中國園林網(wǎng)3月4日消息：投資要點:
普邦園林公告2013年年報:2013年收入24億同增29.3%,歸屬母公司凈利潤3.05億同增26.9%,對應EPS為0.55元,符合預期。我們預計公司2014-15年EPS為0.79、1.05元,由于地產(chǎn)周期調(diào)整影響,分別下調(diào)0.07、0.14元?？紤]到生態(tài)園林建設進入發(fā)力階段及公司業(yè)務提速預期,給予2014年27倍PE(行業(yè)平均18-30倍),維持目標價21.5元,增持。
戰(zhàn)略布局搭建順利,2014年有望提振發(fā)展加速。隨著大設計平臺以及市政領域的布局擴張,普邦已經(jīng)建立了完善的戰(zhàn)略形態(tài),有望促發(fā)公司發(fā)展加速。2013年先后收購城建達設計院、泛亞國際,顯著強化設計水平,提供“規(guī)劃-建筑設計-園林設計-園林施工”一體化全產(chǎn)業(yè)鏈服務;成立市政分公司正式進入市政領域,我們預計公司在2013年簽署5-6億小額市政項目,且大項目亦取得進展,市政產(chǎn)值將在2014年呈現(xiàn)彈性向上。
生態(tài)文明示范區(qū)申報已展開,乘東風駛快船。三中全會后明確加大生態(tài)文明建設,推動在全國建設100個生態(tài)文明示范區(qū)。納入示范區(qū)除將獲生態(tài)補償、財政轉(zhuǎn)移支付等優(yōu)惠政策支持外,還可能會編制自然資產(chǎn)負債表。隨著2月17日示范區(qū)申報工作展開,有利于龍頭業(yè)務探索。政策財務支持及上市公司在業(yè)務模式上的創(chuàng)新有望帶動園林板塊的估值提升。
公司股權激勵在2013年9月已授予,我們預計公司2014年存在增發(fā)預期,以加強生態(tài)建設大趨勢下的資金儲備。
風險提示:地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈周期向下的壓力,地方債務違約風險繼續(xù)爆發(fā)。
(來源：國泰君安證券)