上市公司持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅不僅有利于投資者的投資收益，也有利于企業(yè)樹立穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的良好形象，更有利于培養(yǎng)投資者正確的投資理念，促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展，并最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源的優(yōu)化配置。通過監(jiān)管部門多年來的引導(dǎo)，我國上市公司持續(xù)現(xiàn)金分紅情況有了明顯改善。
持續(xù)高比例分紅的上市公司隊(duì)伍不斷壯大，5年未分紅的上市公司占比不足一成。從單家上市公司來看，近年來持續(xù)實(shí)施高比例現(xiàn)金分紅的上市公司占比快速增長(zhǎng)，A股上市公司逐漸形成了較為穩(wěn)定的分紅隊(duì)伍且不斷壯大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近3年（2015年-2017年）派現(xiàn)率保持在30%以上的上市公司有660家，保持在50%以上的有128家，較此前3年（2014年-2016年）分別增加14%和20%；派現(xiàn)率連續(xù)5年（2013年-2017年）保持在30%以上的上市公司有397家，保持在50%以上的有59家，較之前5年（2008年-2012年）分別增加2.64倍和1.95倍。與此同時(shí)，2013年-2017年總計(jì)有300家A股上市公司連續(xù)五年未分紅，占比不足一成。
多重因素共同影響上市公司持續(xù)分紅，長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利能力是持續(xù)分紅的基礎(chǔ)。影響上市公司持續(xù)現(xiàn)金分紅的因素較為多樣，近年來我國經(jīng)濟(jì)一直處于增長(zhǎng)周期，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定向好，上市公司管理層對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景普遍抱有較強(qiáng)的信心，加之監(jiān)管部門引入并不斷優(yōu)化完善上市公司現(xiàn)金分紅制度、不斷加強(qiáng)對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅的引導(dǎo)，A股上市公司持續(xù)現(xiàn)金分紅的總體情況得以顯著改善。
從單個(gè)上市公司實(shí)際分紅情況來看，盈利能力是決定上市公司分紅是否可持續(xù)的關(guān)鍵因素。數(shù)據(jù)顯示，300家連續(xù)5年未分紅的上市公司中，有251家上市公司（包含已被ST處理的48家公司）都是受制于經(jīng)營(yíng)狀況不佳且長(zhǎng)期得不到有效改善，企業(yè)盈利能力較差、未分配利潤(rùn)長(zhǎng)年為負(fù)，從而使上市公司不具備分紅條件。此外，A股上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)也對(duì)持續(xù)穩(wěn)定的分紅決策存在一定影響，在部分股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中的上市公司中，曾出現(xiàn)個(gè)別年度異常分紅或上市初期大比例密集分紅等現(xiàn)象，可能對(duì)中小投資者的權(quán)益造成侵害。
關(guān)注上市公司持續(xù)分紅對(duì)培育資本市場(chǎng)正確投資理念、提高上市公司質(zhì)量具有積極意義。從上市公司歷史分紅數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，現(xiàn)金分紅持續(xù)性較好的上市公司，往往具有內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)合理、企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、未來盈利能力較強(qiáng)等特點(diǎn)，上市公司的長(zhǎng)期投資回報(bào)穩(wěn)定；當(dāng)上市公司出現(xiàn)異常大比例分紅或持續(xù)分紅被打斷時(shí)，則往往出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑、企業(yè)重大事項(xiàng)變更等情況，存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于長(zhǎng)期不分紅的上市公司，在很大程度上存在經(jīng)營(yíng)狀況不佳、盈利能力較差、現(xiàn)金流短缺等問題，不具備投資價(jià)值。
因此，關(guān)注上市公司持續(xù)分紅情況，可以幫助投資者避免盲目投資，樹立資本市場(chǎng)長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，進(jìn)而促進(jìn)上市公司提高自身經(jīng)營(yíng)管理能力與盈利水平、增強(qiáng)投資回報(bào)力，形成價(jià)值投資與上市公司質(zhì)量?jī)?yōu)化的良性循環(huán)。
