繼銀保監(jiān)會及央行之后，中國證監(jiān)會周五稍晚就《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》及其配套細則公開對外征求意見指出，私募資產(chǎn)管理計劃可以投資銀行存款、同業(yè)存單等標準化債權類資產(chǎn)、期貨期權合約以及其以外的非標準化債權類資產(chǎn)、股權類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)等。
辦法并規(guī)定，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)不得在表內(nèi)從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務，不得以任何方式向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益；資產(chǎn)管理計劃出現(xiàn)兌付困難時，不得以任何形式墊資兌付。此外辦法還包括明確基本原則、界定業(yè)務形式和資產(chǎn)類別、統(tǒng)計監(jiān)管標準、借鑒公募經(jīng)驗健全投資運作制度、強化內(nèi)部合規(guī)風控等。
證監(jiān)會網(wǎng)站刊登的新聞稿援引發(fā)言人并稱，《資管業(yè)務新規(guī)》多數(shù)為2016年以來證監(jiān)會落實依法全面從嚴監(jiān)管，針對證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管業(yè)務出臺的政策，具有較高的政策延續(xù)性，且部分指標在對標《指導意見》后，較現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定略有放寬。
值得注意的是，此次私募資產(chǎn)管理辦法對流動性風險和關聯(lián)交易進行了重點規(guī)制，一是強調(diào)期限匹配，并明確具體要求。二是考慮私募特征，限制產(chǎn)品開放頻率，規(guī)范高頻開放產(chǎn)品投資運作。三是要求集合資管計劃開放退出期內(nèi)，保持10%的高流動性資產(chǎn)。
對于投資非標債權類資產(chǎn)的限額管理要求，參照商業(yè)銀行理財業(yè)務規(guī)則，規(guī)定同一經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務投資非標債權的金額不得超過全部資管計劃凈資產(chǎn)的35%。
關聯(lián)交易規(guī)制方面，規(guī)定除投資于關聯(lián)方發(fā)行或承銷的證券外，禁止利用集合計劃為關聯(lián)方提供融資，禁止利用分級產(chǎn)品為劣后級委托人及其關聯(lián)方提供融資，關聯(lián)方參與資管計劃的，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)應當履行披露和報告義務，并監(jiān)控資管計劃賬戶。
此外，還統(tǒng)一要求證券期貨經(jīng)營機構(gòu)集合資管計劃投資，應當采用資產(chǎn)組合的方式，并設定了「雙20%」的比例限制。
數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模合計25.91萬億元，其中證券公司及其子公司約14.92萬億元，基金公司及其子公司約10.83萬億元，期貨公司及其子公司約1,600億元。
發(fā)言人稱，在資管業(yè)務新規(guī)在起草過程中，始終堅持四項基本原則：
一是統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，促進公平競爭。一方面，統(tǒng)一證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司等各類證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管業(yè)務監(jiān)管規(guī)則，消除監(jiān)管套利。另一方面，對標《指導意見》，并與其他金融監(jiān)管機構(gòu)有關資管業(yè)務監(jiān)管規(guī)則保持銜接一致。
二是立足有效整合，堅持問題導向。原則上不對現(xiàn)有監(jiān)管體制和規(guī)則作大的改動，總結(jié)近年來私募資管業(yè)務突出問題和監(jiān)管經(jīng)驗，重點在加強風險防控、規(guī)制關聯(lián)交易、防范利益輸送、壓實經(jīng)營機構(gòu)主體責任等方面，完善制度體系。
三是細化指標流程，提高可操作性。按照《指導意見》的要求，《資管業(yè)務新規(guī)》進一步明確了資管產(chǎn)品的投資者適當性管理、非標債權類資產(chǎn)投資的限額管理、流動性指標管理、信息披露等具體指標和監(jiān)管要求，簡便可行。
四是增加規(guī)則彈性，確保平穩(wěn)過渡。立足當前市場運行特點和存量資管業(yè)務情況，設置了與《指導意見》相同的過渡期，并且作了「新老劃斷」的柔性安排。過渡期內(nèi)，各機構(gòu)在有序壓縮存量尚不符合《資管業(yè)務新規(guī)》規(guī)定的產(chǎn)品整體規(guī)模的前提下，允許存量尚不符合《資管業(yè)務新規(guī)》規(guī)定的產(chǎn)品滾動續(xù)作，且不統(tǒng)一限定整改進度，允許機構(gòu)結(jié)合自身情況有序規(guī)范，逐步消化，實現(xiàn)新舊規(guī)則的平穩(wěn)、有序銜接。過渡期結(jié)束后，對于確因特殊原因難以規(guī)范的存量非標準化債權類資產(chǎn)，以及未到期的存量非標準化股權類資產(chǎn)，經(jīng)證監(jiān)會同意，采取適當安排妥善處理。
此次資管業(yè)務新規(guī)起草，采取「1+1」（即規(guī)章+規(guī)范性文件）的框架。《管理辦法》共十章84條，重點規(guī)定比較成熟的基本原則、主要制度和總體要求；《運作規(guī)定》共46條，主要規(guī)定各項量化指標、操作規(guī)范和具體要求。
辦法指出，過渡期內(nèi)，各證券期貨經(jīng)營機構(gòu)在有序壓縮存量尚不符合《資管業(yè)務新規(guī)》規(guī)定的產(chǎn)品整體規(guī)模的前提下，允許存量尚不符合《資管業(yè)務新規(guī)》規(guī)定的產(chǎn)品滾動續(xù)作，且不統(tǒng)一限定整改進度，允許機構(gòu)結(jié)合自身情況有序規(guī)范，逐步消化，實現(xiàn)新舊規(guī)則的平穩(wěn)、有序銜接。過渡期結(jié)束后，對于確因特殊原因難以規(guī)范的存量非標準化債權類資產(chǎn)，以及未到期的存量非標準化股權類資產(chǎn)，經(jīng)證監(jiān)會同意，采取適當安排妥善處理。
中國大資管新規(guī)落地近四月后，久聞其聲的配套細則--銀行理財業(yè)務管理辦法征求意見稿周五終于問世，同步落地的還有資管新規(guī)操作細則。在當前經(jīng)濟增長存內(nèi)外多重隱憂及監(jiān)管協(xié)同分歧顯性化背景下，金融監(jiān)管配合貨幣與財政政策有效發(fā)力，把握好節(jié)奏與力度去杠桿可謂小心謹慎。
業(yè)內(nèi)人士認為，無論從理財細則堅持資管新規(guī)四大原則，還是從資管新規(guī)細則看，都顯示金融去杠桿仍在途中；同時，政策消除了此前細則未定的業(yè)務不確定性，有松有嚴有助于緩解因運動式監(jiān)管和對未到期存量資產(chǎn)提前贖回引發(fā)的存量債務風險，避免理財規(guī)模大幅萎縮并危及實體經(jīng)濟融資。
