為完善多層次回購市場體系，更好服務(wù)機構(gòu)投資者，促進交易所債券市場健康發(fā)展，在借鑒境外回購市場的成熟經(jīng)驗并廣泛征求和吸收市場意見的基礎(chǔ)上，上交所、中國結(jié)算于日前發(fā)布實施了《上海證券交易所中國證券登記結(jié)算有限責任公司債券質(zhì)押式三方回購交易及結(jié)算暫行辦法》（以下簡稱暫行辦法）。
三方回購業(yè)務(wù)旨在為各類金融機構(gòu)提供一個安全、高效、便捷的資金融通平臺。交易所市場此前已經(jīng)推出了標準化的質(zhì)押式回購和個性化的協(xié)議回購業(yè)務(wù)，而三方回購的標準化程度介于質(zhì)押式回購和協(xié)議回購之間，兼具質(zhì)押式回購的高效和協(xié)議回購的靈活，通過集中、專業(yè)化的擔保品管理降低雙方協(xié)商成本、便利存續(xù)期風險管理。三方回購業(yè)務(wù)推出后，交易所市場多層次的回購業(yè)務(wù)體系進一步完善。
暫行辦法從投資者適當性、擔保品管理、交易結(jié)算安排、持續(xù)管理等方面明確了三方回購業(yè)務(wù)規(guī)范。三方回購是境外債券市場重要的回購業(yè)務(wù)品種，上交所、中國結(jié)算此次推出的三方回購業(yè)務(wù)具有以下特點：一是三方回購業(yè)務(wù)實行準入備案管理，為有效控制參與主體風險，三方回購業(yè)務(wù)對正回購方進行了嚴格的準入限制，并建立授信白名單制度；二是三方回購業(yè)務(wù)根據(jù)債券品種、信用評級等要素設(shè)置了八個相對標準化的質(zhì)押券籃子，有利于提高交易結(jié)算的效率；三是第三方機構(gòu)提供擔保品集中管理服務(wù)，包括對擔保品進行選取，并在存續(xù)期內(nèi)對質(zhì)押券實行逐日盯市；四是三方回購引入違約擔保品處置機制，消除對手方違約后的后顧之憂。
上交所、中國結(jié)算此前于2018年1月底就暫行辦法聯(lián)合向市場公開征求意見。市場各方高度關(guān)注，包括交易參與人、結(jié)算參與人在內(nèi)的各類機構(gòu)積極提出反饋意見。上交所、中國結(jié)算對反饋的意見建議逐條進行了認真梳理研究，暫行辦法充分吸收了市場意見，保障即將推出的三方回購業(yè)務(wù)較好滿足市場機構(gòu)需求。
近期，上交所將通過舉辦專場培訓(xùn)、重點機構(gòu)交流會等方式，加大三方回購業(yè)務(wù)的組織和宣傳，加速培育市場，并結(jié)合市場機構(gòu)的意見持續(xù)優(yōu)化改進，不斷提升三方回購業(yè)務(wù)的運行效率和便利性，推動三方回購成為金融機構(gòu)流動性管理的重要工具，進一步完善多層次的回購市場體系建設(shè)。
