8月31日，滬市1,439家公司半年報(bào)全部對外披露。數(shù)據(jù)顯示，滬市公司業(yè)績整體實(shí)現(xiàn)較快增長，營業(yè)收入和凈利潤增速均在10%以上。尤其是，公司經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)向好，實(shí)體企業(yè)業(yè)績增速遠(yuǎn)高于金融行業(yè)；石油、鋼鐵、有色、化工等傳統(tǒng)中上游行業(yè)受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，業(yè)績增速居前；一批先進(jìn)制造、創(chuàng)新科技、新興服務(wù)和消費(fèi)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績也快速增長。同時(shí)，也有部分企業(yè)受多種因素影響，生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)一定困難，需要主動適應(yīng)市場環(huán)境變化和國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，持續(xù)深化改革，及時(shí)轉(zhuǎn)型升級。
一、滬市公司整體業(yè)績較快增長，實(shí)體行業(yè)企業(yè)增速高于金融行業(yè)
今年上半年，滬市公司專注實(shí)業(yè)，努力改進(jìn)經(jīng)營，主動適應(yīng)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求，積極應(yīng)對內(nèi)外部挑戰(zhàn)，業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.4萬億元，同比增加11%；凈利潤1.6萬億元，同比增加14%，營業(yè)收入和凈利潤實(shí)現(xiàn)雙增長。
上半年，滬市實(shí)體行業(yè)企業(yè)質(zhì)量效益穩(wěn)步提升，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.1萬億元，同比增加13%，實(shí)現(xiàn)凈利潤約0.6萬億元，同比增長25%；金融行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.4萬億元，同比增長7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤約0.9萬億元，同比增長7%。實(shí)體行業(yè)企業(yè)凈利潤增速遠(yuǎn)高于金融行業(yè)企業(yè)。實(shí)體行業(yè)對滬市公司整體凈利潤貢獻(xiàn)占比也有所提高，達(dá)到41%，較去年同期增加4個(gè)百分點(diǎn)，國家促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略部署已初見成效。
大盤藍(lán)籌股仍是滬市凈利潤貢獻(xiàn)的壓艙石。上證50公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.9萬億元，同比增加14%，占滬市整體利潤的56%；上證180公司實(shí)現(xiàn)凈利潤1.3萬億元，同比增加13%。從企業(yè)所有制屬性看，國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.4萬億元，同比增加13%；民營企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤0.2萬億元，同比增加22%。民營企業(yè)體量較小，但凈利潤增速高于國有企業(yè)。
二、中上游供給端行業(yè)業(yè)績增速表現(xiàn)突出，下游需求端業(yè)績增速低于實(shí)體整體水平
上游行業(yè)受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，業(yè)績較為突出。上半年，石油行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.4萬億元，同比增加13%，實(shí)現(xiàn)凈利潤696億元，同比增加75%；有色金屬實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,528億元，同比增加14%，實(shí)現(xiàn)凈利潤88億元，同比增加75%；但受煤電聯(lián)動等因素影響，煤炭實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,848億元，同比僅增加6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤460億元，同比增加4%。
中游行業(yè)中，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，環(huán)保約束增強(qiáng)，運(yùn)行規(guī)范、技術(shù)先進(jìn)的上市公司競爭優(yōu)勢凸顯，凈利潤增速表現(xiàn)突出?；ば袠I(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,617億元，同比增加11%，實(shí)現(xiàn)凈利潤272億元，同比增加63%；鋼鐵實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4,265億元，同比增加15%，實(shí)現(xiàn)凈利潤296億元，同比增加134%。
下游行業(yè)企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)一定分化。醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤239億元，同比增長22%；汽車制造業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤403億元，同比增長16%；家電行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤70億元，同比增長14%；批發(fā)零售業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤212億元，同比增長僅為4%，低于實(shí)體類企業(yè)25%的整體增長水平。具體分析，中上游行業(yè)原材料價(jià)格上升，消費(fèi)需求擴(kuò)張不及預(yù)期，下游大消費(fèi)行業(yè)的增長可能受到一定程度影響。
值得注意的是，滬市一批先進(jìn)制造、科技創(chuàng)新、新興服務(wù)和消費(fèi)公司業(yè)績也實(shí)現(xiàn)了快速增長。專用設(shè)備制造業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤95億元，同比增加58%；信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤100億元，同比增加25%；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤83億元，同比增加36%。
三、投資端，實(shí)體企業(yè)更專注于做強(qiáng)主業(yè)，對外投資擴(kuò)張有所減弱
