事件：2018 年一季度，公司全資子公司海南瑞澤旅游控股有限公司在三亞市投資設(shè)立海南圣華旅游產(chǎn)業(yè)有限公司，后者主要從事賽馬產(chǎn)業(yè)項目投資，賽事組織及策劃，馬術(shù)培訓(xùn)，馬匹馴養(yǎng)等業(yè)務(wù)。同時圣華旅游與新疆汗血馬文化產(chǎn)業(yè)有限公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬共同在三亞市選址建設(shè)馬術(shù)體育賽事項目、馬文化博物館以及馬文化旅游特色小鎮(zhèn)。
承接海南政策東風(fēng)，開拓賽馬新藍圖
2018 年4 月，國務(wù)院發(fā)布《支持海南全面深化改革開放的指導(dǎo)意見》，首次提及在海南開展賽馬運動，彰顯政府對打造海南“國際旅游島”的重視。公司在2018Q1 多方位布局賽馬、馬匹養(yǎng)殖等業(yè)務(wù)，并與新疆汗血馬公司合作推廣賽馬文化。我們認為，在海南推廣賽馬運動，是將海南建成“國際旅游島”的重要組成部分，有助于海南引進娛樂產(chǎn)業(yè)。公司瞄準(zhǔn)賽馬藍海，精確布局賽馬產(chǎn)業(yè)鏈，有望承接海南政策利好的東風(fēng)率先受益賽馬產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。
收購廣州綠潤，開拓全新增長點
廣州綠潤主營市政保潔綠化養(yǎng)護、垃圾清運處理，已經(jīng)具備全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力。公司收購廣州綠潤剩余80%的股權(quán)，業(yè)績承諾使公司凈利潤有了新的增長點。廣州綠潤承諾2017-2020 年的凈利潤將不低于1.2 億元、1.4 億元、1.56 億元和1.88 億元，若盈利指標(biāo)能順利實現(xiàn)，公司的合并利潤將得到大幅增長。
投資建議與盈利預(yù)測
我們認為，廣州綠潤并表后會率先拉動公司凈利潤提高，而圣華旅游賽馬相關(guān)投資標(biāo)的3-5 年落地實現(xiàn)后，借助海南島的優(yōu)異區(qū)位優(yōu)勢，也能有良好的業(yè)績貢獻。預(yù)計2018-2020 年EPS 分別為0.38 元，0.47元和0.57 元，對應(yīng)的PE 分別為27.3 倍，22.0 倍和17.9 倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：賽馬政策落地進度不及預(yù)期。
