事件：
公司發(fā)布2018 年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2018 年1-6 月實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.08-3.70 億元，上年同期為2.37 億元，同比增長30.08%-56.26%。
點(diǎn)評：
園林與汽車板塊經(jīng)營向好，業(yè)績預(yù)告大幅上升：
公司報告期內(nèi)園林與汽車板塊經(jīng)營向好，同時受非經(jīng)常損益對業(yè)績增厚，中報預(yù)告同比大幅增長。具體來看，園林板塊緊跟市場快速發(fā)展，新簽項目持續(xù)落地進(jìn)入施工階段，銷售收入穩(wěn)步增長，完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈及經(jīng)驗(yàn)豐富的設(shè)計及施工團(tuán)隊，充分保障了業(yè)務(wù)的持續(xù)高效經(jīng)營；汽車零部件板塊非輪胎環(huán)保橡膠制品市場占有率提升，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)品升級換代，使公司的營業(yè)收入提升；預(yù)計非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響為6500 萬元—6600萬元，主要系汽車零部件板塊老廠區(qū)土地因城市整體規(guī)劃被收儲并拍賣所致。
在手訂單充足，保障業(yè)績高成長：
公司在手訂單充足，今年第一季度公司園林板塊全資子公司賽事園林新簽項目訂單額1.15 億元，已中標(biāo)未簽約訂單3.41 億元，公司累計已簽約未完工訂單額54.21 億元，其中工程訂單53.35 億元，設(shè)計訂單0.86 億元。對應(yīng)去年園林板塊營收26.26 億元，訂單收入保障比超過2 倍。公司在手訂單充足，未來業(yè)績高增長后勁十足。
籌劃對外投資收購股權(quán)，進(jìn)一步拓展園林業(yè)務(wù)：
公司于6 月23 日與某園林工程公司股東進(jìn)行洽談并達(dá)成相關(guān)意向，擬收購交易對方所持有的園林工程公司的股權(quán)，標(biāo)的公司為具有風(fēng)景園林設(shè)計甲級資質(zhì)的企業(yè)，也是國內(nèi)最具實(shí)力的園林綠化企業(yè)之一，在設(shè)計和施工方面有大量經(jīng)典成功案例，過往的業(yè)績和多年樹立起來的品牌將有助于公司業(yè)務(wù)的拓展。同時項目覆蓋華南、華東、華北、東北及西南等區(qū)域，具有較強(qiáng)的市場開拓水平、管理能力和良好的品牌優(yōu)勢，也將有助于公司業(yè)務(wù)的拓展。
財務(wù)預(yù)測與估值：預(yù)計公司2018~2020 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利8.79/12.30/16.59億元，同比增長44.3%/39.9%/34.8%，對應(yīng)EPS 為1.09/1.52/2.05 元。當(dāng)前股價對應(yīng)2018~2020 年P(guān)E 為6.2/4.5/3.3 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：PPP 業(yè)務(wù)模式風(fēng)險，外延拓展風(fēng)險，回款風(fēng)險等。