數(shù)據(jù)顯示，實(shí)體企業(yè)投資更注重內(nèi)生增長，對外并購的現(xiàn)金支出顯著減少。上半年，實(shí)體企業(yè)購建長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金合計(jì)為7,066億元，同比增加11%；發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用合計(jì)1,300億元，同比增加22%；并購支付的現(xiàn)金合計(jì)745億元，同比減少21%。
具體分析，國有企業(yè)擴(kuò)張動機(jī)有所下降，民營企業(yè)投資仍然比較積極。上半年，國有企業(yè)購建長期資產(chǎn)和研發(fā)費(fèi)用支付的現(xiàn)金同比僅分別增加4%和18%。與之相比，民營企業(yè)購建長期資產(chǎn)和研發(fā)費(fèi)用支付的現(xiàn)金同比均大幅增加，增幅分別為38%和33%。
行業(yè)上看，周期性行業(yè)中，石油、有色和化工等行業(yè)中的質(zhì)優(yōu)公司呈現(xiàn)一定擴(kuò)張態(tài)勢，購建長期資產(chǎn)和研發(fā)費(fèi)用支付的現(xiàn)金同比有所增加。同時(shí)，鋼鐵、煤炭等行業(yè)，受去產(chǎn)能政策影響，投資行為略顯謹(jǐn)慎，僅有個(gè)位數(shù)的增長。另外，可能受上半年基建投資放緩所致，部分電力、燃?xì)?、交通運(yùn)輸?shù)裙彩聵I(yè)行業(yè)的上市公司投資有所下滑。
四、融資端，實(shí)體企業(yè)直接融資、間接融資均保持增長，但融資結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化
上半年，報(bào)表反映，實(shí)體企業(yè)整體融資約4.5萬億元，同比增加9%。其中，直接融資金額合計(jì)5,282億元，同比增加12%。直接融資中，發(fā)行股票融資2,597億元，占比49%，發(fā)行債券融資為2,685億元，占比51%。從融資結(jié)構(gòu)看，上市公司直接融資占比仍然較小，需要?jiǎng)?chuàng)造條件，繼續(xù)大力發(fā)展上市公司直接融資，持續(xù)優(yōu)化其融資結(jié)構(gòu)。
半年報(bào)顯示，民營企業(yè)整體融資1.1萬億元，同比增加11%；國有企業(yè)整體融資3.5萬億元，同比增加9%。其中，民營企業(yè)直接融資金額合計(jì)2,160億元，同比增加19%，國有企業(yè)直接融資金額合計(jì)3,122億元，同比增加7%。整體上看，民營企業(yè)融資增速高于國有企業(yè)。
具體分析，上證50指數(shù)公司直接融資1,219億元，同比增加8%；上證180公司直接融資2,583億元，同比增加6%，上證380公司直接融資1,009億元，同比增加8%?？傮w上看，不同規(guī)模企業(yè)直接融資增速基本相近。
五、負(fù)債端，實(shí)體企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率基本保持平穩(wěn)，去產(chǎn)能重點(diǎn)行業(yè)降杠桿效應(yīng)比較明顯
上半年，實(shí)體行業(yè)企業(yè)整體資產(chǎn)負(fù)債率由61.24%上升到61.84%，略增0.6個(gè)百分點(diǎn)，基本保持平穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率62.22%，略高于民營企業(yè)的60.53%。趨勢上，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率由去年年底的61.60%上升0.62個(gè)百分點(diǎn)至62.22%，民營企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率由去年年底的60%增長0.53個(gè)百分點(diǎn)至60.53%，國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的增速略高于民營企業(yè)。
大類行業(yè)中，去產(chǎn)能重點(diǎn)行業(yè)主動去杠桿效果明顯，呈現(xiàn)業(yè)績增長較快、資產(chǎn)負(fù)債率不斷下行的特點(diǎn)。鋼鐵、煤炭、石油與天然氣開采、有色金屬、化學(xué)品制造等傳統(tǒng)產(chǎn)能行業(yè)在業(yè)績增長的同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率分別下降了0.81、0.36、0.24、0.05和1.49個(gè)百分點(diǎn)。
其他行業(yè)中，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、及鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等，分別較去年年底下降4.61個(gè)百分點(diǎn)、1.77個(gè)百分點(diǎn)以及1.12個(gè)百分點(diǎn)，前述行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降較快。另外，市場關(guān)注的房地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率為79.22%，較去年年底上升1.06個(gè)百分點(diǎn)。
六、部分公司生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)比較大的困難，需要主動適應(yīng)市場變化，及時(shí)有效實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級
當(dāng)前宏觀環(huán)境下，外部因素錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級壓力較大，中美貿(mào)易摩擦不確定性仍然存在，有些公司生產(chǎn)經(jīng)營遇到一定困難。數(shù)據(jù)顯示，滬市上半年共有149家公司虧損，占比與去年持平，其中多數(shù)經(jīng)營凈現(xiàn)金流為負(fù)，經(jīng)營質(zhì)量有待改進(jìn)。實(shí)體類公司中，剔除建筑業(yè)、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等傳統(tǒng)高負(fù)債類行業(yè)，有98家公司資產(chǎn)負(fù)債率超過70%。
這類公司家數(shù)不多，其營業(yè)收入、凈利潤占滬市公司整體規(guī)模比例也較低，但其經(jīng)營情況也反映了企業(yè)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中所遇到的一些實(shí)際問題，如產(chǎn)業(yè)升級困難、技術(shù)創(chuàng)新不足、環(huán)保約束成本增加等?？傮w上看，需要繼續(xù)堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策導(dǎo)向，扶優(yōu)限劣，支持企業(yè)主動適應(yīng)市場變化，加快轉(zhuǎn)型升級和資源整合，積極引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，努力改善經(jīng)營。同時(shí)，對于長期不專注主業(yè)、喪失經(jīng)營能力，甚至進(jìn)行不當(dāng)市值管理的公司，要堅(jiān)持依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管，持續(xù)改善市場生態(tài)秩序，促進(jìn)資本市場健康良性發(fā)展。
