中國園林網(wǎng)3月24日消息：號稱“朝陽行業(yè)“的園林行業(yè)正在面臨著升級轉(zhuǎn)型期，而作為地產(chǎn)園林的龍頭，普邦園林[2.59% 資金 研報](002663.SZ)意欲快速切入目前最熱的環(huán)保行業(yè)。
普邦園林3月16日發(fā)布資產(chǎn)收購預(yù)案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購四川深藍(lán)環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“深藍(lán)環(huán)保”）100%股權(quán)，進(jìn)軍包括垃圾滲濾液、污泥和餐廚垃圾在內(nèi)的生物質(zhì)固體廢棄物及其副產(chǎn)物的無害化處理與資源化利用。3月17日，普邦園林復(fù)牌之后，市場對于普邦園林這次收購預(yù)案表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的反響，股票連續(xù)三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%。
普邦園林董事會辦公室副主任魏瑩瑩在接受時代周報記者采訪時坦承，普邦園林拓展園林以外的業(yè)績增長點，與目前地產(chǎn)行業(yè)正處于調(diào)整期有關(guān)，而選擇進(jìn)軍環(huán)保行業(yè)，則主要是看好該行業(yè)作為國家大力支持重點產(chǎn)業(yè)的前景。
根據(jù)收購預(yù)案，深藍(lán)環(huán)保承諾，2015-2018年實現(xiàn)的凈利潤分別為3200萬元、4640萬元、6728萬元和9082萬元。不過，這對于2014年凈利潤面臨業(yè)績下降的深藍(lán)環(huán)保來說，能否順利實現(xiàn)尚存不確定性。
4.42億元收購深藍(lán)環(huán)保
根據(jù)普邦園林發(fā)布的預(yù)案，擬向謝非等12名對象以12.23元/股價格發(fā)行約2710萬股并支付現(xiàn)金，購買其持有的深藍(lán)環(huán)保100%的股權(quán)，交易價格初定4.42億元，同時擬向不超過10名特定投資者以12.78元/股價格非公開發(fā)行不超過1017萬股，募集不超過1.3億元配套資金。
深藍(lán)環(huán)保100%股權(quán)的預(yù)估值為44300萬元，賬面凈資產(chǎn)值（未經(jīng)審計）為 13658.09萬元，預(yù)估增值率為224.35%。不過，按照4.42億元的收購價計算，普邦園林本次收購對應(yīng)于2014年的靜態(tài)市盈率為35.73倍，市凈率為3.24倍，相對于上市同業(yè)企業(yè)的PE水平74.21倍、PB水平5.22倍，屬于合理水平。
普邦園林在公告中指出，此次定增收購深藍(lán)環(huán)保100%的股權(quán)，目的是在積極發(fā)展原有主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，通過并購固廢處理行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，可以快速切入環(huán)保行業(yè)，打造新的業(yè)務(wù)增長點。
深藍(lán)環(huán)保位于成都市高新區(qū)，成立于2002年10月，注冊資本為5359萬元，法定代表人為謝非。
截至2014年底，深藍(lán)環(huán)保先后承接了近80個垃圾滲濾液處理項目，成為行業(yè)內(nèi)承接垃圾滲濾液處理項目數(shù)量最多的企業(yè)之一。
截至2014年末，深藍(lán)環(huán)保總資產(chǎn)為3.10億元，凈資產(chǎn)為1.37億元。2013及2014年度分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元、1.31億元，凈利潤分別為1616.99萬元和1236.93萬元。
事實上，深藍(lán)科技曾經(jīng)謀求在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。2012年，深藍(lán)環(huán)保曾出現(xiàn)在IPO申報企業(yè)名單中，不過，2013年4月，公司IPO申請終止審查。此次收購，深藍(lán)環(huán)保有望實現(xiàn)曲線上市。
一位園林行業(yè)上市公司高管向時代周報記者表示，面對行業(yè)內(nèi)的市場競爭，不少A股園林公司在實施轉(zhuǎn)型升級；另一方面，上市園林公司實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，發(fā)展到一個比較大的體量之后，便開始往外發(fā)展業(yè)務(wù)，而不是把雞蛋放在一個籃子里。
房地產(chǎn)調(diào)整期沖擊
普邦園林是一家專門從事園林工程施工、園林景觀設(shè)計、建筑設(shè)計、苗木種植生產(chǎn)以及園林養(yǎng)護(hù)業(yè)務(wù)的公司，并且主要以地產(chǎn)園林為主。根據(jù)2014年年報，2014年普邦園林實現(xiàn)營業(yè)總收入31.61億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.98億元。
