國內(nèi)少有的生態(tài)文旅綜合運(yùn)營商
公司是國內(nèi)園林綠化行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一,2015~2016年先后收購恒潤科技和德馬吉,成功布局文化旅游產(chǎn)業(yè);2017年收購新港永豪進(jìn)一步完善生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè),形成了“生態(tài)+文旅”雙主業(yè)格局,成為國內(nèi)少有的“生態(tài)+文旅”城鄉(xiāng)服務(wù)綜合運(yùn)營商,綜合競爭力位于全國前列。
生態(tài)、文旅雙市場迎來發(fā)展黃金期
生態(tài)環(huán)境市場空間廣闊,鄉(xiāng)村振興大有可為。生態(tài)環(huán)境包括園林綠化及生態(tài)修復(fù)兩大領(lǐng)域:1)園林綠化方面,城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn),帶來穩(wěn)定的市政和地產(chǎn)園林需求,2016年對應(yīng)投資規(guī)模在4200億元左右;2)“水十條”、“土十條”公布后,為黑臭水體治理、流域治理及土壤修復(fù)帶來爆發(fā)式需求,預(yù)計(jì)年均投資規(guī)?；虺?000億元。此外,十九大首提鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略,預(yù)計(jì)該領(lǐng)域“十三五”期間投資規(guī)?；蜻_(dá)3萬億元,孕育巨大的市場機(jī)遇。
旅游產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展,體驗(yàn)消費(fèi)市場需求潛力巨大。大眾消費(fèi)力提升推動(dòng)國內(nèi)旅游業(yè)蓬勃發(fā)展,旅游“十三五”規(guī)劃5年間年均投資增速高達(dá)14.65%,其中文旅投資到2020年或達(dá)到5400億元左右;培育特色小鎮(zhèn)進(jìn)一步推波助瀾,我們預(yù)計(jì)每年可拉動(dòng)文旅等投資達(dá)1800億元;消費(fèi)年輕化刺激了以主題樂園為代表的體驗(yàn)式旅游發(fā)展,催生出潛力巨大的投資建設(shè)需求。
PPP規(guī)范帶來新機(jī)遇
PPP清庫立足長遠(yuǎn),優(yōu)質(zhì)民企有望彎道超車。PPP模式的推廣為生態(tài)、旅游行業(yè)帶來廣闊投資空間,雖然17年底以來財(cái)政部清庫延緩部分PPP項(xiàng)目落地速度,但經(jīng)過本輪洗禮后項(xiàng)目質(zhì)量將獲得提升,實(shí)際落地率或顯著提升。疊加政策鼓勵(lì)社會資本參與PPP,優(yōu)質(zhì)民企市場份額有望持續(xù)提高。
深耕細(xì)作,產(chǎn)業(yè)協(xié)同保成長
公司的核心優(yōu)勢在于比傳統(tǒng)園林企業(yè)更具人文體驗(yàn)定制能力,比傳統(tǒng)旅游企業(yè)更擅于生態(tài)環(huán)境塑造,同時(shí)各業(yè)務(wù)之間還能形成高度協(xié)同。“生態(tài)+文旅”的雙主業(yè)優(yōu)勢,不僅讓公司訂單來源廣泛,更是在協(xié)同效應(yīng)下為公司爭取到集水務(wù)水治理、生態(tài)修復(fù)及文化旅游為一體的大型綜合項(xiàng)目,目前這種效應(yīng)已在部分訂單中有所體現(xiàn)。而公司當(dāng)前充足的訂單、穩(wěn)步推進(jìn)的PPP業(yè)務(wù)及多元化的融資渠道共同奠定了未來業(yè)績持續(xù)高增長的基礎(chǔ)。
預(yù)計(jì)公司18及19年EPS分別為2.26及3.17元,對應(yīng)2018/4/10收盤價(jià)PE分別為13.77及9.83倍,維持“買入”評級。
