國家外匯管理局(下稱“外匯局”)7月19日公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年6月銀行結(jié)售匯為順差20億美元，環(huán)比四月下降173億美元，但已連續(xù)三個月保持順差?？傮w來看，上半年銀行結(jié)售匯由逆差轉(zhuǎn)順差，實現(xiàn)順差138億美元，銀行代客涉外收付款逆差也同比大幅度下降86%至121億美元。
國家外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長王春英在19日的新聞發(fā)布會上表示，上半年我國跨境資金流動總體穩(wěn)定，境內(nèi)外匯市場供求基本平衡，人民幣匯率雙向波動增強，外匯收支呈現(xiàn)出外匯市場供求基本平衡、售匯率下降、結(jié)匯率提高等特點。
“在6月人民幣匯率出現(xiàn)較大幅度下跌的情況下，結(jié)售匯仍然為順差，外匯占款也在小幅度上漲，這表明6月持續(xù)下跌的人民幣匯率雖然刺激了企業(yè)避險需求，但并未引發(fā)大規(guī)模的資本外流，個人、企業(yè)也沒有恐慌性購匯。此外，說明監(jiān)管部門并未進行直接干預，對匯率波動的容忍度變高?！北本┑貐^(qū)一位外匯交易員7月19日表示。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒7月19日稱，雖然6月仍然保持順差，但銀行代客結(jié)售匯順差已經(jīng)從5月的225億美元縮減至73億美元，經(jīng)常項目順差更是大幅下降，表明境內(nèi)主體結(jié)售匯意愿出現(xiàn)明顯變化?！?月份結(jié)匯率下降至67%，售匯率則抬升至64%，匯率預期相較此前出現(xiàn)惡化，甚至可能出現(xiàn)一定順周期行為?！?/p>
資本與金融項目成主力
長期以來，經(jīng)常項目下的大額順差一直是穩(wěn)定外匯供應的主力軍，也是中國外匯儲備的主要來源，但這一情況在今年已經(jīng)發(fā)生了明顯變化。2018年以來，伴隨著金融開放與經(jīng)常賬戶順差的減少，資本與金融項目順差正逐漸成為穩(wěn)定外匯供應的主要力量。
21世紀經(jīng)濟報道記者根據(jù)外匯局公布數(shù)據(jù)計算，在上半年銀行代客結(jié)售匯產(chǎn)生的426億美元的順差中，有231億美元是由資本與金融項目側(cè)貢獻，而經(jīng)常項目僅貢獻195億美元，且這一趨勢在6月份體現(xiàn)得更加明顯。在6月份73億美元的代客結(jié)售匯順差中，資本與金融項目的貢獻額占比達到70%。
與此同時，最新公布的國際收支平衡表也顯示，2018年一季度非儲備性質(zhì)金融賬戶順差989億美元，而經(jīng)常賬戶則出現(xiàn)逆差341億美元，經(jīng)常賬戶差額與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例為-1.1%。
對此，王春英認為，國際上認為經(jīng)常賬戶逆差是否持續(xù)超過GDP的5%是一個關(guān)鍵的早期預警指標，由此來看今年一季度我國經(jīng)常賬戶仍然在平穩(wěn)、健康的合理區(qū)間。
“我國經(jīng)常賬戶收支基本平衡體現(xiàn)了國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的效果，同時也是對全球經(jīng)濟再平衡的重要貢獻。一是說明我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了實質(zhì)進展，內(nèi)需對經(jīng)濟增長的作用明顯提升；二是居民收入持續(xù)增長和消費升級的結(jié)果。此外，我國經(jīng)濟發(fā)展模式?jīng)Q定未來我國經(jīng)常賬戶不可能出現(xiàn)持續(xù)大幅逆差?！?/p>
“不可否認，未來資本和金融賬戶對于外匯儲備或人民幣匯率的作用會越來越重要，面對這一情況內(nèi)地監(jiān)管部門需要考慮如何更好地吸引外國投資者?！毕愀垡晃换鸾?jīng)理7月19日表示，“內(nèi)地近期推出了包括擴大港股通限額，取消QFII、RQFII匯出限制等在內(nèi)的一系列金融開放政策，其核心在于減少對境外資本自由流動的限制，這對外國投資者配置人民幣資產(chǎn)的確有刺激作用?！?/p>
優(yōu)化跨境資本流動
6月中旬開始，隨著美元指數(shù)的進一步上調(diào)和貿(mào)易摩擦的升級，人民幣匯率連續(xù)貶值，尤其是近一個月以來，人民幣兌美元中間價從6月19日的6.4235下跌到7月19日的6.7066，跌幅超過4.4%。
市場分析認為，對于此輪人民幣下跌的原因，一是美元指數(shù)上行帶動人民幣匯率承壓，二是貿(mào)易摩擦陰影下對國內(nèi)外市場的不同判斷導致外匯供求發(fā)生變化，三是央行定向降準等政策下的寬松預期加劇了匯率貶值壓力。
對外經(jīng)貿(mào)大學校長助理丁志杰認為，目前中美貿(mào)易摩擦已成為影響人民幣匯率的重要因素。“近期人民幣匯率貶值是對貿(mào)易摩擦預期的反映，人民幣貶值壓力由境外傳導至境內(nèi)，不過央行對貶值的容忍度也在提高。”
面對人民幣貶值壓力，市場也關(guān)心跨境資本流動情況。
多位進出口企業(yè)負責人7月19日對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，匯率變動的確會影響企業(yè)的結(jié)售匯意愿，但對于有真實結(jié)售匯需求的進出口企業(yè)而言，賭單邊升值或貶值的情況已大大減少，多數(shù)企業(yè)會采取分批結(jié)售匯、遠期鎖定匯率的方式來規(guī)避匯率風險。
“6月份我們降低了當期結(jié)匯比例并同時提高遠期避險比例來進行對沖。”浙江地區(qū)一家大型外貿(mào)進出口企業(yè)負責人表示，“實體企業(yè)更多是希望匯率避險而非匯率套利，因此即使7月人民幣匯率再次下跌，我們也還是會采取類似操作?！?/p>
外匯局也回應稱，雖然6月25日以來市場波動有所增加，但從每天的個人結(jié)售匯以及非銀行部門跨境資金流動等部分渠道的數(shù)據(jù)看，個人結(jié)售匯日均逆差僅是2015年、2016年最高月份日均水平的28%，跨境資金日均凈流出只是當時日均水平的12%。
“未來，外匯局將會從宏觀和微觀兩方面來不斷完善和優(yōu)化跨境資本流動。宏觀方面會建立和完善跨境資本流動宏觀審慎管理的監(jiān)測、預警、響應機制和豐富跨境資本流動宏觀審慎管理的工具箱；微觀上一是堅持真實性、合規(guī)性和合法性審核，二是保持政策跨周期的穩(wěn)定性和一致性，三是堅持跨境交易“留痕”原則?！蓖醮河⒈硎尽?/p>
