7月16日，蒙草生態(tài)（300355.SZ）早間開盤經(jīng)過短暫“掙扎”，股價最終迅速跌停，至收盤下跌10.03%，報收5.29元/股。
股價跌停的背后，是蒙草生態(tài)披露的一份業(yè)績下滑的中報預(yù)告。兩日前，蒙草生態(tài)表示今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑40%-60%，為盈利1.59億元-2.38億元。這是蒙草生態(tài)自2012年上市以來，首次在半年度業(yè)績預(yù)告中披露盈利能力出現(xiàn)大幅下滑的情況。
作為昔日PPP（政府和社會資本合作）概念明星股，蒙草生態(tài)曾在這股PPP東風中業(yè)績突飛猛漲，但在金融去杠桿、宏觀財政政策收緊的背景下，PPP項目的嚴監(jiān)管也令上市公司不得不接受業(yè)績大幅波動的后果。
7月16日，蒙草生態(tài)一位內(nèi)部人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，下半年還將審慎地處理PPP項目，挑選一些優(yōu)質(zhì)的項目，同時業(yè)務(wù)也將向草原和礦山修復(fù)等等細分領(lǐng)域拓展。
中報預(yù)告業(yè)績大幅下滑
蒙草生態(tài)預(yù)告半年度業(yè)績大幅下滑的消息顯得有些突然，但也并不意外。
突然的是，今年一季度，蒙草生態(tài)無論是營收還是歸屬于母公司股東凈利潤均呈現(xiàn)出雙雙增長的強勁趨勢。其中，營收同比增長58.89%至4.86億元，歸母凈利潤則同比增長48.38%，達到1700.36萬元。
并不意外則在于，在今年金融去杠桿政策加碼的前提下，PPP項目推進已受到明顯影響，不僅多個地區(qū)的多個項目傳出停工、延緩施工的消息，多個具有PPP概念的上市公司也披露了類似的消息進行了佐證。
實際上，蒙草生態(tài)在業(yè)績預(yù)告預(yù)減的公告中，對于業(yè)績下滑的原因也歸結(jié)于此。蒙草生態(tài)方面稱，面對當前去杠桿為主導的經(jīng)濟政策，公司為應(yīng)對市場變化，已主動通過業(yè)務(wù)規(guī)模進行了合理調(diào)整，并且與相關(guān)政府方協(xié)商調(diào)整了部分項目進度。
“公司于2016年以來承接多項PPP項目，主營業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長，占用較多營運資金，為保證公司平穩(wěn)運行，公司積極與相關(guān)政府方協(xié)商，部分項目通過延長建設(shè)期和壓縮建設(shè)規(guī)模的方式，減緩短期工程墊資壓力。”蒙草生態(tài)方面解釋。
7月16日，一位蒙草生態(tài)內(nèi)部人士亦對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，為應(yīng)對政策變化而可能產(chǎn)生的不利影響，公司對PPP項目的選擇進行審慎評估，選擇優(yōu)質(zhì)PPP項目作為公司發(fā)展方向，因此上半年業(yè)務(wù)合同訂單少于上期，從而造成營業(yè)收入和歸母凈利潤較上年有所下降。
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，截至今年5月31日，蒙草生態(tài)自去年以來共中標PPP項目28個，涉及金額305.62億元；其中已簽約項目21個，涉及金額248.42億元；簽訂施工合同項目16個，涉及金額99.17億元。
“從基本面來說，蒙草生態(tài)作為西北地區(qū)環(huán)境修復(fù)領(lǐng)域的龍頭股，雖然上半年經(jīng)歷一些爭議，但目前來看并不會有實質(zhì)性的影響，關(guān)鍵的仍是政策層面的影響?！?月16日，一位長期跟蹤蒙草生態(tài)的東北地區(qū)某券商分析師說。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至最新，披露半年度業(yè)績預(yù)告的44家PPP概念股中，業(yè)績將出現(xiàn)虧損的上市公司數(shù)量達到15家，占比達到34%。
布局“生態(tài)大數(shù)據(jù)”
對近年來蒙草生態(tài)的發(fā)展來說，“成也PPP，敗也PPP”。
2016年，與大多數(shù)PPP概念股一樣，蒙草生態(tài)乘著PPP政策刮起的東風，營收同比實現(xiàn)61.76%的增幅，歷史首次跨入20億元大關(guān)達到28.61億元，歸母凈利潤同比增長113.13%為3.39億元；2017年，公司營收再度大增95.03%至55.79億元，實現(xiàn)歸母凈利潤8.44億元，再度刷新公司紀錄。
然而，隨著宏觀政策中金融去杠桿的持續(xù)，蒙草生態(tài)也在此輪PPP項目嚴監(jiān)管中出現(xiàn)發(fā)展波折。除此次中報業(yè)績預(yù)告大幅下滑外，一度也被聯(lián)合資信下調(diào)了主體信用等級。
今年6月中旬，蒙草生態(tài)公告稱，聯(lián)合資信將公司主體信用等級由AAA下調(diào)至AA-，評級展望為負面，并終止公司擬發(fā)行的2017年度第一期中期票據(jù)的信用等級。
對于下調(diào)蒙草生態(tài)信用等級的理由，聯(lián)合資信將原因歸結(jié)于三個方面，即上市公司因PPP項目回款滯后導致其應(yīng)收賬款規(guī)模大幅增長，對資金形成很大占用；短期債務(wù)規(guī)模大幅攀升、賬面貨幣資金（剔除受限類資金后）較少，導致短期支付壓力劇增；財務(wù)杠桿持續(xù)上升，整體償債能力較快下降。
“對公司下半年來說，除了更審慎地對待處理PPP項目外，也將在‘生態(tài)大數(shù)據(jù)’和草原、礦山修復(fù)等細化領(lǐng)域做一些延伸?！鄙衔奶峒暗拿刹萆鷳B(tài)內(nèi)部人士說，生態(tài)大數(shù)據(jù)能夠指揮和整體調(diào)度生產(chǎn)，通過大數(shù)據(jù)平臺我們可以讀取數(shù)據(jù)，生成施工方案、技術(shù)方法，拿到這些數(shù)據(jù)之后，指導生態(tài)修復(fù)，“上市公司此舉將有望打破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，將生態(tài)治理業(yè)務(wù)逐步提升至數(shù)字化、信息化、網(wǎng)絡(luò)化和自動化。” 上文提及的長期跟蹤蒙草生態(tài)的分析師表示。
