本研究院認為，隨著IPO“堰塞湖”問題的逐步解決，首發(fā)企業(yè)的審核進度將逐步趨于平緩，但從嚴審核的風格不會隨著時間的遷移和發(fā)審委的換屆而改變。未來，在宏觀支持“四新企業(yè)”上市的大方向下，一些具有核心技術、成長性明確的制造業(yè)企業(yè)，或?qū)⒏桓鞣角嗖A。
蘇浙粵穩(wěn)居頭部
今年上市企業(yè)數(shù)量的減少，原因或許來自兩個方面。其中之一，為“大發(fā)審委”上任以來，從嚴審核的風格引發(fā)的IPO審核業(yè)態(tài)改變。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來至9月25日，共有148家企業(yè)接受中國證監(jiān)會發(fā)審委的首發(fā)審核，其中85家企業(yè)獲通過，過會率僅為57.43%。
過會企業(yè)數(shù)量的“稀少”，反映至另一個方面則是候?qū)徠髽I(yè)數(shù)量的減少。證監(jiān)會披露的信息顯示，今年1-8月，其受理首發(fā)企業(yè)的數(shù)量僅為9家，且其中多個月份掛零。
不過，雖然上市企業(yè)數(shù)量較去年同期大幅減少，但在地域分布上依然相似，蘇浙粵占據(jù)第一梯隊位置，且遙遙領先其他地區(qū)。
其中，有15家來自江蘇省，超過13家的浙江與廣東，成為今年以來上市企業(yè)數(shù)量最多的區(qū)域。
去年全年則廣東省為上市企業(yè)數(shù)量最多的地區(qū)，多達98家，其次則是浙江省和江蘇省，分別為87家和65家。
具體分布來看，84家今年上市企業(yè)主要來自18個省市，這也意味著除港澳臺地區(qū)外的31個省市中，仍有13個省市未能有企業(yè)成功上市。
值得注意的是，去年曾有25家企業(yè)成功上市的山東省，今年截至目前仍未能有1家公司成功上市。
去年掛零的廣西在今年終于“破冰”，有1家企業(yè)成功于深交所上市，即潤建通信（002929.SZ）。不過，去年同樣掛零的山西、內(nèi)蒙古和青海在今年前三季度繼續(xù)未能有企業(yè)成功上市。
盡管短期內(nèi)未能實現(xiàn)省內(nèi)企業(yè)成功上市，但內(nèi)蒙古依然出臺了相關政策，鼓勵企業(yè)走向資本市場。今年7月，內(nèi)蒙古出臺鼓勵掛牌上市政策，對區(qū)內(nèi)企業(yè)實現(xiàn)首發(fā)上市的，財政按照最高不超過800萬元給予獎補。
相關文件指出，到2020年末，內(nèi)蒙古將力爭新增上市輔導期企業(yè)10家，實現(xiàn)企業(yè)上市4家，貧困地區(qū)企業(yè)實現(xiàn)上市零突破；新增新三板掛牌企業(yè)30家、區(qū)域性股權市場孵化板企業(yè)150家；各盟市爭取新增1家以上上市輔導期企業(yè)、3家以上新三板掛牌企業(yè)和10家以上區(qū)域性股權市場孵化板企業(yè)。
除內(nèi)蒙古外，山西亦對外印發(fā)了《山西省上市掛牌后備企業(yè)資源庫設立和管理辦法》等文件，并在文件中表明此舉是加強山西省上市掛牌后備企業(yè)培育，大力推動山西省資本市場發(fā)展工作。
但值得注意的是，去年有25家企業(yè)成功上市的山東省，今年至今還未有1家企業(yè)登陸A股。
“新經(jīng)濟”成亮點
與2017年相比，今年上市的84家企業(yè)在行業(yè)分布上也依然延續(xù)了去年的趨勢，即制造業(yè)企業(yè)占據(jù)絕大多數(shù)。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，以證監(jiān)會行業(yè)分類，今年至今已有56家制造業(yè)企業(yè)成功登陸A股，占總計84家企業(yè)的比例高達三分之二。去年同期的339家上市企業(yè)中，制造業(yè)企業(yè)則有256家，占比更是高達75%。
細分來看，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)、汽車制造業(yè)和電氣機械及器材制造業(yè)仍是上市數(shù)量最多的三個大類行業(yè)，分別達到13家、7家和7家。
不過與去年相比，今年上市的制造業(yè)企業(yè)中，呈現(xiàn)出明顯的“新經(jīng)濟”和高端制造趨勢。
以今年5月8日上市交易的藥明康德（603259.SH）為例。作為全球排名第11位的新藥研制企業(yè)，藥明康德在2015年從美股私有化退市后，在去年7月即申報A股IPO，并在今年2月披露預披露更新。然而至今年3月，藥明康德即迎來上會，并成功過會，從而成為A股的一員。
從預披露更新到過會僅隔1個月零20天，藥明康德的“火速過會”也被認為是監(jiān)管層有意支持“新經(jīng)濟”企業(yè)和“獨角獸”企業(yè)登陸A股。
除藥明康德外，工業(yè)富聯(lián)、寧德時代等企業(yè)也經(jīng)歷了“火速過會”的歷程，并最終均成功登陸A股。
與“新經(jīng)濟”企業(yè)總能過會甚至排隊時間大幅縮短相對應的，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市的艱難。以房地產(chǎn)行業(yè)為例，盡管萬達商業(yè)、富力地產(chǎn)等企業(yè)均早在IPO排隊序列中，但至目前并未有任何一家公司成功上市。
