行業(yè)方面：2018Q2 建筑行業(yè)相較大盤跌幅擴(kuò)大，2018Q2 建筑行業(yè)持倉占比（建筑行業(yè)持倉占全行業(yè)持倉比例）自2017 年起跌入歷史低位。建筑行業(yè)基金重倉2018Q2 擴(kuò)大至3.17%，相較上季度增加0.56%。2018Q2 建筑行業(yè)跌幅相較滬深300 擴(kuò)大，由2018Q1 的跌幅差4%擴(kuò)大至5%。
子行業(yè)方面：2018Q2 建筑子行業(yè)因大盤整體走弱全部下跌。因中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，大盤整體走弱，建筑行業(yè)區(qū)間跌幅增大至15.1%，子行業(yè)全部下跌。2018Q2 子行業(yè)重倉持股占比（子行業(yè)重倉市值占建筑行業(yè)重倉比例）前三為園林、水利工程、房屋建設(shè)，三大加倉子行業(yè)超配比例也領(lǐng)跑建筑子行業(yè)。2018Q2 僅鐵路建設(shè)、水利工程、化學(xué)工程加倉，其余建筑子行業(yè)均減倉。
1） 園林板塊持倉比例下滑顯著，但仍為基金持倉最多子行業(yè)。2018Q2 園林板塊重倉持股比例顯著下滑，由Q1 的50%的持倉比例下降至Q2 的30%，環(huán)比下降20 個(gè)pp，持倉占比下降主要因基金公司大幅減持東方園林等園林板塊個(gè)股。
2） 房屋建設(shè)持倉比例小幅上漲，看好后續(xù)基建配置意愿。2018Q2 房建板塊重倉持股占比保持上漲態(tài)勢，由Q1 的12%的持倉比例上升至Q2 的13%，環(huán)比上升1 個(gè)pp，占比持續(xù)上升的原因是基金公司持續(xù)增持中國建筑等個(gè)股。
3） 化學(xué)工程配置意愿增強(qiáng)，重倉比例大幅提升。2018Q2 化學(xué)工程板塊重倉持股占比大幅提升，由Q1 的6%的持倉比例上升至Q2 的12%，環(huán)比上升6 個(gè)pp。從2017Q2 起化學(xué)工程板塊重倉比例持續(xù)上升，主要原因?yàn)槭芤婊ば袠I(yè)持續(xù)高景氣。
4） 水利工程持倉比例大幅上升。2018 年第二季度比例水利工程重倉占比大幅提升，由Q1 的10%的持倉比例上升至Q2 的21%。主要的增持標(biāo)的為葛洲壩。
公司方面：2018Q2 重倉行業(yè)前十所占建筑行業(yè)持倉比例86.7%，其持倉比例（重倉個(gè)股占建筑行業(yè)重倉比例）分別為東方園林（26.4%）、葛洲壩（20.3%）、中國化學(xué)（9.9%）、中國建筑（9.9%）、中國鐵建（4.8%）、中國交建（3.8%）、中工國際（3.8%）、東易日盛（3.5%）、棕櫚股份（2.2%）、上海建工（1.9%）。
行業(yè)觀點(diǎn)：在貿(mào)易戰(zhàn)和緊信用環(huán)境影響下，2018Q2 建筑行業(yè)基金持倉大幅下降，行業(yè)低配至2014 年歷史低位。央行推出指導(dǎo)性政策如定向降準(zhǔn)、額外投放MLF 資金支持信貸投資，同時(shí)資管新規(guī)配套細(xì)則寬松度超市場預(yù)期，有望在保持去杠桿大方向下實(shí)現(xiàn)資金面邊際改善。建議關(guān)注及關(guān)注估值低、基本面優(yōu)質(zhì)，且最先受益于基建投資反彈的建筑央企以及園林板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落實(shí)不及預(yù)期，市場超預(yù)期下行，油價(jià)下跌。
