汽車行業(yè)回暖，重卡市場(chǎng)連續(xù)提升：
據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，2017 年我國(guó)汽車產(chǎn)銷量總體呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)：
產(chǎn)銷分別完成2901 萬(wàn)輛和2888 萬(wàn)輛，比上年分別增長(zhǎng)3.19%和3.04%。相比于乘用車，商用車增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯，產(chǎn)銷分別完成282.6 萬(wàn)輛和273 萬(wàn)輛，比上年分別增長(zhǎng)13.96%和11.25%。商用車中重卡共銷售111.7 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)了52.38%。2018 年一季度重卡維持了2017 年的高增長(zhǎng)，一季度產(chǎn)量31萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.2%；銷量32 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.85%。受益于此，公司重卡零部件板塊銷量大幅提升，乘用車零部件板塊亦穩(wěn)步增長(zhǎng)。
汽車零配件板塊業(yè)績(jī)高增，未來(lái)可期：
公司作為國(guó)內(nèi)非輪胎橡膠制品細(xì)分行業(yè)龍頭，擁有同步開(kāi)發(fā)和模塊化供貨能力。公司汽車零部件板塊以世界級(jí)制造公司為發(fā)展愿景，積極研發(fā)新產(chǎn)品，迎合汽車行業(yè)改革浪潮，市占率不斷提升。得益于2017 年國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)銷量大幅回暖，營(yíng)收及利潤(rùn)均有所上漲，2017 年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.36 億元，占營(yíng)收比重31.80%，同比增長(zhǎng)39.78%，貢獻(xiàn)毛利4.71 億元，占比35.44%。2018年國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)仍維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公司汽車零部件板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。
搶灘汽車后市場(chǎng)，緊跟行業(yè)發(fā)展方向：
公司致力于構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+汽車后市場(chǎng)”，未來(lái)將打造“互聯(lián)網(wǎng)+實(shí)業(yè)+金融”的混業(yè)型公司。2014 年底設(shè)立子公司“先進(jìn)高分子材料”，致力于系統(tǒng)集成懸架制品、工程塑料改性制品、減震降噪彈性制品和流體管路制品的研發(fā)、設(shè)計(jì)或制造。搶占市場(chǎng)先機(jī)，分享萬(wàn)億級(jí)汽車后市場(chǎng)紅利。公司汽車后市場(chǎng)業(yè)務(wù)目前還處于開(kāi)拓階段，隨著物流體系的搭建和完善，未來(lái)或?qū)⒊蔀樾碌臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
生態(tài)園林板塊在手訂單充足，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁：
公司園林板塊緊跟PPP 市場(chǎng)，新簽項(xiàng)目持續(xù)落地推動(dòng)收入增長(zhǎng)，2017年板塊共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.26 億元，占營(yíng)收比重67.53%，同比增長(zhǎng)28.01%，貢獻(xiàn)毛利8.56 億元，占比64.41%。2018 年第一季度全資子公司賽石園林新簽合同額（含設(shè)計(jì)）1.17 億元，已中標(biāo)未簽約訂單3.41 億元，累計(jì)已簽約未完工訂單額54.21 億元，對(duì)應(yīng)2017 年園林板塊營(yíng)收，訂單收入保障比超過(guò)2 倍。
公司園林板塊在手訂單充足，未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)后勁十足。
財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司2018~2020 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利8.79/12.30/16.59億元，同比增長(zhǎng)44.3%/39.9%/34.8%，對(duì)應(yīng)EPS 為1.09/1.52/2.05 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018~2020 年P(guān)E 為7/5/3.7 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)，外延拓展風(fēng)險(xiǎn)，回款風(fēng)險(xiǎn)等。
