本周建筑行業(yè)漲幅-0.3%，跑輸滬深300 指數(shù)3.3%，主要是受之前強勢股回調影響。
對于基建投資，在一個月前我們下了三點判斷，1）政策態(tài)度轉向最利好地方平臺，預計平臺融資大為改善將帶動基建投資上行：2）表內信貸與專項債加速投放將是本輪基建投資資金的主要增項，中央政府對于地方基建投資資金的控制力增強；3）預計基建投資將會出現(xiàn)結構性分化，補短板亦可東西兼顧，西部扶貧、民生、重大基礎設施建設是基建投資的重點方向之一。目前看來，政策走向與我們邏輯推演的方向一致。本周基建投資的政策信號繼續(xù)驗證，8 月23 日李克強總理主持召開國務院西部地區(qū)開發(fā)領導小組會議強調要把調整優(yōu)化經濟結構和擴內需更好結合起來，突出重點補短板，抓緊推進一批西部急需、符合國家規(guī)劃的重大工程建設，加快開工建設川藏鐵路、渝昆鐵路等大通道，打通公路“斷頭路”，進一步推動電力、油氣、信息等骨干網絡建設，推進滇中引水、桂中抗旱二期、引黃濟寧、引洮二期等重大引調水工程，加大對三北防護林等重大生態(tài)工程的支持，西部扶貧與重大基礎設施補短板方向不斷驗證；另外，8 月21 日中國證券報援引地方債風險權重有望從原來的20%，如若政策出臺意味著地方債券將享受與國債、國開債同等待遇，對銀行吸引力將顯著提升，地方債發(fā)行保障政策加強。
2018 年中非合作論壇北京峰會將于9 月3 日至4 日舉行，這是中非合作論壇繼2006 年北京峰會和2015 年約翰內斯堡峰會之后又一次盛會，也是中國今年舉辦的規(guī)模最大、外國領導人出席最多的主場外交，會議將通過《關于構建更加緊密的中非命運共同體的北京宣言》和《中非合作論壇－北京行動計劃（2019－2021 年）》，我們認為國家支持“一帶一路”倡議大方向不變，2018 年前7 月對外承包工程完成額同比實現(xiàn)8%增長，相關上市公司半年報業(yè)績略超市場預期，三季度人民幣貶值也貢獻一定匯兌收益，我們提示相關標的投資機會。
基建板塊：地方融資平臺融資情況邊際改善優(yōu)先利好地方國企，當下我們依舊維持之前的判斷不變，后續(xù)將繼續(xù)緊跟項目的落地與貸款的發(fā)放情況，若后續(xù)信貸數(shù)據(jù)或上市公司融資有加快跡象即可積極參與，推薦業(yè)績高增長，融資改善后受益明顯標的：看好中國鐵建、四川路橋、蘇交科。
繼續(xù)推薦家裝板塊：標準化家裝通過產品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、營銷端互聯(lián)網化，著力整合分散的家裝行業(yè)，且家裝行業(yè)是家居消費的入口，如果規(guī)模能做大，就有極高的渠道價值。建議關注東易日盛（傳統(tǒng)家裝積累深厚）、金螳螂（標準化家裝規(guī)模領先）。
看好專業(yè)工程板塊：石油煉化投資17 年開始加速，根據(jù)企業(yè)投資計劃來看，景氣度還在持續(xù)上升，化工投資受益17 年工業(yè)企業(yè)利潤增速大增，以及今年銀行信貸支持實體經濟融資，投資在邊際改善中，煤化工受益油價上漲，煤制乙二醇投資熱情高，煤制油、煤制烯烴示范項目在積極推進中，看好中國化學、東華科技、航天工程等。
國際工程板塊：板塊調整充分，估值高安全邊際，充分受益“一帶一路”戰(zhàn)略推進。推薦中材國際（工程訂單復蘇，布局水泥窯協(xié)同處置危廢空間大，倆材合并后有同業(yè)競爭資產注入預期），關注中工國際、北方國際。
核心推薦標的：
基建組合：四川路橋（18 年30%增長， PE9.8X，PB1.0X，精準扶貧標簽，17 年起新簽訂單大幅增長，業(yè)績反轉）、中國鐵建（18 年20%增長，PE7.4X，PB0.9X，基建央企全國布局，中西部基礎設施建設擁有優(yōu)勢）、蘇交科（18 年20%增長，PE15X，中國版的AECOM，戰(zhàn)略清晰，年初訂單高速增長，未來三年20%復合增長確定性高）、中設集團（18 年33%增長，PE14X。民營基建設計龍頭之一，16 年完成事業(yè)部制改革，員工激勵全面提升，市場+細分領域拓展保障未來持續(xù)增長）、中國中鐵（18 年15%增長，PE8.7X，PB1.0X，鐵路建設市場占有率全國第一，建筑央企債轉股第一單落地）。
中國化學：18 年68%增長，PE14X。17 年國內訂單實現(xiàn)65%增長，海外項目開工率提升，18 年1-7 月收入增長36%超預期，驗證高景氣。煤化工隨著政策放松和油價上漲，投資意愿加強；公司環(huán)保及基建業(yè)務擴張將加速。17 年新管理層上任動力足。
東易日盛：18 年26%增長，PE18X。家裝行業(yè)近幾年小企業(yè)在退出市場，龍頭集中度提升，東易傳統(tǒng)家裝保持穩(wěn)定增長，現(xiàn)金流好，標準化家裝速美超級家模式轉換后步入正軌。
