年初以來，建筑板塊相對滬綜指總體呈現(xiàn) 先抑后揚(yáng) 的趨勢，折射行業(yè)投資熱情正自底部持續(xù)回暖升溫。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期政策頻出，明確房價可控，地方不能違規(guī)舉債，基建要補(bǔ)短板，在風(fēng)險可控的情況下，合理發(fā)展基礎(chǔ)建設(shè)，基建投資方向逐漸清晰。
三低 特征顯著
短暫歇腳后，A股建筑類品種昨日卷土重來。中國鐵建、中國交建、中國電建、塔牌集團(tuán)、華新水泥等多只股票昨日漲幅均超過7%;中國建筑、中國中冶、海螺水泥、上峰水泥等也表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。截至昨日收盤，建材裝飾相關(guān)指數(shù)均顯著跑贏大勢，投資情緒炙手可熱。
從風(fēng)險收益比來看，國金證券認(rèn)為建筑板塊正處于低估值、低漲幅、低配置 三低洼地 。持續(xù)看好基建 補(bǔ)短板 行情，成長性優(yōu)質(zhì)個股反轉(zhuǎn)可期。
首先，申萬建筑裝飾板塊PE(TTM)僅11.4倍，遠(yuǎn)低于全部A股估值(15.2倍)，建筑板塊與全部A股估值之比僅0.75，過去十年間，估值比最低為0.67，最高為2.66，均值為1.03，目前估值仍處于歷史底部。
其次，年初至今建筑板塊下跌19%，高于全A跌幅(17%)。
再次，2018年上半年基金持倉建筑行業(yè)市值僅241億元，占凈值的0.19%，占股票市值的1.34%，創(chuàng)歷史十年最低水平，行業(yè)標(biāo)配為3.77%，建筑行業(yè)低于標(biāo)配2.43%創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來新低。
就此，安信證券分析師王鑫強(qiáng)調(diào)，看好下半年基建增速修復(fù)，建議重點(diǎn)關(guān)注大建筑央企、地方路橋企業(yè)、生態(tài)園林企業(yè)等投資機(jī)遇。
項目落地加速
基本面穩(wěn)健背景下，建筑行業(yè)中報業(yè)績有望提速。
數(shù)據(jù)顯示，2018年1-6月，建筑行業(yè)新簽訂單11.74萬億，YOY+9.6%，近三年CAGR為11.4%。在手訂單總額達(dá)33.54萬億，YOY+16.2%。截至8月1日，已發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告的69家企業(yè)，58家實(shí)現(xiàn)同比增長，占比達(dá)84%。業(yè)績預(yù)增的企業(yè)中有34家業(yè)績增幅在15%以上。隨著訂單逐步落地，行業(yè)業(yè)績有望提速。
目前，民營企業(yè)積極性顯著提高，PPP項目落地率持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，第二季度簽約項目中，民營企業(yè)占比提升0.3個百分點(diǎn)達(dá)39.4%;并且二季度聯(lián)合體中標(biāo)項目占比持續(xù)上升，從一季度47.57%上升到48.27%。民營、含民營及外資的聯(lián)合體涉及的行業(yè)中，市政工程保持在40%左右。
具體而言，從項目的不同階段來看，處于執(zhí)行階段的項目占比最高，從3月末的47.66%提升到50.21%，準(zhǔn)備階段的投資額占比逐漸下降，向采購、執(zhí)行階段轉(zhuǎn)化加快。PPP示范項目落地率有微小提升，在八成以上水平，非示范項目的落地率也逐漸提升，2018年6月末達(dá)到41.57%，較3月末提升2.87個百分點(diǎn)。
對此，安信證券表示，PPP開始逐步走向規(guī)范化、制度化和透明化，整體風(fēng)險已明顯下降，近期已有部分地區(qū)重啟此前停工的PPP項目，優(yōu)質(zhì)規(guī)范的PPP項目或?qū)⒂瓉硇碌陌l(fā)展機(jī)遇。下半年合規(guī)PPP項目或會加快落地進(jìn)度，規(guī)范PPP項目或?qū)⒅ㄍ顿Y企穩(wěn)。