申萬宏源策略分析師彭文玉表示，股權融資擔負著資源優(yōu)化配置的重任，需要契合中國經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型，自2017年以來，上市企業(yè)行業(yè)多以計算機、通信等行業(yè)，即充分體現(xiàn)了支柱產(chǎn)業(yè)由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向了新興產(chǎn)業(yè)。
此外，今年以來已先后有6家金融企業(yè)成功上市，其中2家銀行（鄭州銀行和成都銀行）、1家租賃公司（江蘇租賃）和3家券商（中信建投、南京證券和華西證券），此外還有4家金融企業(yè)已過會但尚未發(fā)行。
但21世紀資本研究院同時注意到，今年監(jiān)管層對金融企業(yè)的上市情緒呈現(xiàn)出一定程度的波動。自下半年以來，多家首發(fā)金融企業(yè)出現(xiàn)了批文難產(chǎn)、取消審核、進度遲緩等問題。
接近監(jiān)管層人士表示，金融業(yè)企業(yè)出現(xiàn)上市情緒波動的原因，很大程度來源于目前二級市場行情的低迷，以及監(jiān)管政策中更傾向于實體經(jīng)濟的變化，“還有就是，金融企業(yè)首發(fā)募資額度往往較大，對市場情緒、行情容易形成沖擊。”
不過出于對防范金融風險，以及金融機構支持實體經(jīng)濟的角度出發(fā)，監(jiān)管層對金融企業(yè)上市也許并不會過多限制。
實際情況亦如此。近日在參加2018北京CBD國際金融論壇中，證監(jiān)會副主席閻慶民即公開表示，“金融是實體經(jīng)濟的血脈，為實體經(jīng)濟服務是金融的天職。能不能適應實體經(jīng)濟的需要，提供高質(zhì)量的金融服務，是判斷產(chǎn)融結合是否成功的根本標志。金融不能過于領先實體經(jīng)濟，走向‘脫實向虛、自娛自樂’；也不能落后于實體經(jīng)濟，成為影響經(jīng)濟發(fā)展的障礙。”
次新股行情震蕩
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來次新股指數(shù)（884189.WI）呈現(xiàn)出較為明顯的震蕩行情，其中在2月前半月有明顯的下挫跡象，此后至5月則震蕩上行，但隨后又一路下挫，至25日收盤僅報14004.74點，較年初的25289.46點下跌明顯。
次新股指數(shù)的震蕩，反映至上市公司方面，則是在今年上市的84家企業(yè)中，行情呈現(xiàn)出一定程度的分化現(xiàn)象。
截至最新，84家企業(yè)上市以來股價出現(xiàn)下跌的達到19家，占比23%，其中5家跌破發(fā)行價；上漲的為65家（其中2家為21日上市），占比77%。
股價下跌的19家企業(yè)中，今年2月27日上市的今創(chuàng)集團（603680.SH）下跌幅度最大，達到49.27%。資料顯示，今創(chuàng)集團為一家以軌道交通車輛裝備研發(fā)、生產(chǎn)為主，多元化經(jīng)營的企業(yè)集團。
21世紀資本研究院注意到，今創(chuàng)集團在上市后，僅第一個交易日出現(xiàn)漲停，第二個交易日即打開漲停板，第三個交易日便出現(xiàn)8.21%的跌幅，此后則股價持續(xù)走低，至25日收盤下跌1.46%，報收16.90元/股，復權后已跌破發(fā)行價32.69元/股。
今創(chuàng)集團股價持續(xù)走低的原因之一，或許和業(yè)績有關。其中報顯示，公司上半年營業(yè)收入雖然同比增長7.55%，但歸屬于母公司股東的凈利潤同比下跌12.52%，為1.92億元。此外，扣非后歸母凈利潤同比下跌幅度更達22.39%。
實際上，在19家股價下跌的上市公司中，今年上半年歸母凈利潤出現(xiàn)同比下跌的便有9家，占比接近一半。
除今創(chuàng)集團外，華寶股份（300741.SZ）、養(yǎng)元飲品（603156.SH）、華西證券（002926.SZ）和地素時尚（603587.SH）等四家今年上市的企業(yè)，最新股價也都已跌破發(fā)行價。
股價上漲的65家企業(yè)中，今年8月6日上市的長城軍工（601606.SH）成為目前漲幅最大的企業(yè)，高達294.17%。
東吳證券分析師陳顯帆認為，長城軍工作為我國彈藥類產(chǎn)品的老牌供應商，通過此次上市將在智能彈藥領域研發(fā)能力和效率上進一步提升。
“智能化彈藥領域發(fā)展，借助上市后募投項目發(fā)力，未來將受益于彈藥類產(chǎn)品的消耗品市場，同時將受益于智能彈藥的不斷發(fā)展與應用?！标愶@帆表示。
此外，同作為軍工企業(yè)的七一二（603712.SH）自上市以來股價上漲250.60%，在65家企業(yè)中位列第二。
“今年以來次新股行情出現(xiàn)大幅波動，在近期才有重新走強的趨勢，原因來自兩個方面。其中，一方面是A股整體行情較為低迷，疊加外部中美貿(mào)易摩擦、去杠桿等因素頻發(fā)，另一方面則受企業(yè)自身的業(yè)績、基本面影響?！鄙衔奶峒暗谋本┐笮腿滩呗苑治鰩熣f。
