中國園林網(wǎng)7月15日消息：中標(biāo)新合同。公司于2014年5月23日與淮安市白馬湖規(guī)劃建設(shè)管理辦公室簽署《淮安市白馬湖森林公園項(xiàng)目PPP合作協(xié)議》。項(xiàng)目的實(shí)施采用公私合作(PPP)模式,投資概算不超過10億元,預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)期為3年。建設(shè)單位按建安費(fèi)預(yù)算總額的15%、合作公司按建安費(fèi)預(yù)算總額的85%出資比例向施工方支付工程進(jìn)度款。 因材料、人力資源價(jià)格上漲、管理成本上升等導(dǎo)致建設(shè)單位與合作公司建安費(fèi)超出預(yù)算額的部分,建設(shè)單位與合作公司分別按15%和85%比例補(bǔ)充投資。若因工程變更及或經(jīng)合作相對方同意的增加工程致投資額超出建安費(fèi)預(yù)算額的,投資額超出合作公司承擔(dān)8.5億元出資的部分,由合作公司與建設(shè)單位按各50%的比例補(bǔ)充投資。自合作公司將分期工程交付給建設(shè)單位后,建設(shè)單位按分期工程并按本協(xié)議分三年向合作相對方支付分期工程收購款。
營收增長貢獻(xiàn)顯著。本項(xiàng)目投資概算約10億元,占公司2013年年度營業(yè)收入的41.79%,由于本協(xié)議對建安預(yù)算以及收購款的約定比較明確,因此可確定該項(xiàng)目將對公司2014-2017年度的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。
業(yè)務(wù)能力增強(qiáng)。公司業(yè)務(wù)構(gòu)成中地產(chǎn)園林占比較大,這方面公司主要采取大客戶策略,營收較為集中。市政園林和旅游占比較小,但增速相對較快。其中市政園林為初入者,2013年公司市政園林訂單達(dá)到5億元。公司年初完成對泛亞環(huán)境的股權(quán)收購,公司在設(shè)計(jì)理念、原創(chuàng)性、管理等方面將有所增強(qiáng)。
業(yè)績持續(xù)增長。一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.53億元,同比增長21.34%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3280萬元,同比減少15.75%。預(yù)告上半年凈利潤同比增長20%-50%。我們認(rèn)為隨著公司市政園林、旅游園林訂單量的增長,地產(chǎn)業(yè)務(wù)的深入拓展以及股權(quán)激勵(lì)的協(xié)同效應(yīng)(根據(jù)計(jì)算股權(quán)激勵(lì)要求2014年凈利潤同比增長約30%,行權(quán)價(jià)格14.68元),我們認(rèn)為公司2014年有望實(shí)現(xiàn)行權(quán)條件。給予公司三年EPS分別為0.71、0.95和1.2元,給予“推薦”投資評級,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)13.57元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:市場整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);公司訂單未按期完成;地產(chǎn)項(xiàng)目負(fù)面影響大于預(yù)期
