公司先后簽訂多個潛在規(guī)?；蜻_(dá)數(shù)千億元的鄉(xiāng)村振興/精準(zhǔn)扶貧類項目，進(jìn)一步拓展空間廣闊。2018 年來公司新簽訂單迅猛疊加PPP 清庫后融資改善，業(yè)績提速可期。
公司公告預(yù)中標(biāo)梅州市蕉嶺縣19 個省定貧困村創(chuàng)建社會主義新農(nóng)村示范村建設(shè)項目EPC 總承包（第三片區(qū)）項目，總投資約1.41 億元。
維持增持。公司布局生態(tài)治理/鄉(xiāng)村振興等成長空間廣闊，低估值/業(yè)績優(yōu)投資價值凸顯，維持預(yù)測2017/18 年EPS為0.50/0.74 元，增速47/47%。
維持目標(biāo)價16.00 元，50%空間，對應(yīng)2017/18 年31/22 倍PE,增持。
中央力推精準(zhǔn)扶貧/鄉(xiāng)村振興，公司積極布局并簽訂多個相關(guān)項目搶占數(shù)千億規(guī)模潛力市場。1）中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)扶貧攻堅戰(zhàn)，2018年中央一號文件提出“鄉(xiāng)村振興，生態(tài)宜居是關(guān)鍵”，未來潛在投資規(guī)模或達(dá)數(shù)千億元；2）2017 年來公司先后簽訂5 個鄉(xiāng)村振興/精準(zhǔn)扶貧類項目/總投資約48 億元，分布于廣東/新疆/貴州等地，主要包括農(nóng)村污水處理/鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施/鄉(xiāng)村旅游景觀建設(shè)等內(nèi)容，未來擴(kuò)張空間廣闊。
2018 年來公司PPP 項目訂單爆發(fā)且合規(guī)優(yōu)勢明顯，強(qiáng)化高管落實融資責(zé)任利于清庫結(jié)束后加快融資進(jìn)度并助推業(yè)績提速。1）銀行信貸資金到位程度是影響PPP 項目推進(jìn)節(jié)奏以及結(jié)轉(zhuǎn)收入的核心因素，落實融資比例越高則業(yè)績確定性越強(qiáng)；2）公司獨立中標(biāo)8 個第四批PPP 示范項目居民營企業(yè)第一彰顯合規(guī)優(yōu)勢，PPP 清庫結(jié)束后更易優(yōu)先獲得銀行信貸資源支持；3）公司建立專業(yè)融資團(tuán)隊并積極強(qiáng)化高管融資責(zé)任考核，融資或?qū)⑻崴伲?）2017 年新簽訂單315 億元/增速206%、2018年來中標(biāo)訂單約132 億元，通過高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證享受15%優(yōu)惠稅率；5） 2017 年底公司機(jī)構(gòu)倉位僅4.7%/創(chuàng)近5 年來新低，大股東完成增持1.85 億元（均價11.84 元/股）彰顯信心；6）二期員工持股成本12.19 元/股（總規(guī)模7.78 億），股權(quán)激勵行權(quán)價格12.9 元/股，安全邊際高。
中美貿(mào)易摩擦提升國內(nèi)投資預(yù)期，疊加PPP 清庫結(jié)束、雄安新區(qū)穩(wěn)步推進(jìn)等多重催化，公司作為園林PPP 龍頭提升動力充足。1）中美貿(mào)易摩擦使得貿(mào)易出口不確定性增加，提升國內(nèi)投資預(yù)期以及PPP 邏輯偏好；2）3 月31 日清庫結(jié)束將消除政策預(yù)期分歧，利好公司估值抬升；3）公司全資子公司星河園林在華北擁有豐富的苗木資源，受益雄安。
風(fēng)險提示：PPP 政策繼續(xù)趨嚴(yán)、利率持續(xù)上行等。