不過，自2010年起，國家及各級政府出臺的一系列調(diào)控和規(guī)范房地產(chǎn)市場政策，已對中國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展造成了一定的影響，因此普邦園林以地產(chǎn)景觀工程為主的園林業(yè)務(wù)也受到了沖擊。
面對著嚴(yán)峻的市場形勢，普邦園林開始探索發(fā)展的出路。除地產(chǎn)園林產(chǎn)業(yè)外，目前普邦園林也在積極拓展市政園林、旅游度假類項目。2013年，普邦園林成立市政工程分公司，2014年進(jìn)一步開拓市政園林項目。2014年5月，普邦園林簽訂了《淮安市白馬湖森林公園項目PPP合作協(xié)議》，這是園林業(yè)內(nèi)首個以PPP公私合營模式進(jìn)行的市政園林項目。與傳統(tǒng)的項目整體完工驗收后建設(shè)方再逐年回購的模式相比，PPP合作模式回款風(fēng)險更低，資金周轉(zhuǎn)率更高。
過去一年，普邦園林市政類業(yè)務(wù)營收增速大幅超越其他業(yè)務(wù)。年報顯示，2014年普邦園林住宅類、旅游度假類、市政類業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入21.56 億元、3.81 億元、6.24億元，同比增長7.62%、25.21%、629.94%。
這一次，普邦園林?jǐn)M收購深藍(lán)環(huán)保100%的股權(quán)，有意進(jìn)軍環(huán)保行業(yè)，為普邦園林打造新的業(yè)務(wù)增長點，行業(yè)形勢倒逼也是其中一個原因。
面對市場挑戰(zhàn)和行業(yè)自身的局限性，不僅僅普邦園林，同行業(yè)的一些園林企業(yè)也紛紛開始走上了多元化發(fā)展的道路。而普邦園林之所以選擇環(huán)保行業(yè)，是因為該行業(yè)是當(dāng)前及今后若干年國家大力支持的重點產(chǎn)業(yè)。
“環(huán)保行業(yè)符合政策要求、貼近民生需求、擁有一定的技術(shù)壁壘，剛好符合了普邦園林的發(fā)展戰(zhàn)略。”魏瑩瑩告訴時代周報記者。
承諾凈利潤懸疑
對于普邦園林這一次切入環(huán)保行業(yè)，上述園林行業(yè)上市公司高管向時代周報記者表現(xiàn)了其對普邦園林收購后在業(yè)務(wù)整合方面的擔(dān)心。
盡管環(huán)保行業(yè)與其主業(yè)園林行業(yè)有一定的關(guān)聯(lián)，但是固體廢棄物處理與園林跨度較大，收購?fù)瓿珊?，深藍(lán)環(huán)保將成為普邦園林的全資子公司，能否通過整合實現(xiàn)上市公司對標(biāo)的公司的有效控制，同時又能確保標(biāo)的公司繼續(xù)發(fā)揮原有的優(yōu)勢，均具有不確定性。
魏瑩瑩向時代周報記者分析說：“由于園林工程和環(huán)保工程的客戶有一定的重合，業(yè)務(wù)運(yùn)作模式也較為相近，因此不會有太高的融合難度。”
普邦園林在公告中指出，由于公司業(yè)務(wù)以地產(chǎn)園林為主，并拓展至市政園林，與深藍(lán)環(huán)保的客戶主要都是政府投資平臺或環(huán)保部門，客戶同質(zhì)性較強(qiáng)，本次交易完成后，雙方有望在客戶資源、業(yè)務(wù)信息等方面實現(xiàn)共享。此外，公司在工程施工方面積累的管理經(jīng)驗、業(yè)務(wù)模式經(jīng)驗可以輸入至深藍(lán)環(huán)保，提高深藍(lán)環(huán)保管理效率和管理質(zhì)量。
魏瑩瑩告訴時代周報記者，收購深藍(lán)之后，會與園林業(yè)務(wù)相對獨(dú)立運(yùn)營，尊重深藍(lán)本身的發(fā)展計劃和戰(zhàn)略，讓專業(yè)人員去干好專業(yè)的事情。并且，深藍(lán)環(huán)保并入上市公司大概也就占公司業(yè)務(wù)的10%，暫時不會對公司的主營業(yè)務(wù)有影響。
根據(jù)深藍(lán)環(huán)保的業(yè)績承諾，2015-2018年，深藍(lán)環(huán)保承諾實現(xiàn)的凈利潤分別為3200萬元、4640萬元、6728萬元和9082萬元。
年報顯示，2014年度，深藍(lán)環(huán)保僅實現(xiàn)凈利潤1236.93萬元，且較2013年的1616.99萬元有所下降，而2015年的承諾凈利潤較2014年增長158.71%，能否順利實現(xiàn)仍有待時間揭曉。
對于2014年度業(yè)績下降的原因，魏瑩瑩向時代周報記者表示，是因為過去一年深藍(lán)環(huán)保沒有充足的資金支持業(yè)務(wù)發(fā)展?！按舜问召彸晒χ螅钏{(lán)環(huán)保將得到資金支持，支撐其業(yè)績增長；另一方面，由于政策支持和市場空間較大，深藍(lán)環(huán)保的經(jīng)營管理層作出認(rèn)為可行的增長預(yù)測?！?/p>
若在利潤承諾期內(nèi)未達(dá)到承諾凈利潤的95%，深藍(lán)環(huán)保的原股東將向普邦園林以股份和現(xiàn)金的方式進(jìn)行補(bǔ)償。同時，深藍(lán)環(huán)保原始管理層股東還承諾，自股份發(fā)行結(jié)束之日起12個月內(nèi)鎖定并不得轉(zhuǎn)讓，并承諾在12個月鎖定期滿后，因本次發(fā)行而取得的普邦園林股份，在2016年、2017年、2018年 及2019年度分四批解鎖。
(來源：時代周報)